21 tháng 1 năm 2022，Tòa án nhân dân tối cao ban hành “Một số quy định của Tòa án nhân dân tối cao về xét xử các vụ án bồi thường dân sự về hành vi khai man trên thị trường chứng khoán” (sau đây gọi tắt là “"Quy định mới về tuyên bố sai sự thật"”)。"Quy định mới về khai sai" dựa trên tổng hợp nghiên cứu lý luận và thực tiễn tư pháp về các vụ án bồi thường dân sự do khai sai trong 20 năm qua và dựa trên "Quy định của Tòa án nhân dân tối cao về xét xử dân sự Các trường hợp bồi thường do tuyên bố sai sự thật trên thị trường chứng khoán" ban hành năm 2003. Một số quy định" (sau đây gọi là ""Một số quy định về tuyên bố sai năm 2003"”)。Bản sửa đổi này rõ ràng đã hủy bỏ quy trình xử lý trước，Và tập trung vào việc phân bổ trách nhiệm chứng minh sự tồn tại của sự xuyên tạc sau khi hủy bỏ thủ tục sơ bộ、Xác định tầm quan trọng、Quan hệ nhân quả trong giao dịch、Xác định nguyên nhân tổn thất và tính toán tổn thất、Chúng tôi đã thực hiện các điều chỉnh và sắp xếp hệ thống tương ứng đối với thời hiệu và các vấn đề liên quan khác。Sau khi bãi bỏ chương trình trước，Bằng chứng những khó khăn mà nhà đầu tư có thể gặp phải，Tòa án nhân dân tối cao、Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đồng thời ban hành "Tòa án Nhân dân Tối cao、Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc về khả năng áp dụng<Một số quy định của Tòa án nhân dân tối cao về xét xử các vụ án bồi thường dân sự đối với hành vi xuyên tạc hành vi vi phạm trên thị trường chứng khoánThông báo về các vấn đề liên quan》(sau đây gọi tắt là “"Thông báo về một số quy định về tuyên bố sai mới"”)，Hỗ trợ chuyên môn cho các phiên xét xử vụ án tại Tòa án Nhân dân và Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc、Sắp xếp thống nhất cho việc điều tra vụ việc và các khía cạnh khác。

Đã đề cập đến thủ tục sơ bộ vụ án bồi thường dân sự do kê khai sai sự thật về chứng khoán，Cơ sở thể chế chính hiện được trích dẫn là "Các quy định nhất định về tuyên bố sai năm 2003"。Theo yêu cầu của Điều 6 của "Một số quy định về khai báo sai năm 2003"，Nhà đầu tư cho rằng mình đã bị tổn hại bởi những tuyên bố sai sự thật，Khi nộp đơn khởi kiện lên tòa án có thẩm quyền，Nên nộp quyết định xử phạt hành chính của cơ quan có liên quan hoặc bản án hình sự của Tòa án nhân dân，Thiếu các quyết định hoặc thông báo xử phạt hành chính trong tài liệu truy tố，Hoặc bản án hình sự của Tòa án nhân dân，Tòa án có thể ra phán quyết không chấp nhận đơn theo quy định của pháp luật。Quy định mới về khai báo sai sự thật" chính thức hủy bỏ các yêu cầu trước thủ tục nêu trên ở cấp tổ chức，Điều 2, Đoạn 2 của "Điều khoản khai báo gian dối mới" quy định rõ ràng，Tòa án nhân dân không được ra phán quyết bác bỏ vụ án chỉ vì lý do khai man chưa bị cơ quan quản lý hành chính hoặc bản án có hiệu lực pháp luật của tòa án nhân dân xử phạt hành chính。

Mặc dù việc thiết lập chương trình tiền xử lý đã bị chỉ trích vì hạn chế quyền khởi kiện của nhà đầu tư，Nhưng sự tồn tại của nó cũng làm giảm đáng kể gánh nặng chứng minh của nhà đầu tư。Có chương trình trước、Khi có quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự，Ở mức độ lớn，Nhà đầu tư chỉ cần chứng minh mình đã khai báo sai sau ngày thực hiện、Mua cổ phiếu trước đăng ký m88 thông tin hoặc ngày điều chỉnh，Việc bán sau ngày tiết lộ hoặc ngày đính chính hoặc thậm chí vẫn lưu giữ bằng chứng liên quan trực tiếp đến tuyên bố sai sự thật có thể đáp ứng nghĩa vụ chứng minh cốt lõi。

Với việc hủy chương trình trước，Trong trường hợp không có quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự xác định tình tiết có liên quan，Gánh nặng chứng minh đối với nhà đầu tư đã tăng lên đáng kể。Tới đây，"Quy định mới về tuyên bố sai sự thật" đã thực hiện các điều chỉnh và sắp xếp hệ thống có mục tiêu cho vấn đề này。

一、Giới thiệu về việc phân bổ trách nhiệm chứng minh hành vi “trình bày sai” của tổ chức phát hành

