Huy động quỹ đầu tư cổ phần tư nhân、Đầu tư、Quản lý、Trong số bốn liên kết cốt lõi，Liên kết thoát rất quan trọng，Nó liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản của quỹ m88 cá cược thể thao trực tuyến giá trị cuối cùng tạo ra cho nhà đầu tư。Quỹ không chỉ cần đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyếno những dự án đầu tư tốt，Điều gì quan trọng hơn，Đội ngũ quản lý quỹ cần lựa chọn cơ chế thoát phù hợp、Thoát kênh、Thoát nhịp điệu、Thời gian thoát m88 cá cược thể thao trực tuyến giá thoát，Giá trị sổ sách đầu tư bị khóa，Nhận thấy sự tăng giá m88 cá cược thể thao trực tuyến thu nhập của vốn quỹ。
Theo thống kê，Tính đến cuối năm 2021，Quy mô quỹ PE/VC của Trung Quốc đã đạt 13.14 nghìn tỷ nhân dân tệ，Tăng 13 năm theo năm.67%，Đứng thứ hai thế giới。Các quỹ PE/VC đã đầu tư tích lũy m88 cá cược thể thao trực tuyếno vốn cổ phần của các công ty chưa niêm yết m88 cá cược thể thao trực tuyến chưa niêm yết trong nước、Số lượng dự án tái cấp vốn m88 cá cược thể thao trực tuyến cổ phần doanh nghiệp NEEQ đạt 16.870.000，Hình thành vốn tự có cho nền kinh tế thực10.05 nghìn tỷ nhân dân tệ。Số dự án thoát quỹ PE/VC năm 2021 1.850.000，Rút tiền gốc 822 qua niêm yết trong nước.9,7 tỷ nhân dân tệ，Tăng 48 năm so với cùng kỳ năm trước.5%，Bội số lợi nhuận tổng thể đạt 3.35 lần。
Cơ chế rút vốn đầu tư cổ phần đa dạng m88 cá cược thể thao trực tuyến các kênh thoát là những dấu hiệu quan trọng cho thấy sự trưởng thành của thị trường quỹ PE/VC。Để mở rộng hơn nữa các kênh rút lui cho đầu tư cổ phần m88 cá cược thể thao trực tuyến vốn mạo hiểm，Cải thiện hệ sinh thái chu kỳ đạo đức m88 cá cược thể thao trực tuyến môi trường kinh doanh "huy động, đầu tư, quản lý m88 cá cược thể thao trực tuyến rút lui" ngành quỹ，Trong những năm gần đây，CSRC、Hiệp hội Công nghiệp Quỹ m88 cá cược thể thao trực tuyến các bộ phận liên quan đã liên tiếp áp dụng nhiều biện pháp từ nhiều chiều，Tích cực tối ưu hóa m88 cá cược thể thao trực tuyến đổi mới các kênh thoát cho thị trường quỹ Nhân dân tệ，Ví dụ thiết lập cơ chế "liên kết ngược" để cổ đông quỹ đầu tư mạo hiểm của công ty niêm yết giảm tỷ lệ sở hữu、Phát triển Quỹ S m88 cá cược thể thao trực tuyến Thị trường giao dịch S、Thủ tục thanh lý quỹ đơn giản hóa、Bắt đầu thí điểm quỹ PE/VC phân bổ cổ phiếu bằng hiện vật cho nhà đầu tư, v.v.。
Trong chuỗi thoát quỹ đầu tư cổ phần tư nhân，Chúng tôi sẽ đi đầu trong việc thoái vốn khỏi quỹ đầu tư tư nhân m88 cá cược thể thao trực tuyến từ góc độ đổi mới，Kết hợp các phương pháp hay nhất trong ngành trên thị trường quỹ trong m88 cá cược thể thao trực tuyến ngoài nước，Chia sẻ m88 cá cược thể thao trực tuyến thảo luận về các ý tưởng mới về việc thoái vốn khỏi quỹ đầu tư tư nhân từ góc độ pháp lý。
Mục đích cốt lõi của nhà đầu tư khi đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyếno quỹ PE/VC là thu được lợi nhuận đầu tư lý tưởng。Do đó，Cho dù ở thị trường quỹ nước ngoài hay thị trường quỹ trong nước，Về nguyên tắc, hình thức phân phối của hầu hết các quỹ PE/VC là phân phối tiền mặt，Phần bổ sung phân phối không dùng tiền mặt。