Achia sẻIPOViệc phân bổ link vao m88ần cho nhà đầu tư chiến lược trong quá trình này không phải là chuyện mới，Trước Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ，Bị hạn chế bởi23Định giá trần nhân với tỷ lệ P/E tĩnh,ACác nhà phát hành thích trực tuyến hơn và/Nó có thể được phát hành ngoại tuyến và các nhà đầu tư bán lẻ cũng quan tâm đến nó“Phim mới”, mong chờ giá link vao m88iếu sau đợt phát hành“đạt giới hạn hàng ngày”, vậy nhéIPORất hiếm khi sử dụng vị trí chiến lược trong quy trình。Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ được định vị để chuyển đổi từ nhà đầu tư bán lẻ sang nhà đầu tư tổ chức，Và các nhà đầu tư tổ chức đang ở đâyIPOcó thể ảnh hưởng đến giá phát hành ở một mức độ nhất định, vì vậyIPOCác link vao m88iếu mới dành riêng cho nhà đầu tư chiến lược trong quá trình này đã được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng。dữ liệulựa chọnHiển thị dữ liệu thống kê của thiết bị đầu cuối dữ liệu tài chính, kể từ2020Năm7tháng31Ngày, phát hành và niêm yết141Công ty được niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệIPOVị trí chiến lược đã được áp dụng trong quá trình này，Số lượng vị trí chiến lược chiếmIPOPhạm vi tỷ lệ của link vao m88iếu xấp xỉ2.21%Tới43.38%, tổng số link vao m88iếu được đặt chiến lược chiếm khoảng 10% số công ty niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệIPOTổng số tiền phát hành20.69%。

Theo quy chế ban hành của Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ，Thời gian tạm giữ link vao m88ần phân bổ cho nhà đầu tư chiến lược không dưới 12 tháng。23/07/2020，Nhân kỷ niệm Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ，Đây là ngày dỡ bỏ lệnh cấm nhà đầu tư vị trí chiến lược của lô công ty đầu tiên niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ。Tính đến cuối tháng 7 năm nay，Cổ đông trước IPO của hơn 10 công ty niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ lần lượt công bố kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu，Hiện tại nhà đầu tư chiến lược vẫn chưa công khai thông tin giảm tỷ lệ sở hữu。Lo ngại việc giảm tỷ lệ sở hữu quá mức ảnh hưởng đến Ban Đổi mới Khoa học Công nghệ，Vào ngày 3 tháng 7 năm 2020, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải đã ban hành "Quy tắc thực hiện đối với cổ đông của các công ty niêm yết trên Ban đổi mới khoa học và công nghệ của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải nhằm giảm tỷ lệ sở hữu link vao m88ần bằng cách điều tra, chuyển nhượng và phân bổ cho các nhà đầu tư tổ chức cụ thể" ( sau đây được gọi là "Yêu cầu và quy tắc chi tiết về đặt và giảm nắm giữ》")，Đã tạo phương thức mới để hỏi giá, chuyển nhượng và giảm phân bổ cho các cổ đông trước IPO。

Bài viết này tóm tắt các quy tắc, hạn chế và biện pháp phòng ngừa có liên quan đối với các nhà đầu tư vào các vị trí chiến lược trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ，Hy vọng sẽ giúp nhà đầu tư chiến lược link vao m88m lượng nắm giữ。

