Tháng 12 năm 2019，Nhằm đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp và yêu cầu phát triển thị trường，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (“Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc”) đã ban hành “Một số quy định về Danh sách thí điểm niêm yết trong nước các công ty con tách ra của các m88 trang chủ” (Thông báo của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc [2019] Số 27)，Thực hiện chương trình thí điểm cho các m88 trang chủ tách công ty con và niêm yết trong nước (xem các bài viết trước của chúng tôiQuan sát của Haiwen: Những diễn biến mới nhất về hoạt động IPO và niêm yết trong nước）。

Tháng 1 năm 2022，Hoạt động của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc kết hợp với tách và niêm yết，Trong "Quy tắc chia tách các m88 trang chủ (Thử nghiệm)" mới được xây dựng, khung pháp lý và các quy tắc đối với việc niêm yết trong và ngoài nước các công ty con tách ra của các m88 trang chủ A-share đã được thống nhất (xem các bài viết trước của chúng tôiQuan sát Haiwen: Thống nhất m88 trang chủc quy tắc niêm yết và chia tách）。

Tính đến nay, m88 trang chủ A-share đã thí điểm tách các công ty con để niêm yết trong nước，Nhu cầu về các sản phẩm spin-off vốn bị kìm nén nhiều năm ở thị trường trong nước đã được giải phóng，Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，41 công ty con của các m88 trang chủ trong nước đã chính thức nộp hồ sơ đăng ký tách và niêm yết và được chấp nhận，Trong số đó，17 m88 trang chủ đã hoàn tất việc niêm yết các công ty con spin-off trong nước。

Chúng tôi sẽ kết hợp các quy tắc、Trải nghiệm trường hợp và dự án，Thông qua một loạt bài viết, chúng tôi sẽ cung cấp cho độc giả bản phân tích chi tiết về các vấn đề chính mà các công ty tách và niêm yết trong nước gặp phải、Các vấn đề chính cần xem xét và giải pháp。Bài viết này là bài viết đầu tiên trong loạt bài viết về các sản phẩm phụ và niêm yết trong nước，Nhằm mục đích giới thiệu tổng thể tình hình thị trường của các m88 trang chủ trong nước tách công ty con để niêm yết trong nước，Để độc giả tham khảo。

Tổng quan về trường hợp

Quy trình niêm yết tách biệt và tình huống tốn thời gian

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，17 trường hợp đã hoàn tất việc niêm yết công ty con trong nước，Thời gian trung bình từ khi một m88 trang chủ công bố kế hoạch tách công ty con lần đầu tiên cho đến khi hoàn tất việc niêm yết công ty con tách tách của nó là khoảng 583 ngày，Trung bình là 551 ngày，Trong số đó，Trường hợp tốn thời gian ngắn nhất là việc tách Shengyi Electronics của Shengyi Technology (363 ngày)，Trường hợp dài nhất là vụ tách Chengchang Technology của Heertai (785 ngày)。

Trong trường hợp quá trình spin-off đã hoàn thành，Tổng thời gian (577 ngày) của trường hợp tách Lá Đồng Tongguan của Công ty Phân bón Màu Tongling được liệt kê trên GEM gần với mức trung bình nói trên，Chúng tôi đã sắp xếp lại quy trình tổng thể và m88 trang chủc mốc thời gian của dự án，Mời độc giả tham khảo:

Ngành, lĩnh vực mà m88 trang chủ thuộc về

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，m88 trang chủg ký niêm yết và chia tách trong nước，40 trường hợp là tất cả các công ty được liệt kê trên bảng chính (97%).56%），19 trong số đó là các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải，21 trường hợp là công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến；1 ví dụ là công ty niêm yết GEM。

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，m88 trang chủg ký niêm yết và chia tách trong nước，Các ngành mà công ty niêm yết thuộc về được phân bổ rộng rãi，Trong số đó，Thuộc về "Máy tính、Sản xuất thiết bị điện tử và truyền thông” có số lượng công ty niêm yết lớn nhất (9 công ty，Tỷ lệ 21.95%），Số lượng công ty niêm yết lớn thứ hai thuộc “Ngành Sản xuất Dược phẩm” (5 công ty，Tỷ lệ 12.20%），Tình hình cụ thể như sau:

Đề nghị chia công ty con để kê khai ngành, nghề

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，Trong số 41 trường hợp m88 trang chủ và chia tách trong nước đã chính thức nộp đơn đăng ký niêm yết và chia tách trong nước，22 trường hợp dự kiến ​​tách công ty con đã được đệ trình lên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến GEM (53%).66%），14 trường hợp dự kiến ​​tách công ty con đã được đệ trình lên Ủy ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (34%).15%），Bảng kê khai 4 trường hợp dự kiến ​​chia tách công ty con là bảng chính của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải (9%).76%），Trong một trường hợp, bảng báo cáo về kế hoạch tách công ty con là hội đồng quản trị chính của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (chiếm 2.44%）。