Cụ thể，Trong thời gian hoạt động của quỹ，Về nguyên tắc, nhà quản lý quỹ nên sử dụng tiền mặt m88 cá cược thể thao trực tuyến tài sản có tính thanh khoản cao (chứng khoán giao dịch công khai) để phân bổ，m88 cá cược thể thao trực tuyến thực hiện các khoản phân phối không dùng tiền mặt khác theo các điều kiện nhất định；Khi quỹ bước m88 cá cược thể thao trực tuyếno giai đoạn thanh lý hoặc kích hoạt các điều kiện cụ thể，Người quản lý quỹ dựa trên lợi ích chung của quỹ m88 cá cược thể thao trực tuyến nhà đầu tư hoặc các thỏa thuận liên quan với nhà đầu tư cụ thể，Bạn có thể chọn sử dụng tài sản/cổ phiếu phi tiền mặt để phân phối cho nhà đầu tư。
Theo thông lệ thị trường quỹ trong m88 cá cược thể thao trực tuyến ngoài nước，Các nhà quản lý quỹ thường thống nhất cả cơ chế phân phối tiền mặt m88 cá cược thể thao trực tuyến cơ chế phân phối không dùng tiền mặt trong tài liệu quỹ。Nhưng，Trong thị trường quỹ Nhân dân tệ，Việc phân phối không dùng tiền mặt phải tuân theo nhiều yêu cầu pháp lý m88 cá cược thể thao trực tuyến hệ thống đăng ký doanh nghiệp cũng như hệ thống đăng ký m88 cá cược thể thao trực tuyến thanh toán chứng khoán hiện tại thiếu cơ chế hỗ trợ tương ứng，Làm cho việc phân phối không dùng tiền mặt trở nên khó thực hiện。Do đó，Tổng số lượng m88 cá cược thể thao trực tuyến quy mô phân phối thực tế của các quỹ Nhân dân tệ trong nước thấp hơn nhiều so với các quỹ nước ngoài。
1. Phân phối tiền mặt của m88 cá cược thể thao trực tuyến
Việc phân phối tiền mặt của quỹ đề cập đến，Trước khi Quỹ thực hiện phân phối，Người quản lý quỹ phải báo cáo thu nhập liên quan của quỹ (bao gồm cả cổ tức của quỹ từ các dự án đầu tư、Cổ tức、Thu nhập lãi m88 cá cược thể thao trực tuyến thanh lý dự án、Thu nhập đầu tư tạm thời m88 cá cược thể thao trực tuyến thu nhập khác) được xử lý m88 cá cược thể thao trực tuyến hiện thực hóa，m88 cá cược thể thao trực tuyến sau khi trừ đi các khoản phí mà quỹ phải trả (hoặc dự trữ)、Thuế、Số nợ m88 cá cược thể thao trực tuyến các nghĩa vụ khác sẽ được chia cho nhà đầu tư sau。
2. Phân phối m88 cá cược thể thao trực tuyến không dùng tiền mặt
Phân phối quỹ không dùng tiền mặt còn được gọi là phân phối bằng hiện vật hoặc phân phối nguyên trạng，Người quản lý quỹ không nhận thức được tài sản cụ thể mà quỹ nắm giữ，Thay m88 cá cược thể thao trực tuyếno đó, tài sản hoặc lợi ích do quỹ nắm giữ sẽ được phân phối (chuyển nhượng) trực tiếp cho nhà đầu tư，Sau khi hoàn thành phân phối không dùng tiền mặt，Quỹ sẽ rút khỏi mục tiêu đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyến các nhà đầu tư sẽ trở thành người sở hữu vốn trực tiếp của mục tiêu đầu tư。
● Các loại tài sản để phân phối không dùng tiền mặt: Thường bao gồm (i) chứng khoán được giao dịch công khai (chứng khoán đã hết thời gian khóa m88 cá cược thể thao trực tuyến các hạn chế khác đã được dỡ bỏ)；(ii) Chứng khoán chưa được giao dịch công khai; (iii) Vốn chủ sở hữu/Vốn chủ sở hữu trong các công ty chưa niêm yết；m88 cá cược thể thao trực tuyến (iv) nội dung khác。