Trước quy định mới，Nguyên đơn không cần cung cấp thêm bằng chứng cho thấy bị đơn đã khai sai。Sau quy định mới，Cách phân bổ trách nhiệm chứng minh bị cáo đã khai man，Một số học giả ủng hộ，Xem xét nhà phát hành、Các công ty niêm yết phải đảm bảo tính xác thực của thông tin họ tiết lộ、Trách nhiệm pháp lý về tính đầy đủ và chính xác，Hãy để nhà phát hành、Tính xác thực của thông tin công khai do các công ty niêm yết cung cấp、Bằng chứng về tính đầy đủ và chính xác không tạo thêm gánh nặng cho những người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin。Do đó，Trong việc phân bổ trách nhiệm chứng minh cho hành vi khai báo sai trái pháp luật，Đảo ngược gánh nặng chứng minh sẽ hợp lý hơn。Tuy nhiên, "Quy định mới về khai báo sai" đã không áp dụng đề xuất đảo ngược nghĩa vụ chứng minh ở trên trong việc phân bổ nghĩa vụ chứng minh đối với hành vi khai báo sai trái pháp luật。Điều 2 của "Quy định mới về khai sai" yêu cầu nguyên đơn nộp bằng chứng để chứng minh bị đơn đã khai sai khi khởi kiện。Việc kiện tụng bồi thường dân sự đối với hành vi xuyên tạc chứng khoán là tranh chấp trách nhiệm dân sự，Trừ khi pháp luật có quy định khác，Đối với các trường hợp trách nhiệm pháp lý sai lầm chung，Nguyên đơn phải cung cấp bằng chứng cho thấy bị đơn đã vi phạm, v.v.。Do thực tế là không có quy định trái ngược nào trong luật pháp và cách giải thích tư pháp，Nguyên đơn phải chịu trách nhiệm chứng minh rằng bị đơn đã khai man。

Tòa án nhân dân tối cao cũng nhận thấy trong trường hợp chưa có quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự xác định tình tiết liên quan，Nguyên đơn thực sự khó chứng minh bị đơn đã khai man，Tới đây，Người phụ trách Vụ dân sự số 2 Tòa án nhân dân tối cao chỉ ra khi trả lời câu hỏi của phóng viên về “Quy định mới về lời khai gian dối”，Để giảm bớt khó khăn trong việc chứng minh cho nhà đầu tư một cách hiệu quả、Bỏ chặn các kênh hỗ trợ kiện tụng của nhà đầu tư，"Thông báo về một số quy định mới về khai báo sai" được ban hành đồng thời với "Quy định mới về khai báo sai"，Thiết lập cơ chế báo cáo trường hợp，Tìm hiểu sự thật，Tòa án nhân dân có thể điều tra và thu thập bằng chứng liên quan từ các cơ quan liên quan hoặc cơ quan được cử đi của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc theo quy định của pháp luật，Các bộ phận liên quan hoặc văn phòng được cử đến của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sẽ hỗ trợ và hợp tác theo quy định của pháp luật。Trong quá trình xem xét trường hợp，Tòa án nhân dân có thể tham khảo ý kiến ​​của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc và các cơ quan được cử đến có liên quan về các vấn đề chuyên môn liên quan、Ý kiến ​​của các đơn vị quản lý hội nghị liên quan。Đồng thời，Để nâng cao hơn nữa trình độ chuyên môn xét xử vụ án，Khuyến khích các tòa án địa phương tích cực thực hiện việc tham vấn chuyên môn và tìm hiểu các chuyên gia đóng vai trò là hội thẩm nhân dân，Các văn phòng do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các bộ phận liên quan cử đi sẽ đóng vai trò là chuyên gia liên quan、Đề xuất và các công việc hợp tác khác dành cho các chuyên gia làm giám định viên。

Trong trường hợp không có căn cứ liên quan để xác định quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự，Để hoàn thành nghĩa vụ chứng minh，Nguyên đơn cũng có thể tận dụng tối đa các thỏa thuận thể chế hiện có như Luật Tố tụng Dân sự và các cách diễn giải liên quan，Bao gồm việc nộp đơn lên tòa án để điều tra và thu thập bằng chứng、Bằng chứng tài liệu, lệnh, v.v.。

Điều đáng chú ý，Chứng cứ nêu tại Điều 2 Khoản 1 “Quy định mới về khai man” yêu cầu nguyên đơn khởi kiện vượt quá các điều kiện vụ án mà Tòa án nhân dân nên chấp nhận theo quy định tại Điều 122 của “Luật tố tụng dân sự” "，Về cơ bản yêu cầu xem xét sơ bộ nội dung tranh chấp，Trong thực tế，Tòa án sẽ làm thế nào để nắm bắt được "bằng chứng liên quan về việc người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin sai sự thật"，Cách triển khai cơ chế thông báo cho các vụ việc trước khi tòa án thụ lý cần được chú ý thêm。