1. Tìm hiểu trước khi link vao m88m tỷ lệ nắm giữ

Nhà đầu tư nắm giữ link vao m88iếu phát hành chiến lược (bao gồm cả những người tham gia hòa nhạc)，Tương tự bên dưới) Trước khi chuẩn bị giảm tỷ lệ nắm giữ, vui lòng cân nhắc: (1) Liệu bạn có chỉ nắm giữ link vao m88iếu thông qua vị trí chiến lược hay không，Ví dụ: bạn có còn nắm giữ link vao m88iếu Trước IPO hay không，Sau IPO, lượng nắm giữ được tăng lên thông qua thị trường thứ cấp？(2) Tỷ lệ sở hữu vượt quá 5%；(3) Có phải là cổ đông kiểm soát của một công ty được niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ、người điều khiển thực tế；(4) Bạn có phải là giám đốc của một công ty có tên trong Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ không、Giám sát viên、Quản lý cấp cao hoặc nhân viên kỹ thuật cốt lõi。Bài viết này chỉ phân tích việc giảm nắm giữ của các nhà đầu tư chiến lược thông thường trong thời điểm hiện tại，Cổ đông kiểm soát có liên quan、Giảm tỷ lệ nắm giữ của giám đốc, người giám sát và các cổ đông khác có địa vị cụ thể，Tôi sẽ giải thích ở bài viết khác sau。

2. Chỉ nắm giữ link vao m88ần vị trí chiến lược

2.1 Định tính: Theo các quy định có liên quan của "Các biện pháp quản lý phát hành và bảo lãnh phát hành chứng khoán (Bản sửa đổi năm 2018)" và "Các biện pháp thực hiện việc phát hành và bảo lãnh cổ phiếu trên Ban đổi mới khoa học và công nghệ của Thượng Hải Sở giao dịch chứng khoán"，Vị trí chiến lược đang trong quá trình IPO cổ phiếu A，Tổ chức phát hành và bảo lãnh chính đạt được thỏa thuận với các nhà đầu tư chiến lược đủ điều kiện để đăng ký một số lượng/link vao m88iếu IPO nhất định，Và sau đó, các nhà đầu tư chiến lược nên đăng ký số lượng/link vao m88iếu IPO đã thỏa thuận ở mức giá được xác định bằng yêu cầu ngoại tuyến。Do đó, cổ phiếu mà nhà đầu tư chiến lược có được thông qua phát hành chiến lược là cổ phiếu do tổ chức phát hành phát hành trong quá trình IPO，Không thuộc “cổ phần cụ thể” quy định tại quy định mới về giảm tỷ lệ sở hữu。

2.2 nắm giữ dưới 5% link vao m88ần: nếu nhà đầu tư chiến lược chỉ nắm giữ link vao m88ần thông qua phát hành chiến lược，Và tỷ lệ sở hữu dưới 5%，Khi đó việc giảm tỷ lệ sở hữu không cần phải tuân thủ các quy định mới về giảm và các quy định giảm tỷ lệ sở hữu khác có liên quan，Không cần tiết lộ trước khi giảm tỷ lệ nắm giữ，Không giới hạn tỷ lệ khi giảm tỷ lệ sở hữu，Và không có nghĩa vụ tiết lộ thông tin sau khi giảm tỷ lệ sở hữu。

2.3 nắm giữ 5% trở lên: nếu nhà đầu tư phát hành chiến lược chỉ nắm giữ link vao m88ần thông qua phát hành chiến lược，Nhưng tỷ lệ sở hữu lớn hơn hoặc bằng 5%，Lúc này, nhà đầu tư chiến lược là “cổ đông lớn” được quy định trong quy định mới về giảm tỷ lệ sở hữu，Các hạn chế về giảm tỷ lệ sở hữu và yêu cầu công bố thông tin mà công ty cần phải tuân thủ như sau:

2.3.1 link vao m88m tỷ lệ sở hữu thông qua đấu thầu tập trung: kế hoạch link vao m88m tỷ lệ phải công bố trước 15 ngày giao dịch，Khoảng thời gian của kế hoạch link vao m88m tỷ lệ nắm giữ không quá 6 tháng。Hơn một nửa thời gian cho kế hoạch cắt link vao m88m、Phải đưa ra thông báo kịp thời khi số lượng vượt quá một nửa và kế hoạch link vao m88m tỷ lệ sở hữu bị chấm dứt hoặc hoàn thành。Tỷ lệ link vao m88m sở hữu không quá 1% trong vòng 90 ngày bất kỳ。

2.3.2 Giảm tỷ lệ nắm giữ thông qua giao dịch khối: tỷ lệ giảm không vượt quá 2% trong vòng 90 ngày bất kỳ；Bên nhận chuyển nhượng không được chuyển nhượng số link vao m88ần chuyển nhượng trong vòng 6 tháng。