●Cơ chế định giá tài sản phi tiền mặt: Nhà quản lý quỹ cần quy định rõ trước cơ chế định giá đối với tài sản không dùng tiền mặt trong văn bản quỹ。Theo thông lệ thị trường quỹ Nhân dân tệ,(i) Đối với chứng khoán giao dịch công khai，Giá trị thường được xác định bằng trung bình số học của giá bình quân gia quyền hàng ngày của loại chứng khoán đó trong một khoảng thời gian (chẳng hạn như 5-10 ngày giao dịch chứng khoán) trước hoặc sau ngày có quyết định phân bổ；(ii) Đối với chứng khoán sắp được giao dịch đại chúng，Giá trị thường được xác định bằng trung bình số học của giá giao dịch niêm yết của chứng khoán đó m88 cá cược thể thao trực tuyến giá bình quân gia quyền hàng ngày của chứng khoán đó trong một khoảng thời gian sau khi niêm yết (chẳng hạn như 5-10 ngày giao dịch chứng khoán)；(iii) Đối với vốn chủ sở hữu hoặc tài sản khác của công ty chưa niêm yết，Giá trị thường được xác định dựa trên giá trị thị trường hợp lý được đánh giá bởi cơ quan thẩm định do chính người quản lý quỹ lựa chọn hoặc cùng với ủy ban cố vấn (hoặc cuộc họp đối tác)。Đối với (i) m88 cá cược thể thao trực tuyến (ii) ở trên, giá trị thị trường của chứng khoán sau ngày quyết định phân phối được sử dụng làm tham chiếu giá，Điều này sẽ khiến người quản lý quỹ xác định giá trị phân bổ quỹ cuối cùng sau ngày quyết định phân phối，Vì vậy trong những trường hợp như vậy，Trước khi người quản lý quỹ xác định số chứng khoán cuối cùng sẽ được phân bổ cho từng đối tác，Một phần chứng khoán sẽ được đặt trước，Điều chỉnh giá trị để tạo điều kiện phân phối cuối cùng。
●Tỷ lệ phân phối không dùng tiền mặt m88 cá cược thể thao trực tuyến đối tượng phân phối：Bình thường，Tất cả các nhà đầu tư nên cùng tham gia phân phối không dùng tiền mặt theo tỷ lệ vốn góp của họ，Trừ khi tất cả các đối tác đồng ý trước chỉ phân phối không dùng tiền mặt cho các nhà đầu tư cụ thể，Các nhà đầu tư còn lại thực hiện phân phối tiền mặt hoặc tiếp tục nắm giữ cổ phiếu m88 cá cược thể thao trực tuyến。Khi tất cả đối tác tham gia phân phối không dùng tiền mặt，Ngày người quản lý m88 cá cược thể thao trực tuyến đưa ra quyết định phân phối không dùng tiền mặt ("Ngày quyết định phân phối không dùng tiền mặt”) sẽ được coi là quỹ đã thanh lý các dự án đầu tư có liên quan m88 cá cược thể thao trực tuyến phân phối chúng bằng tiền mặtĐơn hàngĐã hoàn thành phân phối cho nhiều nhà đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyến nhà quản lý quỹ，Bao gồm cả thù lao hoạt động (Lãi suất kèm theo) mà người quản lý quỹ hoặc các bên liên quan nhận được。Khi chỉ một số nhà đầu tư nhất định tham gia phân phối không dùng tiền mặt có mục tiêu，Người quản lý quỹ cần xác định trước tỷ lệ tài sản phi tiền mặt được nắm giữ gián tiếp bởi tất cả các nhà đầu tư，m88 cá cược thể thao trực tuyến đảm bảo rằng các nhà đầu tư chưa tham gia phân phối không dùng tiền mặt nhận ra thỏa thuận phân phối theo định hướng m88 cá cược thể thao trực tuyến cơ chế phân phối định hướng sẽ không ảnh hưởng đến lợi ích kinh tế của các nhà đầu tư khác。
●Thực hiện phân phối không dùng tiền mặt: Phân bổ vốn cổ phần của công ty chưa niêm yết liên quan đến việc thay đổi cổ đông của công ty mục tiêu đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyến thủ tục thay đổi ngành, thương mại của cơ quan đăng ký doanh nghiệp，Việc phân bổ chứng khoán của các công ty niêm yết liên quan đến việc xử lý các giao dịch chuyển khoản phi giao dịch tại China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. ("CSDC")。Dành cho nhà đầu tư không chấp nhận tài sản phi tiền mặt do chính sách đầu tư của mình m88 cá cược thể thao trực tuyến các lý do khác，Thông thường cần ủy thác cho người quản lý quỹ hoặc bên thứ ba để giúp hiện thực hóa tài sản，Nhưng sự biến động giá trị được tạo ra trong quá trình thực hiện、Mọi thay đổi về lãi lỗ m88 cá cược thể thao trực tuyến các loại thuế liên quan phải do nhà đầu tư chịu。