2. Xác định “Tầm quan trọng”

Theo "Biên bản Hội nghị xét xử dân sự và thương mại của Tòa án quốc gia" (sau đây gọi là ""Cửu Nhân Kỷ Lục"”) Điều 85，Khai báo sai sự thật đã bị cơ quan quản lý xử phạt hành chính，Nên coi là hành vi vi phạm pháp luật nghiêm trọng。Đang dùng thử，Biện pháp bào chữa của một bên cho rằng hành vi của cơ quan quản lý trong việc đưa ra quyết định áp dụng hình phạt là không đáng kể，Tòa án nhân dân không ủng hộ。Có thể thấy từ đây，Trước quy định mới，Tuân theo bộ xử lý trước，Chỉ cần có chương trình trước，Nguyên đơn không cần chứng minh tầm quan trọng của việc trình bày sai。Nó chống lại bối cảnh này，Tính trọng yếu của việc trình bày sai đã được giải quyết trong quy trình trước，Do đó, "Một số điều khoản nhất định về tuyên bố sai năm 2003" không đề cập nhiều đến vấn đề này。Sau khi hủy chương trình đặt trước，Gánh nặng chứng minh dựa trên các sai phạm chung，Nguyên đơn cần chứng minh bị đơn đã khai man về những vấn đề quan trọng，Bị cáo cũng có quyền bào chữa với lý do lời khai sai trái không đáng kể，Do đó，Tòa án phải xác định tầm quan trọng của vấn đề khi xét xử các vụ án liên quan。Trong bối cảnh hủy chương trình trước，"Quy định mới về tuyên bố sai" làm rõ các tiêu chí để xác định tầm quan trọng của tuyên bố sai。

Trong hoạt động tư pháp của nhiều quốc gia，Việc xác định mức trọng yếu chủ yếu áp dụng hai tiêu chí chính: "tiêu chí chủ quan khi ra quyết định đầu tư" và "tiêu chí khách quan nhạy cảm về giá"，Độ lệch hơi khác ở giai đoạn phát triển。Luật pháp của nước tôi liên quan đến công bố thông tin chứng khoán，Cả hai tiêu chí đánh giá đều được phản ánh。Điều 80 Luật Chứng khoán、Điều 81 và Điều 22 của "Biện pháp quản lý công bố thông tin của công ty niêm yết"，Tiêu chuẩn khách quan về độ nhạy cảm về giá được áp dụng để đánh giá các sự kiện lớn，Hãy nghĩ rằng những sự kiện có tác động lớn hơn đến giá giao dịch nên được coi là sự kiện lớn。Trong khi đó，Điều 12 “Biện pháp quản lý công bố thông tin của công ty niêm yết” cũng áp dụng tiêu chuẩn chủ quan trong việc ra quyết định đầu tư，Quy định rằng “bất kỳ thông tin nào có tác động đáng kể đến nhận định giá trị và quyết định đầu tư của nhà đầu tư，Tất cả đều phải được tiết lộ”。

Theo "<Biên bản Hội nghị xét xử dân sự của Tòa án quốc giaHiểu và áp dụng》(sau đây gọi tắt là “"Hiểu và áp dụng chín hồ sơ dân sự"”)，Tiêu chí ra quyết định đầu tư mang tính chủ quan hơn，Không hoạt động được nhiều。Từ góc độ xu hướng，Các nước trên thế giới trong lĩnh vực lừa đảo chứng khoán，Đối với những vấn đề mang tính chủ quan cao như tầm quan trọng，Các phương pháp chứng minh khách quan ngày càng được áp dụng nhiều hơn，Thực tế là sau đó、Tiêu chuẩn khách quan kiểm tra mức độ xuyên tạc，Chứng minh bằng cách quan sát tác động của hành vi xuyên tạc đến giá giao dịch chứng khoán và khối lượng giao dịch。Hiện tại，Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ、Thực tiễn gần đây tại thị trường EU，tất cả đều áp dụng tiêu chí khách quan về độ nhạy cảm về giá。

"Quy định mới về lời khai sai sự thật" tiếp tục tư duy tư pháp nêu trên về việc xác định "tính trọng yếu"，Áp dụng tiêu chuẩn đánh giá chủ quan và khách quan về "sự kiện lớn" + "độ nhạy cảm về giá" với "độ nhạy cảm về giá" làm tiêu chí cơ bản。Quy định tại Điều 10 của "Một số quy định mới về khai báo gian dối"，Bất kỳ trường hợp nào sau đây，Tòa án nhân dân xác định nội dung khai man là trọng yếu: (1) Nội dung khai man thuộc khoản 2 Điều 80 Luật Chứng khoán、Các sự kiện lớn quy định tại Điều 81, Đoạn 2；(2) Nội dung khai báo sai sự thật thuộc về các sự kiện lớn hoặc vấn đề quan trọng cần công bố trong các quy định, văn bản quy phạm do cơ quan quản lý chỉ định；(3) Thực hiện các tuyên bố sai、Việc tiết lộ hoặc chỉnh sửa dẫn đến những thay đổi đáng kể về giá giao dịch hoặc khối lượng giao dịch của chứng khoán liên quan。Mục đầu tiên được đề cập ở trên、Các tình huống được liệt kê ở mục thứ hai，Bị cáo đưa ra bằng chứng đầy đủ để chứng minh rằng những tuyên bố sai sự thật không dẫn đến thay đổi đáng kể về giá giao dịch hoặc khối lượng giao dịch của chứng khoán liên quan，Tòa án nhân dân cần xác định nội dung lời khai sai sự thật là không trọng yếu。

