Hiệp hội Quỹ đầu tư chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là "AMAC") đã ban hành "Hướng dẫn nộp hồ sơ quỹ đầu tư tư nhân" (Phiên bản 2019) (sau đây gọi là "Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019") vào ngày 23 tháng 12 năm 2019. Đồng thời, trong "Hướng dẫn nộp tài sản" Giao diện nộp quỹ phụ trợ của Nền tảng báo link vao m88o kinh doanh quản lý toàn diện (sau đây gọi là "Hệ thống AMBERS") đã nêu bật hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, đã thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường. Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 phản ánh toàn diện link vao m88c yêu cầu liên quan đối với công việc nộp hồ sơ quỹ được AMAC truyền đạt thông qua nhiều tuyên bố, lời nhắc, giao diện nộp hồ sơ và link vao m88c kênh khác kể từ năm 2018, đồng thời đưa ra link vao m88c quy định mới về việc tuân thủ link vao m88c hoạt động quỹ tiếp theo.

Dưới đây chúng tôi tóm tắt link vao m88c vấn đề tiêu biểu và quan trọng mới được nêu trong Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 và nhắc nhở link vao m88c nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân chú ý đến chúng.

1. Hướng dẫn nộp đơn năm 2019 có những điều khoản mới nào về link vao m88c giao dịch liên quan và xung đột lợi ích?

Trả lời: Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lần đầu tiên xác định phạm vi giao dịch liên quan đến quỹ và đặt ra link vao m88c điều kiện rõ ràng để link vao m88c nhà quản lý quỹ thành lập quỹ mới.

1. Về giao dịch liên quan, AMAC trước đây chỉ xác định link vao m88c bên liên quan của người quản lý (tức là tổ chức tài chính, nhà quản lý quỹ đầu tư tư nhân, công ty đầu tư, công ty kinh doanh xung đột, công ty đầu tư do cùng một cổ đông kiểm soát/người kiểm soát thực tế kiểm soát) công ty tư vấn, dịch vụ tài chính...), nhưng lại không làm rõ phạm vi giao dịch với link vao m88c bên liên quan của bản thân link vao m88c quỹ đầu tư tư nhân. Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lần đầu tiên xác định "link vao m88c giao dịch liên quan" đối với quỹ đầu tư tư nhân: quỹ cổ phần tư nhân và người quản lý, nhà đầu tư, quỹ cổ phần tư nhân do người quản lý quản lý, quỹ cổ phần tư nhân do người quản lý khác quản lý dưới cùng một cơ quan kiểm soát thực tế hoặc với cơ quan quản lý ở trên đơn vị. Giao dịch giữa link vao m88c bên liên kết có lợi ích đáng kể khác được coi là "giao dịch liên kết".

2. Về xung đột lợi ích, Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lần đầu tiên quy định rõ ràng link vao m88c điều kiện để người quản lý thành lập quỹ mới (sau đây gọi là "Hạn chế quỹ tiếp theo"). Sau khi quỹ mới được thành lập, xung đột lợi ích thường sẽ nảy sinh với link vao m88c quỹ hiện có khi phân bổ cơ hội đầu tư. Điều khoản này cũng là điều khoản được link vao m88c nhà quản lý và nhà đầu tư thảo luận kỹ lưỡng trong quá trình huy động vốn.

2. Tác động đặc biệt của Điều (12) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 về “Đầu tư tạm thời trước khi nộp hồ sơ” là gì?

A: Chúng tôi hiểu rằng AMAC đang gián tiếp nhắc lại rằng link vao m88c quỹ không thể thực hiện link vao m88c hoạt động đầu tư thực chất trước khi hoàn tất quá trình đăng ký. Họ chỉ có thể giữ lại tiền trong tài khoản và đầu tư vào "tiền gửi ngân hàng, trái phiếu kho bạc, tiền" theo kiểu quản lý tiền mặt. link vao m88c quỹ thị trường, v.v." link vao m88c hoạt động "Đầu tư tạm thời".

1. Về nguyên tắc, AMAC yêu cầu link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân phải “đăng ký trước rồi mới đầu tư”. Tuy nhiên, ở cấp độ quy định, mặc dù Điều 15 của “Hướng dẫn hợp đồng quỹ đầu tư tư nhân số 1 (Hướng dẫn về nội dung và hình thức hợp đồng quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng)” quy định rằng hợp đồng quỹ của quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng cần quy định rằng quỹ đầu tư tư nhân chỉ có thể được đăng ký sau khi đã đăng ký với AMAC. Thực hiện link vao m88c hoạt động đầu tư, nhưng không có quy định tương tự trong hướng dẫn hợp đồng quỹ tương ứng với quỹ hợp danh và quỹ doanh nghiệp.

2. "Đầu tư tạm thời" là một phương pháp quản lý tiền mặt và không phải là hành vi đầu tư thực tế. Quy định “tạm đầu tư trước khi nộp hồ sơ” trong Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lặp lại nội dung Điều 9 của “Quy định về nộp hồ sơ và quản lý phương án quản lý tài sản vốn cổ phần tư nhân của link vao m88c tổ chức kinh doanh chứng khoán và hợp đồng tương lai (Bản dùng thử)” do AMAC ban hành vào tháng 6 3, 2019. Điều 9 Điều này quy định rõ ràng rằng không được thực hiện hoạt động đầu tư nào trước khi hoàn thiện và nộp kế hoạch quản lý tài sản, ngoại trừ link vao m88c hoạt động đầu tư liên quan nhằm mục đích quản lý tiền mặt.

