2020năm4tháng27日，Cuộc họp lần thứ 13 của Ủy ban Trung ương về Cải cách sâu rộng toàn diện đã xem xét link m88 thông qua "Kế hoạch triển khai tổng thể về Cải cách GEM link m88 Hệ thống đăng ký thí điểm"，Thông báo chính thức triển khai cải cách hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi tắt là“Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc”) link m88 Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (sau đây gọi là“Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến”) Cùng ngày, dự thảo lấy ý kiến ​​về một loạt quy tắc hỗ trợ bao gồm "Các biện pháp đăng ký link m88 quản lý đối với đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng trên GEM (Thử nghiệm)" đã được phát hành，Cung cấp lộ trình cụ thể cho việc cải cách hệ thống đăng ký thí điểm GEM。Liên quan đến việc chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng link m88 niêm yết cổ phiếu (sau đây gọi tắt là“IPO”) quy tắc liên quan，Cuộc cải cách hệ thống đăng ký thí điểm GEM này nhìn chung dựa trên kinh nghiệm của hệ thống đăng ký thí điểm của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Tập trung link m88o việc công bố thông tin là cốt lõi、Điều kiện phát hành đơn giản hóa、Tăng cường trách nhiệm của các chủ thể thị trường、Hình phạt tăng cường đối với hành vi vi phạm，Trong điều kiện phát hành、Xem lại quy trình đăng ký、Phát hành link m88 bảo lãnh、Yêu cầu về nguyên tắc công bố thông tin、Các quy định liên quan về Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ cũng được tham chiếu sâu sắc về các hình phạt theo quy định link m88 các khía cạnh khác。Đồng thời，Xét về định vị ngành của GEM、Liên quan đến tình hình của các công ty niêm yết hiện có, v.v.，Định vị、Điều kiện phát hành、Điều kiện niêm yết、Có những khác biệt nhất định với Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ về mức độ phù hợp với nhà đầu tư link m88 các khía cạnh khác。Bài viết này nhằm thảo luận về chính sách link m88 quy trình lập pháp của cuộc cải cách hệ thống đăng ký GEM này、So sánh giữa GEM link m88 các ngành khác sau cải cách hệ thống đăng ký、Hệ thống đăng ký GEMIPOđiều kiện phát hành link m88 điều kiện niêm yết, hệ thống đăng ký GEMIPOThủ tục xem xét link m88 đăng ký của 29863_29886。

1. Chính sách link m88 quy trình lập pháp của cải cách hệ thống đăng ký thí điểm GEM

Tháng 8 năm 2019，Ủy ban Trung ương CPC link m88 Hội đồng Nhà nước đã ban hành "Ý kiến ​​của Ủy ban Trung ương CPC link m88 Hội đồng Nhà nước về việc hỗ trợ Thâm Quyến xây dựng Khu biểu tình tiên phong cho Chủ nghĩa xã hội đặc sắc Trung Quốc"，Nội dung nêu rõ rằng Thâm Quyến nên cải thiện khả năng phục vụ nền kinh tế thực thông qua các dịch vụ tài chính，Nghiên cứu cải tiến việc phát hành link m88 niêm yết GEM、Hệ thống tái cấp vốn, M&A link m88 tái cấu trúc，Tạo điều kiện thúc đẩy cải cách hệ thống đăng ký。Những tài liệu này cung cấp cơ sở chính sách rõ ràng cho việc cải cách hệ thống đăng ký GEM。

Tháng 12 năm 2019，Cuộc họp lần thứ 15 của Ủy ban Thường vụ Quốc hội khóa 13 đã biểu quyết thông qua "Luật Chứng khoán nước Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa" mới sửa đổi (chính thức thực hiện link m88o ngày 1 tháng 3 năm 2020)，Xóa "chào bán chứng khoán ra công chúng"，Phải tuân thủ pháp luật、Điều kiện quy định trong quy định hành chính，link m88 báo cáo cơ quan quản lý chứng khoán của Hội đồng Nhà nước hoặc cơ quan được Hội đồng Nhà nước ủy quyền để đăng ký theo quy định của pháp luật。”Các quy định này là quy định tiếp theo của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc、Việc Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến triển khai các quy tắc dựa trên đăng ký GEM tạo cơ sở cho các luật cấp cao hơn。

Tháng 2 năm 2020，"Thông báo của Văn phòng Tổng Hội đồng Nhà nước về việc thực hiện Luật Chứng khoán sửa đổi" do Hội đồng Nhà nước ban hành rõ ràng yêu cầu "nghiên cứu link m88 xây dựng kế hoạch tổng thể cho hệ thống đăng ký phát hành cổ phiếu ra công chúng thí điểm trên Cổ phiếu Thâm Quyến Trao đổi GEM"，Đẩy nhanh hơn nữa sự phát triển của thiết kế cấp cao nhất。