3. Về việc xác định “Ngày Khải Huyền”

(1) Tầm quan trọng của việc xác định “Ngày Khải Huyền”

đăng ký m88 luôn là thời điểm rất quan trọng trong các vụ án bồi thường dân sự vì khai sai，Liên quan đến thời hiệu、Quan hệ nhân quả trong giao dịch、Xác định phạm vi bồi thường thiệt hại, v.v.。Mặc dù "Điều khoản về tuyên bố sai mới" vẫn còn trong thời hiệu、Quan hệ nhân quả trong giao dịch、Các điều chỉnh lớn đã được thực hiện đối với các điều khoản tương ứng của "Một số điều khoản nhất định về tuyên bố sai năm 2003" về thiệt hại và các khía cạnh khác，Tuy nhiên, việc xác định đăng ký m88 vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc xác định các sự kiện và vấn đề pháp lý nói trên。

1. Về tầm quan trọng của việc xác định ngày tiết lộ đối với thời hiệu.

Trong trường hợp hạn chế trước chương trình，Chỉ sau khi có quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự，Nhà đầu tư có quyền khởi kiện，Do đó, Điều 3 của "Thông báo của Tòa án nhân dân tối cao về các vấn đề liên quan đến việc thụ lý tranh chấp dân sự do tuyên bố sai sự thật trên thị trường chứng khoán" do Tòa án nhân dân tối cao ban hành ngày 15 tháng 1 năm 2002，Thời hiệu khởi kiện bồi thường dân sự đối với hành vi khai sai sự thật được tính từ ngày Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và các cơ quan được cử ra quyết định xử phạt hành vi khai sai sự thật。Điều 5 của "Một số quy định về tuyên bố sai năm 2003" làm rõ thêm，Thời hạn để nhà đầu tư nộp đơn yêu cầu bồi thường dân sự đối với người khai sai sự thật，Việc tính toán bắt đầu dựa trên các tình huống khác nhau sau: (1) Ngày mà Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc hoặc cơ quan được ủy quyền công bố quyết định trừng phạt thủ phạm khai man；(2) Bộ Tài chính Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa、Ngày cơ quan, tổ chức hành chính khác có thẩm quyền xử phạt vi phạm hành chính công bố quyết định xử phạt người khai man；(3) Khai sai không bị xử phạt hành chính，Nhưng những người đã bị Tòa án nhân dân kết tội，Ngày bản án hình sự có hiệu lực。Do cùng một hành vi xuyên tạc，Áp dụng hai hình thức xử phạt hành chính trở lên đối với các thủ phạm khai man khác nhau；Hoặc các hình phạt hành chính hiện có，Còn có hình phạt hình sự，đăng ký m88 quyết định xử phạt hành chính lần đầu hoặc ngày bản án hình sự có hiệu lực，là ngày bắt đầu có hiệu lực。

Do "Quy định mới về tuyên bố sai", thủ tục ưu tiên đã bị hủy，Nguyên đơn không còn phải nộp quyết định xử phạt hành chính hoặc bản án hình sự khi khởi kiện，Quy định tại Điều 32, Đoạn 1 của "Quy định mới về khai man"，Bên cho rằng thời hiệu được tính từ ngày tiết lộ hoặc đính chính，Tòa án nhân dân nên ủng hộ việc này。

Do đó，Theo quy định sửa đổi，đăng ký m88 vẫn là ngày xác định thời hiệu đã hết hay chưa、Thời điểm quan trọng để xác định liệu nguyên đơn có mất quyền thắng kiện hay không。

2. Về tầm quan trọng của việc xác định ngày tiết lộ để xác định nguyên nhân giao dịch。

Khi có chương trình trước，Sau ngày thực hiện hành vi xuyên tạc、Mua trước ngày công bố hoặc ngày chỉnh sửa、Bán hoặc thậm chí tiếp tục nắm giữ chứng khoán liên quan trực tiếp đến tuyên bố sai sự thật đăng ký m88 đính chính，Người ta cho rằng có mối quan hệ nhân quả giữa tuyên bố sai và kết quả có hại。Điều 18 "Một số quy định về khai man năm 2003"、Điều 19，Nhà đầu tư thuộc các trường hợp sau，Tòa nhân dân cần xác định có mối quan hệ nhân quả giữa lời khai sai và hậu quả thiệt hại: (1) Nhà đầu tư đầu tư vào chứng khoán liên quan trực tiếp đến lời khai sai；(2) Tuyên bố sai sự thật của Nhà đầu tư trong và sau ngày thực hiện，Mua chứng khoán trước ngày công bố hoặc ngày điều chỉnh；(3) Tuyên bố sai sự thật của nhà đầu tư vào hoặc sau ngày công bố hoặc đính chính，Lỗ phát sinh từ việc bán chứng khoán，Hoặc chịu lỗ do tiếp tục nắm giữ chứng khoán。Bị cáo cung cấp bằng chứng chứng minh nguyên đơn có các tình tiết sau，Tòa án nhân dân xác định không có mối quan hệ nhân quả giữa lời khai sai và hậu quả thiệt hại: (1) Chứng khoán đã được bán trước ngày công bố hoặc đính chính lời khai sai；(2) Các khoản đầu tư được thực hiện vào hoặc sau ngày tiết lộ hoặc đính chính các tuyên bố sai。