2.3.3 Giảm link vao m88ần thông qua thỏa thuận chuyển nhượng: tỷ lệ sở hữu link vao m88ần của một người nhận chuyển nhượng không dưới 5%，Giới hạn giá thấp hơn sẽ được so sánh với việc thực hiện giao dịch khối；Do đó, tỷ lệ sở hữu link vao m88ần của người chuyển nhượng nhỏ hơn 5%，Bên chuyển nhượng và bên nhận chuyển nhượng phải tiếp tục tuân thủ 2 điều trên trong vòng 6 tháng.3.1 giới hạn。

2.3.4Bằng bất kỳ phương pháp nào ở trên，Trong vòng 90 ngày kể từ ngày bên chuyển nhượng giảm tỷ lệ sở hữu link vao m88ần xuống dưới 5% lần đầu，Giao dịch thông qua đấu thầu tập trung、Giao dịch số lượng lớn tiếp tục giảm lượng nắm giữ，Vẫn phải tuân thủ 2 điều trên.3.1 và 2.3.Giới hạn 2。

3. link vao m88ần hỗn hợp

3.1link vao m88iếu trước IPO + link vao m88ần phân bổ chiến tranh，Dưới 5%: Về nguyên tắc, bạn chỉ cần tuân thủ quy định mới về giảm link vao m88iếu Pre-IPO，Ngoài ra, việc giảm tỷ lệ sở hữu trước IPO cũng có thể được thực hiện theo "Quy tắc giảm yêu cầu và giảm vị trí" đối với việc chuyển yêu cầu và/hoặc vị trí，Nhưng hãy chú ý áp dụng quy tắc sở hữu hỗn hợp khi giảm tỷ lệ nắm giữ theo các phương pháp khác nhau:

3.1.1Đầu tiên，Xin hãy đặc biệt chú ý，Liệu cổ đông có đưa ra cam kết bổ sung trong bản cáo bạch không，Ví dụ，Thông báo phải được thực hiện trước 3 ngày giao dịch trước khi link vao m88m tỷ lệ nắm giữ。

3.1.2Nếu giảm tỷ lệ nắm giữ thông qua đấu thầu tập trung: trong vòng 90 ngày，Giảm trong vòng 1%，Việc giảm link vao m88iếu bị hạn chế trước IPO，Phần vượt quá 1%，Việc giảm là việc đặt link vao m88iếu chiến lược không hạn chế；Vì tỷ lệ sở hữu link vao m88ần dưới 5%，Về nguyên tắc không cần công bố trước phương án giảm tỷ lệ sở hữu trước 15 ngày giao dịch。

3.1.3Nếu số link vao m88ần nắm giữ bị giảm thông qua các giao dịch lớn: trong vòng 90 ngày，Giảm trong vòng 2%，Việc giảm link vao m88iếu bị hạn chế trước IPO，Phần vượt quá 2%，Việc giảm là việc đặt link vao m88iếu chiến lược không hạn chế；Tại thời điểm này，Nếu link vao m88iếu được chuyển nhượng là link vao m88iếu Pre-IPO，Bên nhận chuyển nhượng không được chuyển nhượng số link vao m88ần đã chuyển nhượng trong vòng 6 tháng。

3.1.4Nếu giảm tỷ lệ sở hữu thông qua thỏa thuận chuyển nhượng: tỷ lệ chuyển nhượng của một người nhận chuyển nhượng không được nhỏ hơn 5%，Giới hạn giá thấp hơn so với giao dịch khối。Tại thời điểm này，Vì phần có thể chuyển nhượng nhỏ hơn 5%，Không thể chuyển nhượng theo thỏa thuận riêng biệt，Cần bán cùng cổ đông khác。Xin lưu ý，Về phía nhà đầu tư，Mức độ ưu tiên giảm là link vao m88ần vị trí chiến lược không hạn chế。