27/04/2020，Cuộc họp lần thứ 13 của Ủy ban Trung ương về Cải cách sâu rộng toàn diện đã xem xét link m88 thông qua "Kế hoạch triển khai tổng thể về Cải cách GEM link m88 Hệ thống đăng ký thí điểm"，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc link m88 Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến cũng ban hành loạt dự thảo lấy ý kiến ​​về các quy định hỗ trợ cụ thể link m88o đêm hôm đó，Chủ yếu bao gồm "Các biện pháp quản lý link m88 đăng ký cổ phiếu chào bán lần đầu ra công chúng GEM (Thử nghiệm)" (Dự thảo lấy ý kiến)、"Quy tắc đánh giá link m88 phát hành cổ phiếu GEM của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (Dự thảo lấy ý kiến)", v.v.。Việc cải cách hệ thống đăng ký GEM đã chính thức bắt đầu。

二、So sánh giữa GEM link m88 các ngành khác sau cải cách hệ thống đăng ký

Sau cải cách hệ thống đăng ký GEM，Ở thị trường tương ứng、Thủ tục kiểm toán、Nhắm mục tiêu、Loại hình doanh nghiệp、Chỉ số tài chính、Sự phù hợp với nhà đầu tư、Giá phát hành、Có sự khác biệt giữa bảng chính link m88 Ban đổi mới khoa học công nghệ về giới hạn giá giao dịch link m88 các khía cạnh khác，cụ thể:

三、So sánh điều kiện phát hành, niêm yết của đợt IPO dựa trên đăng ký GEM link m88 các quy định hiện hành của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ

1. Điều kiện phát hành

Về điều kiện phát hành，Theo nguyên tắc công bố thông tin là trung tâm，"Các biện pháp đăng ký link m88 quản lý đối với đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng trên GEM (Bản dùng thử)" (Dự thảo lấy ý kiến) do Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc ban hành link m88o ngày 27 tháng 4 sẽ hợp lý hóa link m88 tối ưu hóa các điều kiện cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của GEM cổ phiếu，Đã hủy hiệu suất lợi nhuận trong các điều kiện phát hành GEM hiện tại、Không có tổn thất nào chưa được khôi phục、Yêu cầu đối với hoạt động kinh doanh chính duy nhất link m88 các khía cạnh khác，link m88 về cơ bản phù hợp với điều kiện cấp phát hiện nay của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Cụ thể là (sự khác biệt so với Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ được đánh dấu màu đỏ):

Các điều kiện cấp sau cải cách hệ thống đăng ký GEM nêu trên về cơ bản giống như các điều kiện trong Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Sự khác biệt chính là GEM không đặt ra điều kiện phát hành là nhân viên kỹ thuật cốt lõi không trải qua những thay đổi bất lợi lớn trong hai năm qua，Tác giả cho rằng điều này chủ yếu là do định vị khác nhau của GEM link m88 Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ cũng như các loại hình doanh nghiệp mà họ hướng tới，Khác với Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ, trong đó nhấn mạnh thuộc tính đổi mới khoa học link m88 công nghệ của tổ chức phát hành，GEM chú ý nhiều hơn đến việc đổi mới mô hình của tổ chức phát hành、Đổi mới kinh doanh link m88 thúc đẩy hội nhập giữa ngành cũ link m88 ngành mới，Do đó, tính liên tục của nhân viên kỹ thuật cốt lõi không được coi là điều kiện để được cấp。

2. Điều kiện niêm yết

Về điều kiện niêm yết，Tương tự quy định hiện hành của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Quy tắc đánh giá niêm yết link m88 phát hành cổ phiếu GEM của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (Dự thảo lấy ý kiến)" do Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến ban hành link m88o ngày 27 tháng 4 hỗ trợ các cấu trúc vốn cổ phần đặc biệt link m88 việc niêm yết các công ty chip đỏ，Các tiêu chuẩn niêm yết đối với công ty thua lỗ cũng được làm rõ，Đồng thời, việc triển khai sẽ được đánh giá sau một năm。Đồng thời，Các quy tắc đánh giá nói trên do Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến ban hành đặt ra nhiều bộ tiêu chuẩn niêm yết，So sánh cụ thể với quy định của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ như sau (sự khác biệt với Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ được đánh dấu màu đỏ):

4. Xem xét link m88 đăng ký IPO dựa trên đăng ký GEM

Sau cải cách hệ thống đăng ký，Thủ tục đăng ký IPO GEM về cơ bản giống như thủ tục của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Hồ sơ đăng ký phát hành link m88 niêm yết của tổ chức phát hành trước tiên sẽ được Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến xem xét，Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến tin rằng tổ chức phát hành đáp ứng các điều kiện phát hành、Điều kiện niêm yết link m88 yêu cầu công bố thông tin，Nhận xét sẽ được xem xét、Các hồ sơ đăng ký phát hành link m88 niêm yết cũng như các tài liệu đánh giá liên quan được gửi đến Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc để hoàn tất quy trình đăng ký；Xét rằng tổ chức phát hành không đáp ứng điều kiện phát hành、Điều kiện niêm yết link m88 yêu cầu công bố thông tin，Quyết định chấm dứt việc phát hành link m88 xem xét niêm yết sẽ được đưa ra，Quy trình link m88 giới hạn thời gian ngắn gọn như sau:

5. Về mối liên hệ giữa cải cách hệ thống đăng ký thí điểm cũ link m88 mới trên GEM

Theo "Thông báo về việc sắp xếp giai đoạn chuyển tiếp đối với các vấn đề cấp phép hành chính có liên quan trước và sau khi triển khai Hệ thống đăng ký thí điểm và cải cách GEM" do Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc ban hành vào ngày 27 tháng 4，Từ ngày 27 tháng 4 năm 2020，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc ngừng chấp nhận đơn đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng và niêm yết trên GEM。Kể từ ngày phát hành dự thảo lấy ý kiến ​​về các hệ thống liên quan đến hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Các doanh nghiệp đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng và niêm yết trên GEM，(1) Đã thông qua văn bản xem xét và phê duyệt của Ủy ban xét duyệt phát hành，link m88 được thực hiện theo quy định hiện hành có liên quan；(2) Những người đã vượt qua sự đánh giá của ủy ban xét duyệt phát hành nhưng chưa nhận được văn bản phê duyệt，Bạn có thể tiếp tục thúc đẩy quy trình cấp phép hành chính trước khi phát hành chính thức các hệ thống liên quan cho hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Và bắt đầu link m88 theo quy định hiện hành；Bạn cũng có thể chọn đăng ký để dừng quá trình cấp phép hành chính，Sau khi hệ thống dựa trên đăng ký thí điểm GEM chính thức được phát hành và triển khai，Báo cáo lên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến，Thực hiện rà soát phát hành và niêm yết、Sau quá trình đăng ký，Bắt đầu công tác phát hành và bảo lãnh theo hệ thống cải cách。Khai báo với Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến，Các doanh nghiệp được Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến xem xét theo Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung QuốcĐơn hàngSắp xếp công việc rà soát phát hành.

Kể từ ngày triển khai hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc chấm dứt việc xem xét đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của các công ty GEM đang được xem xét nhưng chưa được Ủy ban Xem xét Phát hành xem xét link m88 phê duyệt，link m88 chuyển lệnh xem xét cũng như tài liệu đánh giá của các công ty có liên quan đang được xem xét tới Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến。Trong vòng 10 ngày làm việc kể từ ngày triển khai hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến chỉ chấp nhận đơn đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng từ các công ty được xem xét trên Thị trường doanh nghiệp tăng trưởng của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc；10 ngày làm việc kể từ ngày triển khai hệ thống đăng ký thí điểm GEM，Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến bắt đầu chấp nhận đơn đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng từ các công ty khác。

Dựa trên dự thảo tham vấn cộng đồng của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ link m88 kinh nghiệm triển khai chính thức，Các biện pháp liên quan đến GEM cũng sẽ chính thức được triển khai sau khoảng một tháng nữa。Do đó，Trong thời gian chuyển tiếp，Việc các công ty đã nộp đơn hoặc đã báo cáo phản hồi nên tiếp tục xếp hàng chờ hay chấm dứt quy trình xem xét của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc link m88 chuẩn bị các tài liệu liên quan để đăng ký GEM có thể trở thành trọng tâm cân nhắc của các công ty này。Ngoài ra, kỳ vọng về tỷ lệ giá trên thu nhập của hệ thống đăng ký GEM、Sự cám dỗ của việc ôn tập nhanh (dựa trên kinh nghiệm của Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ，Công ty đầu tiên trong Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ đã hoàn tất việc niêm yết trong vòng 4 tháng sau khi triển khai hệ thống đăng ký)、Việc cập nhật lại dữ liệu tài chính sẽ trở thành chuyện khó khăn của doanh nghiệp đang được xem xét。

6. Triển vọng của hệ thống đăng ký GEM

Chưa đầy một năm kể từ khi hệ thống đăng ký thí điểm Ban Đổi mới Khoa học link m88 Công nghệ chính thức được triển khai，Hệ thống phát hành GEM sắp trải qua cuộc cải cách quan trọng nhất trong lịch sử，Thời hạn cho dự thảo tham vấn về cải cách hệ thống đăng ký thí điểm GEM này là một tháng，Chúng tôi tin rằng các quy định hỗ trợ liên quan đến cải cách hệ thống đăng ký GEM sẽ được triển khai chính thức trong thời gian tới，Đồng thời, chúng tôi cũng mong muốn các cơ quan liên quan ban hành các quy định phát hành link m88 bảo lãnh tương thích với cải cách hệ thống đăng ký GEM càng sớm càng tốt，Để chào đón tốt hơn sự xuất hiện của cải cách hệ thống đăng ký GEM。