Khác với "Một số quy định nhất định về trình bày sai năm 2003", không phân biệt giữa quan hệ nhân quả trong giao dịch và quan hệ nhân quả trong tổn thất、Chỉ những tuyên bố sai sự thật gây ra dư luận mới phải tuân theo quy định、Không có yếu tố rõ ràng ảnh hưởng đến rủi ro phi hệ thống，"Quy định mới về xuyên tạc" công nhận tư cách pháp lý độc lập của quan hệ nhân quả giao dịch、Đưa các tuyên bố sai gây ngắn gọn vào phạm vi điều chỉnh，Quy định đồng thời，Thiệt hại của nguyên đơn một phần hoặc toàn bộ là do người khác thao túng thị trường、Rủi ro trên thị trường chứng khoán、Thị trường chứng khoán phản ứng thái quá trước các sự kiện cụ thể、Các tình huống do các yếu tố khác gây ra như môi trường hoạt động bên trong và bên ngoài của các công ty niêm yết，Khi công ty niêm yết có thể cung cấp bằng chứng，Trách nhiệm pháp lý có thể được giảm bớt hoặc miễn trừ tương ứng。Điều 11 của "Quy định mới về tuyên bố sai sự thật"、Điều 12，Nguyên đơn có thể chứng minh các trường hợp sau，Tòa án nhân dân cần xác định mối quan hệ nhân quả giao dịch giữa quyết định đầu tư của nguyên đơn và lời khai sai sự thật: (1) Người có nghĩa vụ công bố thông tin đã khai báo sai sự thật；(2) Nguyên đơn giao dịch chứng khoán liên quan trực tiếp đến lời khai sai；(3) Nguyên đơn đã khai sai sau ngày đó、Hành vi giao dịch tương ứng được thực hiện trước đăng ký m88 hoặc ngày chỉnh sửa，Nghĩa là các chứng khoán liên quan được mua trong bối cảnh đưa ra những tuyên bố sai sự thật nhằm tạo ra tâm lý lạc quan，Hoặc bán chứng khoán có liên quan trong bối cảnh trình bày sai sự thật ngắn hạn。Bị cáo có thể chứng minh một trong các tình tiết sau，Tòa án nhân dân cần xác định rằng quan hệ nhân quả của giao dịch không được xác lập: (1) Giao dịch của nguyên đơn xảy ra trước khi đưa ra tuyên bố sai，Hoặc sau khi tiết lộ hoặc chỉnh sửa；v.v.。

Do đó，Theo quy định sửa đổi，Ngày tiết lộ vẫn là nút thời gian quan trọng để xác định liệu có mối quan hệ nhân quả trong giao dịch hay không。

3. Về tầm quan trọng của việc xác định đăng ký m88 để xác định phạm vi bồi thường。

Điều 32 của "Một số quy định về tuyên bố sai năm 2003"，Nhà đầu tư đã bán hoặc vẫn nắm giữ chứng khoán sau ngày cơ sở，Lỗ chênh lệch đầu tư，Dựa trên giá bình quân của chứng khoán được mua và khoảng thời gian từ ngày công bố hoặc đính chính thông tin sai lệch đến ngày cơ sở，Chênh lệch giá đóng cửa trung bình mỗi ngày giao dịch，Tính bằng cách nhân số lượng chứng khoán mà nhà đầu tư nắm giữ。Việc xác định ngày cơ sở cũng liên quan chặt chẽ đến ngày công bố，Điều 33 của "Một số quy định về tuyên bố sai sự thật năm 2003"，Ngày cơ sở có thể được xác định theo các trường hợp sau: (1) Từ ngày công bố hoặc ngày chỉnh sửa，Cho đến ngày khối lượng giao dịch tích lũy của chứng khoán bị ảnh hưởng bởi báo cáo sai đạt 100% phần có thể giao dịch của chúng。Tuy nhiên, khối lượng giao dịch chứng khoán được chuyển thông qua thỏa thuận giao dịch theo khối sẽ không được tính。(2) Không thể xác định trước phiên tòa theo quy định của đoạn trước，Ngày giao dịch thứ 30 đăng ký m88 điều chỉnh sẽ là ngày cơ sở。

