Tóm tắt nội dung

Việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ("IPO") của trang vào m88 thường sử dụng các vị trí mục tiêu cho các nhà đầu tư chiến lược ("vị trí chiến lược")、Phát hành yêu cầu cho các loại nhà đầu tư tổ chức cụ thể đủ điều kiện ("phát hành ngoại tuyến")，Và kết hợp phát hành giá cho nhà đầu tư đại chúng ("phát hành trực tuyến")。Trong các trường hợp trước đây，Một cách phổ biến để các nhà đầu tư nước ngoài tham gia phát hành cổ phiếu mới trong trang vào m88 là thông qua các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện (“QFII”) để tham gia phát hành ngoại tuyến，Tuy nhiên, số lượng cổ phiếu phát hành offline thường không được đảm bảo，Có một khoảng cách nhất định giữa các đợt IPO phổ biến hơn và kỳ vọng của nhà đầu tư。Nếu nhà đầu tư nước ngoài có thể tham gia vị trí chiến lược của trang vào m88，Số tiền đầu tư sẽ được đảm bảo ở một mức độ nhất định。Vụ việc gần đây của SMIC (688981) là trường hợp tham khảo cho các nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào việc IPO chiến lược trong trang vào m88，Bài viết này chủ yếu phân tích các quy tắc và trường hợp liên quan，Và nhắc nhở các nhà đầu tư nước ngoài những lo ngại về việc tham gia vị trí chiến lược。

1. Quy tắc liên quan

Các biện pháp thực hiện của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải đối với việc phát hành và bảo lãnh cổ phiếu trên Ban đổi mới khoa học và công nghệ” (“Các biện pháp thực hiện”) được làm rõ，trang vào m88 có thể phân bổ cổ phiếu chào bán lần đầu ra công chúng cho nhà đầu tư chiến lược。Trên cơ sở này，Điều 8 của "Hướng dẫn kinh doanh và bảo lãnh phát hành cổ phiếu của Ủy trang vào m88 Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải" ("Hướng dẫn Kinh doanh") liệt kê các loại nhà đầu tư tham gia vào các vị trí chiến lược trong trang vào m88，Chủ yếu bao gồm: (1) Các doanh nghiệp lớn hoặc công ty con có quan hệ đối tác chiến lược hoặc tầm nhìn hợp tác lâu dài với hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành；(2) Các công ty bảo hiểm lớn hoặc công ty con của họ có ý định đầu tư dài hạn、Quỹ đầu tư quy mô lớn quốc gia hoặc các công ty liên kết của họ；(3) Được thành lập thông qua chào bán ra công chúng，Chiến lược đầu tư chính bao gồm chiến lược đầu tư và phân bổ cổ phiếu，Quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động theo phương thức khép kín；(4) Các công ty con liên quan của tổ chức tài trợ tham gia đầu tư；(5) Các nhà quản lý cấp cao và nhân viên cốt lõi của tổ chức phát hành tham gia vào kế hoạch quản lý tài sản đặc biệt do vị trí chiến lược này thiết lập；(6) Tuân thủ luật pháp và quy định、Nhà đầu tư chiến lược khác do quy định kinh doanh quy định。Ngoại trừ Danh mục (3)，Các nhà đầu tư chiến lược còn lại nên sử dụng nguồn vốn tự có của mình để đăng ký mua cổ phiếu của tổ chức phát hành。Chúng tôi hiểu rồi，Nếu bạn thuộc danh mục nhà đầu tư chiến lược được niêm yết và có sẵn các kênh đầu tư vào cổ phiếu loại A thông qua nhà đầu tư nước ngoài，Không có hạn chế rõ ràng trong quy định về việc nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào vị trí chiến lược của trang vào m88。

Do thực tế là nhà đầu tư nước ngoài không thuộc loại (3) đến (5) Điều 8 của "Hướng dẫn kinh doanh"，Đối với loại thứ hai, xét theo các trường hợp thị trường hiện có, chúng đều nhắm đến doanh nghiệp trong nước，Nếu nhà đầu tư nước ngoài có ý định tham gia IPO chiến lược của trang vào m88，Cần tập trung vào tình huống đáp ứng loại nhà đầu tư chiến lược đầu tiên (đầu tiên)。

Nói chung，Nhà đầu tư nước ngoài chủ yếu đầu tư vào cổ phiếu A theo các cách sau: (1) Theo các quy định liên quan của "Biện pháp quản lý đầu tư chiến lược của nhà đầu tư nước ngoài tại công ty niêm yết"，Đầu tư vào các công ty niêm yết cổ phiếu loại A với tư cách là nhà đầu tư chiến lược；(2) Qua QFII；(3) Thông qua các cơ chế kết nối như Shanghai-Thâm Quyến-Hồng Kông Stock Connect。Do thực tế là các phương thức đầu tư được liệt kê trong "Các biện pháp quản lý đầu tư chiến lược của nhà đầu tư nước ngoài vào các công ty niêm yết" chủ yếu nhằm vào các công ty niêm yết，Cổ phiếu của Ủy trang vào m88 vẫn chưa được đưa vào cổ phiếu Shanghai Stock Connect，Sự tham gia của QFII vào vị trí chiến lược của đợt IPO của trang vào m88 là cách chính có thể được khám phá。Theo quy định liên quan đến QFII，QFII có thể tham gia đăng ký phát hành cổ phiếu mới。Cần giải thích điều gì，Theo quy định của trang vào m88, nhà đầu tư chiến lược phải đăng ký bằng nguồn vốn của mình，Chúng tôi hiểu rồi，Các nhà đầu tư tham gia đầu tư chiến lược phải có trình độ QFII và sử dụng nguồn vốn của mình，Không chắc chắn liệu tài khoản quản lý tài sản thông qua các QFII khác có thể đáp ứng yêu cầu của nhà đầu tư chiến lược hay không。