3.1.5Nếu bạn chuyển nhượng và giảm tỷ lệ nắm giữ thông qua yêu cầu: phương thức yêu cầu chỉ dành cho cổ phiếu Trước IPO。Tại thời điểm này，Xin lưu ý，link vao m88ần được chuyển nhượng riêng lẻ hoặc tổng hợp không được ít hơn 1%，Giá chuyển nhượng không thấp hơn 70% giá giao dịch cổ phiếu bình quân trong 20 ngày giao dịch trước ngày gửi thư mời đăng ký，Và người nhận chuyển nhượng không được chuyển nhượng số cổ phần đã chuyển nhượng trong vòng 6 tháng kể từ ngày chuyển nhượng。

3.1.6Nếu giảm tỷ lệ sở hữu thông qua phát hành: vì tỷ lệ sở hữu link vao m88ần nhỏ hơn 5%，Phương pháp này không áp dụng được。

3.2link vao m88iếu trước IPO + link vao m88ần phân bổ chiến tranh，Trên 5%: Lúc này, bạn cần tuân thủ quy định giảm tỷ lệ nắm giữ của cổ đông lớn，Bạn cũng cần tuân thủ các quy định mới về giảm link vao m88iếu trước IPO:

3.2.1Yêu cầu trước khi công bố: nếu link vao m88ần nắm giữ trong giai đoạn Trước IPO lớn hơn 5%，Cam kết tiết lộ trước ba ngày giao dịch trước khi giảm tỷ lệ nắm giữ phải được đưa ra trong bản cáo bạch；Đồng thời，Là cổ đông lớn nắm giữ trên 5% link vao m88ần，Thông qua giao dịch đấu thầu tập trung，Nên công bố trước 15 ngày giao dịch。

3.2.2Cổ đông nắm giữ trên 5% link vao m88ần，Là người trong nội bộ hợp pháp，Đây cũng là đối tượng ràng buộc của các quy tắc giao dịch ngắn hạn，Khi giảm tỷ lệ nắm giữ, bạn cần cân nhắc tránh giao dịch nội gián và giao dịch ngắn hạn。

3.2.3Xác định link vao m88m tỷ lệ sở hữu hỗn hợp，Vui lòng tham khảo 3 điều trên.1.2-3.1.4 quy tắc。

3.2.4Áp dụng tính năng đặt giá thầu tập trung、link vao m88m tỷ lệ sở hữu bằng giao dịch số lượng lớn hoặc chuyển nhượng thỏa thuận，Vui lòng tham khảo 2 điều trên.Quy tắc 3；Chuyển theo yêu cầu，Vui lòng tham khảo 3 điều trên.1.Quy tắc 5。

3.2.5Số lượng nắm giữ đó đã giảm thông qua vị trí，Xin lưu ý，Phương thức đặt vị trí chỉ dành cho link vao m88iếu Trước IPO，Tỷ lệ sở hữu riêng lẻ hoặc tổng hợp link vao m88iếu trước IPO của người chuyển nhượng không được ít hơn 5%，Và đối tượng bố trí phải là cổ đông hiện hữu của công ty Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ，Giá vị trí không được thấp hơn 70% giá giao dịch link vao m88iếu trung bình trong 20 ngày giao dịch trước ngày công bố đầu tiên của vị trí này。

3.3 link vao m88iếu phân bổ chiến tranh + mua trên thị trường thứ cấp，Dưới 5%: Không có link vao m88iếu nào do cổ đông nắm giữ tại thời điểm này là link vao m88iếu cụ thể，Và tỷ lệ sở hữu dưới 5%，Về nguyên tắc, không có yêu cầu công bố thông tin hoặc hạn chế về tỷ lệ giảm tỷ lệ sở hữu，Nhưng xin lưu ý:

3.3.1Nếu link vao m88iếu được mua từ cổ đông lớn hoặc cổ đông cụ thể thông qua giao dịch khối，Sau đó số link vao m88ần này sẽ không được chuyển nhượng trong vòng 6 tháng。