Do thực tế là "Quy định mới về tuyên bố sai" bao gồm các tuyên bố sai có tính chất ngắn gọn trong phạm vi điều chỉnh，Về phạm vi bồi thường，Quy định mới về báo cáo sai" bổ sung phương pháp tính toán tổn thất đầu tư do báo cáo bán khống gây ra，Giá đóng cửa trung bình của mỗi ngày giao dịch kể từ ngày tuyên bố sai được tiết lộ hoặc sửa chữa đến ngày cơ sở，Giá cơ bản để tính lỗ。Đối với những tuyên bố sai sự thật mang tính bắt nạt，Trong thị trường giao dịch sử dụng đấu thầu tập trung，Khoản lỗ chênh lệch đầu tư của nguyên đơn do kê khai sai để mua cổ phiếu liên quan，Tính theo công thức sau: (1) Nguyên đơn sau ngày thực hiện、Mua trước ngày công bố hoặc ngày chỉnh sửa，đăng ký m88 chỉnh sửa、Cổ phiếu đã bán trước ngày cơ sở，Dựa trên chênh lệch giữa giá bình quân cổ phiếu mua và giá bình quân cổ phiếu bán，Nhân với số lượng cổ phiếu đã bán；(2) Nguyên đơn sau ngày thực hiện、Mua trước ngày công bố hoặc ngày chỉnh sửa，Hàng tồn kho chưa bán trước ngày cơ sở，Dựa trên chênh lệch giữa giá trung bình của cổ phiếu được mua và giá chuẩn，Nhân số lượng cổ phiếu chưa bán。Đối với những phát biểu sai ngắn gọn，Trong thị trường giao dịch sử dụng đấu thầu tập trung，Khoản lỗ chênh lệch đầu tư của nguyên đơn do bán cổ phiếu liên quan do kê khai sai，Tính theo công thức sau: (1) Nguyên đơn sau ngày thực hiện、Bán trước ngày công bố hoặc ngày đính chính，đăng ký m88 chỉnh sửa、Cổ phiếu được mua lại trước ngày cơ sở，Dựa trên chênh lệch giữa giá bình quân cổ phiếu mua lại và giá bình quân cổ phiếu bán，Nhân số lượng cổ phiếu mua lại；(2) Nguyên đơn sau ngày thực hiện、Bán trước ngày công bố hoặc ngày đính chính，Cổ phiếu không được mua lại trước ngày cơ sở，Chênh lệch giữa giá cơ sở và giá trung bình mà cổ phiếu được bán，Nhân số lượng cổ phiếu không được mua lại。Ngoài ra，Việc xác định ngày cơ sở vẫn liên quan đến việc xác định ngày công bố，Quy định tại Điều 26 của "Quy định mới về khai báo gian dối"，Trong thị trường giao dịch sử dụng đấu thầu tập trung，Kể từ ngày tiết lộ hoặc ngày chỉnh sửa，Ngày mà khối lượng giao dịch tích lũy của giao dịch chứng khoán tập trung bị ảnh hưởng bởi báo cáo sai đạt 100% phần có thể giao dịch là ngày cơ sở。Ngày mà khối lượng giao dịch tích lũy của giao dịch tập trung đạt 100% phần có thể giao dịch là ngày cơ sở。Kể từ ngày tiết lộ hoặc ngày chỉnh sửa，Tỷ lệ doanh thu tích lũy của giao dịch tập trung đạt 100% phần có thể giao dịch trong vòng 10 ngày giao dịch，Ngày giao dịch thứ 10 là ngày cơ sở；Không đạt được 100% phần có thể giao dịch trong vòng 30 ngày giao dịch，Ngày giao dịch thứ 30 là ngày cơ sở。

Do đó，Theo quy định sửa đổi，Ngày tiết lộ vẫn là mốc thời gian quan trọng để tính toán khoản lỗ đầu tư。

Có thể thấy điều này qua các quy định trên，Việc xác định đăng ký m88 có liên quan đến năng lực của nguyên đơn、Quyền thắng、Phạm vi bồi thường, v.v.，Là thời điểm quan trọng trong vụ kiện bồi thường dân sự do trình bày sai chứng khoán。

(2) Tiêu chí nhận dạng "Ngày tiết lộ"

Khi có chương trình trước，Trên thực tế, việc xác định đăng ký m88 là tương đối khó。Trong hành nghề tư pháp，Quyết định của tòa án về ngày tiết lộ chủ yếu bao gồm sáu tình huống，Nghĩa là ngày thông báo điều tra、Ngày thông báo báo trước hình phạt、đăng ký m88 quyết định xử phạt、Ngày tự công bố của công ty niêm yết、đăng ký m88 báo cáo công bố trên phương tiện truyền thông và đăng ký m88 quyết định về biện pháp giám sát hành chính，đăng ký m88 thông báo điều tra vụ án hay đăng ký m88 thông báo trước xử phạt hành chính là ngày công khai còn gây nhiều tranh cãi hơn。Trong "Hiểu và áp dụng chín hồ sơ dân sự"，Thái độ của Tòa án nhân dân tối cao là，Nếu không còn lô nào khác，Về nguyên tắc, đăng ký m88 thông báo điều tra sẽ là đăng ký m88 thông tin。