Toàn diện những điều trên，Nhà đầu tư nước ngoài là “doanh nghiệp lớn hoặc công ty con có mối quan hệ hợp tác chiến lược hoặc tầm nhìn hợp tác lâu dài với hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành”，Và nó được QFII đăng ký thông qua quỹ riêng của mình，Từ góc độ pháp lý，Đáp ứng các điều kiện tham gia vị trí chiến lược IPO của trang vào m88。

2. Các trường hợp thị trường

Trên thị trường hiện có hai trường hợp chính mà nhà đầu tư nước ngoài với tư cách là nhà đầu tư chiến lược tham gia vị trí chiến lược của trang vào m88:

1、Công nghệ sinh học Haohai (mã chứng khoán: 688366，trang vào m88 30 tháng 10 năm 2019)

Trường hợp nhà đầu tư nước ngoài đạt tiêu chuẩn QFII đầu tiên của Haohai Biotech tham gia vào vị trí chiến lược của trang vào m88。Dựa trên công bố công khai，UBS AG là cổ đông kiểm soát của tổ chức tài trợ UBS Securities，Là nhà đầu tư tiếp theo của tổ chức tài trợ，UBS AG là QFII được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc phê duyệt và tham gia phát hành chiến lược bằng nguồn vốn riêng của mình，Số lượng cổ phiếu được phân bổ là 672,419 lượt chia sẻ，Tỷ lệ số lượng chào bán lần đầu ra công chúng3.78%，Chiếm 0 trên tổng số vốn cổ phần sau khi phát hành.38%。Trong trường hợp này，QFII không tham gia đầu tư chiến lược với tư cách là nhà đầu tư chiến lược theo nghĩa thông thường，Thuộc mục (4) Điều 8 “Nguyên tắc kinh doanh” “Các công ty con có liên quan của tổ chức tài trợ tham gia hợp tác đầu tư”，Thời gian hạn chế của số hàng được phân bổ là 24 tháng。

2、SMIC (Mã chứng khoán: 688981，trang vào m88 16 tháng 7 năm 2020)

Dựa trên công bố công khai，Tổng cộng có 29 nhà đầu tư chiến lược tham gia chào bán chiến lược vào danh sách trang vào m88 của SMIC，Gồm 2 nhà đầu tư nước ngoài，GIC Private Limited，“GIC”) và Cơ quan đầu tư Abu Dhabi，"ADIA")。Là hạng mục đầu tiên (I) Điều 8 của “Nguyên tắc kinh doanh” “doanh nghiệp lớn hoặc doanh nghiệp liên kết của họ có mối quan hệ hợp tác chiến lược hoặc tầm nhìn hợp tác lâu dài với hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành”，GIC và ADIA đều là QFII được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc phê duyệt và tham gia vào các vị trí chiến lược thông qua quỹ riêng của họ。Trong số đó，Số lượng cổ phiếu phân bổ cho GIC là 109,249,819 lượt chia sẻ，Tỷ lệ trong tổng số cổ phiếu sau khi phát hành (trước khi thực hiện quyền chọn phân bổ vượt mức) là 1.53%；Số lượng cổ phần phân bổ cho ADIA là 14,566,643 lượt chia sẻ，Tỷ lệ trong tổng số cổ phiếu sau khi phát hành (trước khi thực hiện quyền chọn phân bổ vượt mức) là 0.2%，Số cổ phiếu được phân bổ phải tuân theo thời hạn hạn chế bán hàng là 12 tháng。

Trường hợp SMIC cung cấp lộ trình tham khảo cho các nhà đầu tư nước ngoài có trình độ QFII tham gia vào vị trí chiến lược của trang vào m88。Kết hợp với các quy định có liên quan của trang vào m88，Việc nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào các vị trí chiến lược chủ yếu tập trung vào các nội dung sau:

(1)Giá đăng ký。Nhà đầu tư chiến lược không tham gia khảo sát giá，Số cổ phần được phân bổ phải được đăng ký theo giá phát hành cuối cùng。

(2)Thời gian khóa。Thời hạn khóa đối với số hàng được phân bổ không ít hơn 12 tháng，Thời gian nắm giữ được tính từ ngày niêm yết cổ phiếu trong đợt chào bán ra công chúng này。

(3) Biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược。Để phản ánh mối quan hệ đối tác chiến lược giữa nhà đầu tư chiến lược và hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành，Trong khi ký thỏa thuận vị trí chiến lược，Thường được yêu cầu ký biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược với tổ chức phát hành。Trong trường hợp SMIC，GIC và ADIA cùng ký biên bản thỏa thuận hợp tác chiến lược với SMIC，Chủ yếu nhấn mạnh "hình thành sức mạnh tổng hợp với sự phát triển toàn cầu của SMIC"、"Mở rộng kinh doanh ra nước ngoài"、"Hỗ trợ nhu cầu tài chính đa dạng của SMIC", v.v.。

(4) Mối quan hệ với các phương thức phân phối khác。Nếu nhà đầu tư nước ngoài tham gia đầu tư chiến lược，Bạn không được phép tham gia phân phối ngoại tuyến và phân phối trực tuyến của cùng một dự án。