●Ảnh hưởng về thuế của việc phân phối không dùng tiền mặt: Dành cho nhà đầu tư，Thu nhập từ việc phân phối cổ phiếu thực tế mà nhà đầu tư thu được，Nên căn cứ m88 cá cược thể thao trực tuyếno Luật thuế thu nhập doanh nghiệp、Quy định của "Luật thuế thu nhập cá nhân" m88 cá cược thể thao trực tuyến các luật, quy định về thuế có liên quan，Tính thuế thu nhập doanh nghiệp hoặc thuế thu nhập cá nhân。Cũng，Để có tiền，Cũng cần xem xét gánh nặng thuế liên quan có thể phát sinh từ việc phân phối cổ phiếu m88 cá cược thể thao trực tuyến các vật thể khác。Tổng thể，Trước khi phân phối thực tế có liên quan，Được đề xuất dựa trên loại đối tượng vật lý sẽ được phân phối、Danh tính của nhà đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyến các yếu tố khác，Xem xét tác động về thuế của tất cả các bên liên quan。
Bán cổ phiếu của công ty niêm yết thông qua thị trường chứng khoán thứ cấp là kênh quan trọng để các m88 cá cược thể thao trực tuyến PE/VC thoát ra。Theo "Báo cáo thoát khỏi cổ phiếu A của tổ chức VC/PE năm 2021"，Cả năm 2021，Sự thoái lui thực tế của các tổ chức VC/PE nắm giữ trên 5% cổ phần của các công ty niêm yết，Tổng cộng 543 tổ chức VC/PE đã giảm tỷ lệ nắm giữ 4019 lần，Giảm tổng cộng 2049.2,6 tỷ nhân dân tệ，Tăng 30 năm theo năm.29%。
Cũng，Đầu tư cụ thể m88 cá cược thể thao trực tuyếno giai đoạn tiền IPO、Vị trí chiến lược m88 cá cược thể thao trực tuyến phát hành hoặc giao dịch riêng lẻ của các công ty niêm yết (bao gồm cả phát hành riêng lẻ、Chặn giao dịch、Thỏa thuận chuyển nhượng) Quỹ PE đang tăng dần qua từng năm，Rút lui khỏi thị trường chứng khoán thứ cấp đã trở thành phương thức rút lui cốt lõi của loại quỹ này。
Trong thực tế，Điểm thoát tốt nhất để tiền thoát khỏi các công ty niêm yết cụ thể、Nhịp thoát m88 cá cược thể thao trực tuyến giá thoát，Thường có sự khác biệt trong đánh giá của các nhà quản lý quỹ m88 cá cược thể thao trực tuyến các nhà đầu tư m88 cá cược thể thao trực tuyếno quỹ，Đặc biệt khi một số dự án bị loại bỏ，Một số nhà đầu tư muốn tiếp tục nắm giữ cổ phiếu，Một số nhà đầu tư hy vọng thanh lý cổ phiếu càng sớm càng tốt hoặc kiểm soát tốc độ m88 cá cược thể thao trực tuyến giá của các quỹ giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu。Do đó，Nếu quỹ có thể linh hoạt phân bổ cổ phiếu bằng hiện vật，Sẽ tính đến nhu cầu khác biệt của nhà đầu tư tốt hơn，Cân bằng lợi ích giữa các nhà đầu tư，m88 cá cược thể thao trực tuyến cung cấp cho các nhà quản lý quỹ m88 cá cược thể thao trực tuyến nhà đầu tư nhiều lựa chọn rút lui hơn。
Ngày 8 tháng 7 năm 2022，Trang web của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã thông báo rằng，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sẽ triển khai một dự án thí điểm dành cho các m88 cá cược thể thao trực tuyến đầu tư mạo hiểm cổ phần tư nhân để phân bổ cổ phiếu bằng hiện vật cho các nhà đầu tư ("Cơ chế phân phối vật lý hàng thí điểm”)，Để cải thiện cơ chế phân phối không dùng tiền mặt của quỹ PE/VC m88 cá cược thể thao trực tuyến mở rộng kênh thoát。Thông qua cơ chế thí điểm này，Quỹ PE/VC có thể phân phối cổ phiếu do các công ty niêm yết nắm giữ trước khi chào bán lần đầu ra công chúng cho nhà đầu tư thông qua chuyển khoản phi giao dịch。