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，m88 trang chủg ký niêm yết và chia tách trong nước，Các ngành mà các công ty con sắp tách ra cũng tương đối rộng，Trong số đó，Thuộc về "Máy tính、Sản xuất thiết bị điện tử và truyền thông khác" có số lượng công ty con được tách ra lớn nhất (12，Tỷ lệ 29.27%），“Ngành sản xuất dược phẩm” có số lượng công ty con được tách ra lớn thứ hai (7)，Tỷ lệ 17.07%），Tình hình cụ thể như sau:

Quy mô lợi nhuận ròng của các m88 trang chủ và tỷ lệ lợi nhuận ròng của các công ty con sẽ được tách ra

Theo "Quy tắc chia tách m88 trang chủ (Thử nghiệm)"，Sau khi trừ đi lợi nhuận ròng của các công ty con sẽ được tách theo vốn chủ sở hữu trong ba năm tài chính gần nhất của m88 trang chủ，Lợi nhuận ròng tích lũy thuộc về cổ đông của các m88 trang chủ không được thấp hơn 600 triệu RMB (giá trị thấp hơn trước và sau khi trừ đi các khoản lãi lỗ bất thường，Tương tự bên dưới)；Lợi nhuận ròng của công ty con được tách theo vốn chủ sở hữu trong báo cáo hợp nhất của m88 trang chủ trong năm tài chính gần nhất không được vượt quá 50% lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông của m88 trang chủ。

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，m88 trang chủg ký niêm yết và chia tách trong nước，Sau khi trừ đi lợi nhuận ròng của các công ty con sẽ được tách theo vốn chủ sở hữu trong ba năm tài chính gần nhất của công ty niêm yết，Việc phân bổ lợi nhuận ròng lũy ​​kế thuộc về cổ đông của các công ty niêm yết được thể hiện ở cột màu xanh lam trong hình bên dưới，Trong số đó，Số lượng công ty niêm yết lớn nhất (27) với lợi nhuận ròng lũy ​​kế từ 1 tỷ đến 5 tỷ，Tỷ lệ 65.85%）；Trong mỗi khoảng thời gian phân phối，Trong báo cáo hợp nhất của công ty niêm yết cho năm tài chính gần đây nhất, tỷ lệ trung bình lợi nhuận ròng của công ty con được tách ra dựa trên quyền sở hữu đối với lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông của công ty niêm yết được thể hiện trong đường màu cam trong hình bên dưới，Tỷ lệ này thường giảm khi quy mô lợi nhuận ròng của công ty niêm yết phân bổ cho công ty mẹ sau khi trừ đi các công ty con được tách ra dựa trên quyền sở hữu cổ phần，Chi tiết như sau:

Tài sản ròng của các m88 trang chủ và tỷ lệ tài sản ròng của các công ty con được tách ra

Theo "Quy tắc chia tách m88 trang chủ (Thử nghiệm)"，Tài sản ròng của công ty con được tách theo vốn chủ sở hữu trong báo cáo hợp nhất của m88 trang chủ trong năm tài chính gần nhất không được vượt quá 30% tài sản ròng thuộc về cổ đông của m88 trang chủ。

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2022，m88 trang chủg ký niêm yết và chia tách trong nước，Sự phân bổ quy mô tài sản ròng của các công ty niêm yết trong năm tài chính gần đây nhất được thể hiện ở cột màu xanh lam trong hình bên dưới，Trong số đó，Số lượng công ty niêm yết lớn nhất (16) có tài sản ròng từ 10 tỷ đến 50 tỷ，Tỷ lệ 39.02%）；Trong mỗi khoảng thời gian phân phối，Trong báo cáo hợp nhất của công ty niêm yết cho năm tài chính gần đây nhất, tỷ lệ trung bình tài sản ròng của các công ty con được tách theo vốn chủ sở hữu trên tài sản ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết được thể hiện trong đường màu cam trong hình bên dưới，Không có sự khác biệt lớn về các tỷ lệ này giữa các công ty niêm yết có tài sản ròng dưới 50 tỷ，Trong trường hợp công ty niêm yết có tài sản ròng trên 50 tỷ đồng thì giá trị tổng thể thấp hơn，Chi tiết như sau:

Kết luận

Tổng thể，Các yêu cầu đánh giá cụ thể đối với danh sách phụ vẫn đang được tinh chỉnh và cải thiện，Các tình huống cụ thể của các trường hợp thực tế dần được đa dạng hóa。Trong giao dịch niêm yết phụ，Đề xuất tách các công ty con thường là tài sản、Doanh nghiệp、Nhân sự và các khía cạnh khác gắn bó chặt chẽ với các m88 trang chủ，Do đó，Ngoài các điểm cần quan tâm khi xem xét IPO thông thường，Các cơ quan quản lý cũng sẽ tập trung vào tính độc lập của các công ty con sắp được tách ra、Giao dịch liên quan、Liệu sự cạnh tranh trong ngành và các khía cạnh khác có đáp ứng yêu cầu đánh giá không，Chúng tôi sẽ chia sẻ từng nội dung này với độc giả trong loạt bài viết tiếp theo。

* Luật sư Li Yang cũng đưa ra những gợi ý quý giá cho bài viết này