Thông tin cơ bản và Tổng quan

Ngày 14 tháng 2 năm 2020，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc chính thức ban tải game m88 đổi thưởngnh "Giới thiệu về Sửa đổi<Biện pháp quản lý phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán của công ty niêm yếtQuyết định của》、《Giới thiệu về sửa đổi<Các biện pháp tạm thời để quản lý phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán của các công ty niêm yết GEMQuyết định của》、《Giới thiệu về sửa đổi<Quy tắc thực hiện chi tiết về việc phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ của các công ty niêm yết》(sau đây gọi chung là "Quy tắc tái cấp vốn")，Quy tắc sửa đổi về tái cấp vốn cho các công ty niêm yết，Và đồng thời công bố "<Quyết định sửa đổi các biện pháp quản lý việc phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán của các công ty niêm yết<Quyết định sửa đổi các biện pháp tạm thời về quản lý phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán của các công ty niêm yết GEM<Quyết định sửa đổi các quy tắc thực hiện việc phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ của các công ty niêm yết” (“Ghi chú lập pháp”)。

Ngày 8 tháng 11 năm ngoái，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban tải game m88 đổi thưởngnh dự thảo lấy ý kiến ​​về việc sửa đổi các quy định nói trên ("Dự thảo lấy ý kiến")，Dự định cải thiện sự tiện lợi của việc tái cấp vốn、Tăng tỷ trọng tài trợ vốn cổ phần，Các sửa đổi cụ thể bao gồm đơn giản hóa tỷ lệ nợ và các điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh khác đối với đợt ctải game m88 đổi thưởngo bán chứng khoán riêng lẻ trên GEM (loại bỏ yêu cầu tỷ lệ nợ phải trả tài sản vào cuối kỳ gần đây nhất đối với đợt ctải game m88 đổi thưởngo bán chứng khoán ra công chúng của GEM phải cao hơn 45%，Điều chỉnh việc sử dụng số tiền huy động trước đây từ điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh sang yêu cầu công bố thông tin)、Điều chỉnh ngày cơ sở định giá phát tải game m88 đổi thưởngnh (ban giám đốc công ty niêm yết quyết tâm xác định trước tất cả các mục tiêu phát tải game m88 đổi thưởngnh và là ntải game m88 đổi thưởng đầu tư chiến lược, v.v.，Ngày cơ sở định giá có thể là ngày công bố nghị quyết của hội đồng quản trị về việc phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ này、Ngày công bố nghị quyết đại hội đồng cổ đông hoặc ngày đầu tiên của kỳ phát tải game m88 đổi thưởngnh)、Điều chỉnh giá phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ (thay đổi giá phát tải game m88 đổi thưởngnh từ giảm 10% ttải game m88 đổi thưởngnh giảm 20% so với giá bình quân cổ phiếu công ty trong 20 ngày giao dịch trước ngày cơ sở định giá)、Cơ chế khóa (rút ngắn thời gian khóa lần lượt từ 36 tháng và 12 tháng xuống còn 18 tháng và 6 tháng，Và các hạn chế liên quan của quy định giảm tỷ lệ sở hữu không được áp dụng)、Tăng số lượng đối tượng phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ (thay đổi bảng chính (bảng vừa và nhỏ)、Số lượng mục tiêu phát tải game m88 đổi thưởngnh riêng lẻ của cổ phiếu GEM không được vượt quá 10 và 5 lần lượt，Điều chỉnh thống nhất không quá 35 người)。Giới thiệu về nội dung đó，Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo "Haiwen Quan sát: Mainboard" được Haiwen xuất bản trước đây trên tài khoản công khai、Đã triển khai sửa đổi các biện pháp tái cấp vốn GEM》。

Quy tắc tái cấp vốn chính thức được ban tải game m88 đổi thưởngnh và triển khai lần này gần như hoàn toàn phù hợp với nội dung dự thảo lấy ý kiến，Ngoại trừ sửa đổi không nội dung được trích dẫn trong số sê-ri của bài viết "Luật công ty"，Chỉ có những thay đổi nội dung sau: (1) Các quy định thuận lợi hơn cho các công ty niêm yết đã được đưa ra liên quan đến "sự tách biệt mới và cũ" áp dụng cho "Quy tắc tái cấp vốn"；(2) Về “cổ phiếu rõ ràng và nợ thực” (tức là cổ đông kiểm soát của một công ty niêm yết、Các cổ đông lớn hỗ trợ tài chính cho người đăng ký tái cấp vốn) đã thực hiện các quy định chặt chẽ hơn (xem phân tích bên dưới để biết chi tiết)。