Vì bộ xử lý trước bị hủy，Về thời điểm bắt đầu thời hiệu và việc xác định đăng ký m88，Phán quyết chỉ có thể được đưa ra dựa trên ngày mà nhà đầu tư biết hoặc lẽ ra phải biết rằng quyền của mình đã bị xâm phạm。Điều 84 “Chín phút của nhân dân”，Tiết lộ và đính chính những lời khai sai，Đề cập đến tuyên bố sai sự thật được thị trường biết đến、Đã hiểu，Mức độ chính xác không cần đến "quy tắc gương"，Không bắt buộc phải đầy đủ、Hoàn thành、Mức độ chính xác。Về nguyên tắc，Chỉ cần thị trường giao dịch mở cuộc điều tra cho bộ phận giám sát、Có những phản ứng rõ ràng đối với thông tin như tiết lộ các bài báo được xuất bản bởi các phương tiện truyền thông có thẩm quyền，Biện hộ cho tuyên bố của một bên rằng thị trường đã biết về hành vi xuyên tạc，Tòa án nhân dân sẽ hỗ trợ theo quy định của pháp luật。Đề xuất bởi "Hiểu biết và áp dụng của Chín Bộ"，Để xác định đăng ký m88, chúng ta phải tập trung vào ba nguyên tắc sau: Thứ nhất, là lần đầu tiên。Đây là lần đầu tiên những tuyên bố sai sự thật được công khai，Nhưng không bắt buộc phải đầy đủ、Hoàn thành、Mức độ chính xác。Thứ hai là cả nước。Phân phối toàn quốc、Đã tiết lộ。Thứ ba là tác động đáng kể。Tiết lộ có tác động đáng kể đến giao dịch chứng khoán。Trong hành nghề tư pháp，Khá nhiều tòa án coi việc tiết lộ thông tin có ảnh hưởng đến giá chứng khoán cơ sở hay không là một trong những tiêu chí để xác định đăng ký m88。

"Quy định mới về tuyên bố sai sự thật" áp dụng các ý tưởng trọng tài nêu trên để xác định "ngày tiết lộ"，Sử dụng "lần đầu tiên" + "toàn quốc" + "tác động đáng kể" làm tiêu chí xác định cho "đăng ký m88"。Quy định tại Điều 8 của "Quy định mới về khai báo gian dối"，Ngày tiết lộ lời khai sai，Đề cập đến những tuyên bố sai sự thật trên báo và tạp chí định kỳ có tầm ảnh hưởng toàn quốc、Đài phát thanh、Đài truyền hình hoặc trang web của cơ quan quản lý、Trang web địa điểm giao dịch、Cổng thông tin chính、Trên các phương tiện truyền thông tự nổi tiếng trong ngành và các phương tiện truyền thông khác，Ngày lần đầu tiên được công bố rộng rãi và được thị trường chứng khoán biết đến。Đặc biệt nhấn mạnh trong "Quy định mới về tuyên bố sai sự thật"，Tòa án nhân dân sẽ căn cứ vào bằng chứng để phản hồi thông tin liên quan trên thị trường giao dịch công cộng，Xác định xem nhà đầu tư có nhận thức được những thông tin sai lệch hay không。Trừ khi bên liên quan có đủ bằng chứng trái ngược để bác bỏ，Những ngày sau đây sẽ được công nhận là ngày tiết lộ: (1) Ngày mà cơ quan quản lý bắt đầu điều tra đối với người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin vì nghi ngờ tiết lộ thông tin bất hợp pháp；(2) Ngày mà các tổ chức quản lý tự quản lý như sàn giao dịch chứng khoán thực hiện các biện pháp tự quản lý đối với người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin và các đơn vị chịu trách nhiệm khác do tuyên bố sai sự thật。Những lời khai sai sự thật của người có nghĩa vụ công bố thông tin là liên tục，đăng ký m88 lần đầu và được thị trường chứng khoán biết đến là đăng ký m88。Người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin đã đưa ra nhiều tuyên bố sai sự thật độc lập，Tòa án nhân dân phải xác định riêng ngày tiết lộ。

Xem xét “ngày tiết lộ” về thời hiệu、Quan hệ nhân quả trong giao dịch、Vai trò quan trọng của việc xác định khoản lỗ đầu tư và các quyết định khác，Khi các tổ chức tự quản lý như cơ quan quản lý hoặc sàn giao dịch chứng khoán chưa điều tra người có nghĩa vụ tiết lộ thông tin，Việc xác định và xác định “đăng ký m88” chắc chắn sẽ trở thành trọng tâm tranh chấp trong kiện tụng bồi thường dân sự vì hành vi xuyên tạc chứng khoán。