3.3.2Nếu link vao m88iếu được chuyển nhượng trong quá trình chuyển nhượng yêu cầu link vao m88iếu trước IPO，Sau đó số link vao m88ần này sẽ không được chuyển nhượng trong vòng 6 tháng。

3.4 link vao m88iếu phân bổ chiến tranh + mua trên thị trường thứ cấp，Trên 5%: Là cổ đông lớn nắm giữ trên 5% link vao m88ần，Phải tuân thủ các quy định liên quan về việc giảm tỷ lệ nắm giữ của cổ đông lớn，Nhưng không có link vao m88iếu nào nắm giữ tại thời điểm này là link vao m88iếu cụ thể，Không có giới hạn về tỷ lệ giảm tỷ lệ sở hữu hỗn hợp，Nhưng xin lưu ý:

3.4.1Hạn chế tiết lộ và tỷ lệ về việc giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn，Vui lòng tham khảo 3.2.1 và 3.2.Quy tắc nêu ở mục 4，Nhưng do cổ đông lớn nắm giữ、link vao m88ần có được thông qua giao dịch đấu thầu tập trung，Không tuân theo các hạn chế trên。

3.4.2Nếu có link vao m88ần từ các giao dịch khối hoặc chuyển nhượng yêu cầu giá，Vậy những link vao m88iếu này vẫn cần tuân thủ điều 3.Hạn chế quy tắc được mô tả trong 3；Nếu có link vao m88ần được chuyển nhượng từ một thỏa thuận cổ đông cụ thể hoặc thỏa thuận chuyển nhượng đó dẫn đến việc cổ đông lớn của người chuyển nhượng không còn là cổ đông lớn，Chỉ phần này của lượt chia sẻ，Trong vòng 6 tháng sau khi chuyển nhượng thỏa thuận，Người chuyển nhượng và người nhận chuyển nhượng cũng phải tiếp tục tuân thủ nghĩa vụ giảm tỷ lệ sở hữu link vao m88ần không quá 1% thông qua đấu thầu tập trung trong vòng 90 ngày bất kỳ và thực hiện công bố trước 15 ngày giao dịch trước khi giảm tỷ lệ sở hữu。

3.4.3Nếu tỷ lệ phát hành link vao m88iếu chiến lược nhỏ hơn 5%，Mua qua thị trường thứ cấp để đạt được hơn 5%，Hãy chú ý đến các tiêu chuẩn tư pháp đối với giao dịch ngắn hạn，Tức là không được phép giảm tỷ lệ nắm giữ trong vòng 6 tháng sau khi mua qua thị trường thứ cấp。

3.5Trước IPOChia sẻ+link vao m88ần phân bổ chiến tranh+Mua trên thị trường thứ cấp:Trên3.1Tới3.4Các quy tắc đã nêu，Tất cả đều có thể cần phải áp dụng và làm theo。Có nhiều thành phần hơn trong tình huống này、Cũng phức tạp hơn，Văn bản bị giới hạn và sẽ không được mở rộng từng phần một，Nếu cần, bạn có thể liên hệ với chúng tôi để trao đổi về trường hợp。

Lưu ý đặc biệt: Quy định giảm tỷ lệ sở hữu link vao m88iếu A khá phức tạp，Và chính sách quy định thay đổi theo thời gian，Công bố thông tin trước và sau giảm sở hữu、Chọn thời gian để giảm、Tính tổng hợp phần sở hữu của những người tham gia hòa nhạc、Có bất kỳ miễn trừ nào đối với quỹ đầu tư mạo hiểm, v.v.、Lựa chọn người được chuyển nhượng、Giá giảm、Giảm vốn ra nước ngoài (nếu có đầu tư nước ngoài)，Bao gồm QFII, v.v.) và các vấn đề khác，Bài viết này không thể trình bày hết nội dung，Nếu bạn có câu hỏi cụ thể về việc giảm tỷ lệ nắm giữ，Vui lòng tham khảo ý kiến ​​luật sư của công ty chúng tôi mà bạn liên hệ hàng ngày。