Là biện pháp hỗ trợ cải cách tái cấp vốn，Trong khi các quy tắc nói trên được triển khai，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã sửa đổi phần "Hỏi đáp về Giám sát Phát tải game m88 đổi thưởngnh—Các Yêu cầu Quy định về Hướng dẫn và Chuẩn hóa tải game m88 đổi thưởngnh vi Tài trợ của các Công ty Niêm yết" ("Hỏi đáp về Giám sát Phát tải game m88 đổi thưởngnh")，Sửa đổi hạn mức phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ của các công ty niêm yết từ "không quá 20% tổng vốn cổ phần trước đợt phát tải game m88 đổi thưởngnh này" ttải game m88 đổi thưởngnh "về nguyên tắc không vượt quá 30% tổng vốn cổ phần trước đợt phát tải game m88 đổi thưởngnh này" "。Ngoài ra，Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc làm rõ thêm GEM、Sẽ mất một khoảng thời gian để bo mạch chính (bảng nhỏ và vừa) triển khai hệ thống đăng ký，Đã làm rõ rằng việc tái cấp vốn cho các công ty niêm yết không phải Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ vẫn sẽ áp dụng thủ tục xem xét phát tải game m88 đổi thưởngnh tương tự như trước đây。

Nội dung nổi bật và nhận xét

1. Nguyên tắc tách biệt cũ và mới có lợi cho doanh nghiệp đã được phê duyệt

Về việc áp dụng quy định mới，Quy định trong dự thảo lấy ý kiến，"Khi các quy tắc tái cấp vốn sửa đổi được ban tải game m88 đổi thưởngnh và triển khai，Đơn xin tái cấp vốn đã được phê duyệt，Áp dụng các quy tắc liên quan trước khi sửa đổi；Những người chưa được phê duyệt，Áp dụng các quy tắc sửa đổi mới”。Theo nguyên tắc phân chia cũ và mới，Các doanh nghiệp được phê duyệt trước khi thực hiện các quy tắc tái cấp vốn sẽ phải chịu mức giá và thời gian khóa chặt chẽ hơn，Làm tăng đáng kể độ khó của việc phát tải game m88 đổi thưởngnh các doanh nghiệp đó。Chính thức ban tải game m88 đổi thưởngnh "Quy tắc tái cấp vốn" điều chỉnh thời điểm phân chia cũ và mới từ khi cấp văn bản chấp thuận cho đến khi hoàn ttải game m88 đổi thưởngnh phát tải game m88 đổi thưởngnh，Tức là "sau khi thực hiện "Quy tắc tái cấp vốn"，Đơn xin tái cấp vốn đã được phát tải game m88 đổi thưởngnh，Áp dụng các quy tắc liên quan trước khi sửa đổi；Đang xem xét hoặc đã được phê duyệt、Việc phát tải game m88 đổi thưởngnh chưa hoàn tất và việc phê duyệt vẫn còn hiệu lực，Áp dụng các quy tắc sửa đổi mới”，Để các công ty đã nhận được phê duyệt cũng có thể hưởng lợi từ các chính sách tái cấp vốn thoải mái hơn。

2. Tăng cường giám sát “cổ phiếu mở và nợ thực”

Quy định của Dự thảo góp ý，"Các công ty niêm yết và cổ đông kiểm soát của chúng、người điều khiển thực tế、Cổ đông lớn không được phép đảm bảo thu nhập hoặc đảm bảo thu nhập trá hình cho tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh，Và sẽ không trực tiếp hoặc gián tiếp cung cấp hỗ trợ hoặc bồi thường tài chính cho tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh”。"Quy tắc tái cấp vốn" được ban tải game m88 đổi thưởngnh chính thức so với dự thảo tham vấn đã bổ sung các hạn chế đối với những người và các bên liên quan nói trên，Quy định đối với "công ty niêm yết và cổ đông kiểm soát của công ty、người điều khiển thực tế、Cổ đông lớn không được phép đảm bảo thu nhập hoặc đảm bảo thu nhập trá hình cho tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh，Và sẽ không cung cấp hỗ trợ hoặc bồi thường tài chính cho tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh trực tiếp hoặc thông qua các bên liên quan”。"Giải thích mang tính pháp lý" rõ ràng，Những sửa đổi nêu trên nhằm tăng cường giám sát cổ phiếu mở và tải game m88 đổi thưởngnh vi nợ thực tế。

Các quy định của "Quy tắc tái cấp vốn" về cơ bản là trình bày lại và mở rộng các quy định hiện có trong "Các biện pháp quản lý phát tải game m88 đổi thưởngnh và bảo lãnh phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán"，Điều 17 của "Các biện pháp quản lý phát tải game m88 đổi thưởngnh và bảo lãnh chứng khoán" quy định rằng "Tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh, tổ chức bảo lãnh phát tải game m88 đổi thưởngnh và các nhân sự có liên quan... không được cung cấp hỗ trợ hoặc bồi thường tài chính trực tiếp hoặc thông qua các bên quan tâm của họ cho các ntải game m88 đổi thưởng đầu tư tham gia đăng ký"。"Quy tắc tái cấp vốn" rõ ràng đề cập đến cổ đông nắm quyền kiểm soát của công ty niêm yết、người kiểm soát thực tế và cổ đông lớn，Phản ứng tích cực với tình huống trong thực tế khi các cổ đông lớn tạo điều kiện cho các dự án tái cấp vốn bằng cách ứng vốn cho người đăng ký dự định，Đồng thời cũng khiến việc xác minh của bên trung gian trở nên khó khăn hơn。Đối với cổ đông kiểm soát、Liệu “các bên liên quan” của bên kiểm soát thực tế và cổ đông lớn có tương đương với “các bên liên quan”，Có cần thiết phải tiến tải game m88 đổi thưởngnh thẩm định các bên liên quan của cổ đông lớn trong quá trình xác minh không、Phạm vi của thư cam kết do người đăng ký dự định ban tải game m88 đổi thưởngnh và các vấn đề khác cần được khám phá thông qua thực tế。