Ngoài ra，Với việc hủy bộ xử lý trước，Xác định ngày tiết lộ、Thời điểm bắt đầu thời hiệu đã thay đổi đáng kể，Để tránh tình trạng nhà đầu tư không thể nhận được sự trợ giúp do không khẳng định quyền lợi của mình kịp thời，Tòa án nhân dân tối cao ban hành "Thông báo về các vấn đề liên quan đến việc áp dụng thời hiệu khởi kiện trong các vụ án bồi thường dân sự về hành vi khai sai trên thị trường chứng khoán"，Hai điểm sau đây được làm rõ:

Đầu tiên，Trước khi thực hiện "Quy định mới về tuyên bố sai sự thật", Cơ quan quản lý chứng khoán của Hội đồng Nhà nước、Các vụ bồi thường dân sự đối với hành vi xuyên tạc trên thị trường chứng khoán do các cơ quan được Hội đồng Nhà nước và cơ quan có thẩm quyền liên quan ủy quyền đã ra quyết định xử phạt hành chính，Thời hiệu vẫn được tính theo quy định tại Điều 5 của "Một số quy định về khai báo gian dối năm 2003"。

Giây，Trước khi thực hiện "Quy định mới về tuyên bố sai sự thật", Cơ quan quản lý chứng khoán của Hội đồng Nhà nước、Các cơ quan được Hội đồng Nhà nước ủy quyền và cơ quan có thẩm quyền liên quan đã mở cuộc điều tra về những lời khai sai sự thật，Vụ bồi thường dân sự vì hành vi xuyên tạc trên thị trường chứng khoán nhưng chưa có quyết định xử phạt，Đã hơn 3 năm kể từ ngày điều tra đến ngày thực hiện "Quy định mới về khai man"，Hoặc thời hiệu đã hết hoặc chưa đến 6 tháng kể từ ngày tiết lộ hoặc đính chính cho đến ngày thực hiện "Quy định về tuyên bố sai sự thật mới"，Thời hiệu sẽ tiếp tục được tính trong 6 tháng kể từ ngày ban hành "Một số quy định về tuyên bố sai sự thật"。

IV. Về việc phối hợp tố tụng dân sự và các thủ tục khác

Khi có chương trình trước，Thủ tục tố tụng dân sự thường được bắt đầu sau khi kết thúc thủ tục điều tra hành chính hoặc hình sự。Với việc hủy bộ xử lý trước，Dành cho tổ chức phát hành、Bị ép bởi các công ty niêm yết và những người khác，Nhà đầu tư có thể cân nhắc việc nộp báo cáo hành chính hoặc hình sự trong khi nộp đơn kiện dân sự，Điều này chắc chắn sẽ dẫn đến các vấn đề dân sự và hành chính、Tố tụng hình sự đồng thời。

Về cách phối hợp dân sự、Quản trị、Tố tụng hình sự，"Thông báo về các vấn đề liên quan đến quy định mới về tuyên bố sai sự thật" đã đưa ra phản hồi và sắp xếp sơ bộ。

Đầu tiên là thiết lập cơ chế báo cáo ca bệnh。Sau khi Tòa án nhân dân thụ lý vụ án bồi thường dân sự về hành vi khai man trên thị trường chứng khoán，Thông tin cơ bản của vụ việc sẽ được báo cáo cho tổ chức phát hành trong vòng mười ngày làm việc、Thông báo từ văn phòng điều hành của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc) tại khu vực tài phán nơi công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết đặt trụ sở，Các cơ quan được cử đi có liên quan phải báo cáo kịp thời cho Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sau khi nhận được thông báo。

Thứ hai làm rõ khi điều tra hành chính, hình sự không ảnh hưởng đến tố tụng dân sự thì tòa án nhân dân tiếp tục xét xử vụ án dân sự。

Cuối cùng, Tòa án nhân dân có thể điều tra và thu thập chứng cứ từ các đơn vị, cá nhân liên quan，Lấy ý kiến ​​các đơn vị liên quan về vấn đề chuyên môn trong quá trình dùng thử，Thuê chuyên gia có liên quan nếu điều kiện cho phép、Chuyên gia làm bồi thẩm đoàn nhân dân tham gia xét xử。

Kết luận

"Quy định mới về khai man" trong trường hợp bãi bỏ yêu cầu cứng nhắc của thủ tục tiền tố tụng，Phân bổ trách nhiệm chứng minh bị cáo đã khai man、Xác định tầm quan trọng、Xác định ngày tiết lộ、Các điều chỉnh và sắp xếp hệ thống tương ứng đã được thực hiện đối với các vấn đề có thể phát sinh sau khi hủy bỏ các thủ tục sơ thẩm như mối liên hệ giữa thủ tục dân sự và các thủ tục khác。Nhưng các thỏa thuận liên quan vẫn là quy định sơ bộ và có nguyên tắc，Với sự phát triển của hành nghề tư pháp，Chắc chắn sẽ có nhiều vấn đề thực tế hơn nữa xuất hiện，Cộng đồng học thuật và thực tiễn sẽ ứng phó và giải quyết vấn đề như thế nào đáng được quan tâm chặt chẽ，Bắt đầu bằng bài viết ngắn này，Các câu hỏi khác sẽ được thảo luận sâu hơn sau。