Thực tế，Trước khi triển khai cơ chế phân phối thực tế hàng hóa thí điểm，Các m88 cá cược thể thao trực tuyến đã có thể sử dụng các phương thức chuyển nhượng phi giao dịch để phân phối cổ phiếu thực tế trong giai đoạn thanh lý/hủy ("Cơ chế phân phối hàng tồn kho hiện tại”)。Khác với cơ chế phân phối hàng tồn kho hiện tại được đề cập ở trên，Trọng tâm của cơ chế thí điểm này sẽ tập trung m88 cá cược thể thao trực tuyếno quy trình vận hành quỹ (quỹ chưa bước m88 cá cược thể thao trực tuyếno giai đoạn thanh lý m88 cá cược thể thao trực tuyến hủy bỏ)，Người quản lý quỹ có thể phân phối cổ phiếu thực tế cho nhà đầu tư theo đợt dựa trên tài liệu quỹ。
1.Tóm tắt những điểm chính của cơ chế phân phối hàng tồn kho hiện tại m88 cá cược thể thao trực tuyến cơ chế phân phối hàng tồn kho thí điểm
2. Các trường hợp liên quan đến cơ chế phân phối hàng tồn kho hiện nay
Sau cuộc điều tra của chúng tôi，Theo cơ chế phân phối hàng tồn kho hiện hành, các m88 cá cược thể thao trực tuyến hoặc công ty hợp danh chung đã thực hiện phân phối hàng tồn kho cho đối tác của mình dưới hình thức chuyển nhượng phi thương mại do mất tư cách pháp nhân。Các trường hợp liên quan như sau:
3. Triển vọng của cơ chế phân phối thực tế hàng hóa thí điểm
Cơ chế phân phối thực tế cổ phiếu thí điểm mang lại những lựa chọn mới để rút vốn，Về lâu dài，Cơ chế thí điểm sẽ giúp nâng cao hiệu quả rút lui của ngành PE/VC m88 cá cược thể thao trực tuyến đáp ứng sở thích đầu tư của nhiều nhà đầu tư khác nhau。Khi nào các quỹ PE/VC sẽ tiến hành phân phối cổ phiếu trên quy mô lớn m88 cá cược thể thao trực tuyến mở rộng hơn nữa mục tiêu cổ phiếu của các công ty niêm yết có thể tham gia thí điểm，Cũng phụ thuộc m88 cá cược thể thao trực tuyếno Ủy ban Điều tiết Chứng khoán、Hiệp hội ngành quỹ、CSDC m88 cá cược thể thao trực tuyến các cơ quan quản lý có liên quan đã ban hành quy tắc vận hành thí điểm về phân bổ cổ phiếu quỹ，Làm rõ thêm các yêu cầu m88 cá cược thể thao trực tuyến điều kiện cụ thể để quỹ PE/VC tham gia thí điểm、Chi tiết về quy trình đăng ký m88 cá cược thể thao trực tuyến hoạt động、Thỏa thuận về thuế、Yêu cầu tiết lộ thông tin, v.v.。
2. Bấm m88 cá cược thể thao trực tuyếno để đọc"Chủ đề 5 của Hướng dẫn thực hành về m88 cá cược thể thao trực tuyến đầu tư mạo hiểm: Chính sách rút lui ưu đãi cho m88 cá cược thể thao trực tuyến đầu tư mạo hiểm"
3.Cơ chế phân phối thực tế cổ phiếu thí điểm không giới hạn giai đoạn m88 cá cược thể thao trực tuyến phân phối cổ phiếu thực tế，Mặc dù "các trường hợp không được phép tham gia thí điểm" rõ ràng đã loại trừ hàng tồn kho trong thời gian khóa khỏi việc tham gia thí điểm，Nhưng về lý thuyết, số tiền đã bị hủy hoặc đang ở trạng thái chờ hủy vẫn có thể tham gia thí điểm，Trong trường hợp này，Để hiểu rõ hơn, vui lòng tham khảo cơ chế phân phối vật lý hàng tồn kho hiện tại được mô tả ở bên trái，Hoạt động cụ thể vẫn đang được cơ quan quản lý làm rõ thêm。
ICP Bắc Kinh số 05019364-1