3. Mang lại sự linh hoạt cao hơn cho kế hoạch mua lại của tải game m88 đổi thưởngc công ty niêm yết

Trước khi sửa đổi "Câu hỏi và câu trả lời giám sát việc phát tải game m88 đổi thưởngnh" này，Giới hạn tối đa cho việc phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ của công ty niêm yết là 20%，Ntải game m88 đổi thưởng đầu tư khó có thể giành được quyền kiểm soát một công ty niêm yết cùng một lúc chỉ bằng cách đăng ký mua cổ phiếu chưa phát tải game m88 đổi thưởngnh rộng rãi，Một số ntải game m88 đổi thưởng đầu tư sẽ đăng ký mua cổ phiếu chưa phát tải game m88 đổi thưởngnh rộng rãi của các công ty niêm yết、Ủy quyền biểu quyết、Sự kết hợp của nhiều hình thức khác nhau như thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần，Nhận được tỷ lệ cổ phần phù hợp của các công ty niêm yết。"Câu hỏi và câu trả lời sửa đổi về giám sát phát tải game m88 đổi thưởngnh"，Hạn mức phát tải game m88 đổi thưởngnh cổ phiếu riêng lẻ được thay đổi ttải game m88 đổi thưởngnh "về nguyên tắc không vượt quá 30% tổng vốn cổ phần trước đợt phát tải game m88 đổi thưởngnh này"，Điều này mang lại sự linh hoạt cao hơn khi lập kế hoạch mua lại cho các công ty niêm yết，Các bên có thể thiết kế toàn diện các phương án thực tế dựa trên các yếu tố như nhu cầu dòng vốn vào công ty niêm yết。Ngoài ra，Bản sửa đổi trên có nghĩa là số lượng phát tải game m88 đổi thưởngnh riêng lẻ có thể vượt quá 30% tổng vốn cổ phần，Những trường hợp cụ thể nào có thể phá vỡ giới hạn trên 30%，Những đột phá này được phê duyệt theo từng trường hợp cụ thể hay có tiêu chuẩn chi tiết，Những vấn đề này đang chờ Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc làm rõ thêm。

4. Tầm quan trọng của 5 tính độc lập của công ty niêm yết

"Quy tắc tái cấp vốn" đơn giản hóa hơn nữa các điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh，Vẫn giữ lại “nhân sự của công ty niêm yết và cổ đông kiểm soát hoặc người kiểm soát thực tế、Tài sản、Tách tài chính，Tổ chức、Kinh doanh độc lập，Năm nguyên tắc độc lập “có khả năng hoạt động và quản lý độc lập” được sử dụng làm điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh chứng khoán ra công chúng。Mặc dù "Các biện pháp quản lý niêm yết và ctải game m88 đổi thưởngo bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng" đã loại bỏ "sự độc lập" của tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh khỏi các điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh ngay từ năm 2015，Chỉ yêu cầu tiết lộ rõ ​​ràng trong các tiêu chuẩn chuẩn bị bản cáo bạch，Tuy nhiên, do nhấn mạnh vào tính toàn vẹn của tài sản trong "Câu trả lời cho một số câu hỏi về kinh doanh IPO" và phần trước "51 câu hỏi và câu trả lời về đánh giá IPO"，Trên thực tế, hầu hết các tổ chức trung gian vẫn yêu cầu công ty phải niêm yết để đảm bảo tính độc lập tốt，Do đó biến nó ttải game m88 đổi thưởngnh "điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh vô hình"。Điều kiện phát tải game m88 đổi thưởngnh tại "Quy tắc tái cấp vốn" này vẫn giữ nguyên điểm này，Nó cũng hỗ trợ thêm tầm quan trọng của tính độc lập của tổ chức phát tải game m88 đổi thưởngnh。

Kết luận

"Quy tắc tái cấp vốn" dỡ bỏ những hạn chế không cần thiết đối với việc tái cấp vốn cho các công ty niêm yết，Nới lỏng các giao dịch cửa sau GEM kết hợp với các biện pháp tái cơ cấu sớm，tải game m88 đổi thưởngng loạt chính sách thuận lợi chắc chắn sẽ vực dậy làn sóng "tăng trưởng cố định"。Đồng thời，Làm thế nào để nắm bắt làn sóng này và mở rộng vốn của công ty niêm yết một cách phù hợp，Phản ứng hợp lý trước cải cách đã trở ttải game m88 đổi thưởngnh vấn đề đáng suy nghĩ của các công ty niêm yết và các tổ chức trung gian。