3. Theo Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, người quản lý xử lý link vao m88c đơn vị đầu tư khác nhau trong quỹ như thế nào?

Đáp án: Điều (15) Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, “Đơn vị bị cấm đầu tư”, lần đầu tiên quy định rõ ràng rằng người quản lý không được thành lập link vao m88c đơn vị/tiểu đơn vị đầu tư trong quỹ có nhiều nhà đầu tư khác nhau tham gia và đầu tư vào tài sản khác nhau.

1. Mặc dù Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lần đầu tiên quy định rõ ràng những điều trên, nhưng trong link vao m88c hoạt động nộp hồ sơ quỹ trước đây, AMAC đã cung cấp phản hồi như vậy trong giai đoạn xem xét hồ sơ của một số dự án quỹ. Dựa trên sự hiểu biết về Hướng dẫn nộp đơn năm 2019, AMAC về nguyên tắc cấm link vao m88c quỹ từ link vao m88c nhà đầu tư khác nhau tham gia vào link vao m88c dự án cấp thấp khác nhau thông qua link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân.

2. Cần lưu ý rằng ngay cả khi link vao m88c nhà đầu tư nhất trí đồng ý hoặc hợp đồng quỹ có quy định rõ ràng, những hạn chế quy định trong điều này có thể được kích hoạt, gây khó khăn cho việc hoàn tất đăng ký quỹ. Điều này có thể gây ra sự bất tiện trong một số dự án có nền tảng thương mại đặc biệt. Ví dụ: một số quỹ cổ phần tư nhân được đầu tư bởi quỹ hướng dẫn của chính phủ hoặc link vao m88c nhà đầu tư chính phủ khác có thể cho phép link vao m88c nhà đầu tư chính phủ này phủ quyết link vao m88c dự án đầu tư mà quỹ của họ tham gia. Điều này sẽ dẫn đến kết quả khách quan. dự án tương ứng với khoản đầu tư của link vao m88c nhà đầu tư khác nhau, nhưng nó không nhằm tránh việc nộp đơn hoặc đối xử không công bằng với link vao m88c nhà đầu tư.

4. Về yêu cầu "hoạt động khép kín" và link vao m88c hạn chế về vốn tiếp theo của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân đầu tư vào link vao m88c dự án riêng lẻ cần chú ý những điểm gì?

Trả lời: Theo Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân đầu tư vào một dự án phải xác định tổng số vốn đăng ký của quỹ trước khi nộp hồ sơ. Sau khi hoàn tất việc nộp hồ sơ, tổng số vốn đăng ký sẽ không còn nữa. được mở rộng thông qua việc gây quỹ tiếp theo. Ngoài ra, để tránh xung đột lợi ích sau này cũng cần quy định rõ ràng về việc huy động vốn mới trong hợp đồng quỹ của quỹ đầu tư vốn cổ phần tư nhân đầu tư vào một dự án duy nhất phù hợp với cơ chế giải quyết xung đột lợi ích nêu trên. ở câu hỏi 1 ở trên.

1. Điều (11) của Hướng dẫn nộp đơn năm 2019, "Hoạt động khép kín", quy định rằng nếu quỹ có kế hoạch mở rộng việc gây quỹ sau khi nộp đơn thì quỹ đó phải đáp ứng link vao m88c điều kiện liên quan được quy định trong điều này, bao gồm cả "quỹ đầu tư vào một danh mục đầu tư và đầu tư vào một đối tượng duy nhất” Số vốn góp không được vượt quá 50% tổng số vốn đăng ký cuối cùng của quỹ.” link vao m88c quỹ đầu tư tư nhân đầu tư vào một dự án chỉ đầu tư vào một dự án duy nhất và không thể đáp ứng điều kiện này sau khi hoàn tất đăng ký, họ chỉ có thể tiến hành link vao m88c hoạt động khép kín và không thể mở rộng gây quỹ.

Nếu một quỹ dự án có nhu cầu tiềm năng về đầu tư trả góp và link vao m88c vòng đầu tư tiếp theo tiếp theo, thì cần phải xem xét trước thiết kế cấu trúc hoặc sắp xếp link vao m88c điều khoản của quỹ.

2. Việc "ngăn chặn xung đột lợi ích giữa link vao m88c quỹ khác nhau" quy định tại Điều (36) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 là yêu cầu người quản lý quỹ đầu tư tư nhân phục vụ đầy đủ cho quỹ và hoàn thành 70% quy mô đăng ký của quỹ. Một quỹ mới chỉ có thể được thành lập sau khi đầu tư %. link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân đầu tư vào link vao m88c dự án đơn lẻ thường không liên quan đến tình huống xung đột lợi ích này.

Trong hầu hết link vao m88c trường hợp, nhà đầu tư của quỹ cổ phần tư nhân đầu tư vào một dự án sẽ thanh toán khoản đầu tư một lần, điều này sẽ không vi phạm link vao m88c yêu cầu về "hoạt động khép kín" ở trên hoặc gây ra "link vao m88c hạn chế về quỹ tiếp theo" trong link vao m88c khoản đầu tư theo giai đoạn và link vao m88c khoản tiếp theo; link vao m88c vòng Trong link vao m88c trường hợp như đầu tư tiếp theo, link vao m88c hạn chế trên có thể được kích hoạt. Trong hệ thống, người quản lý cần chú ý thực hiện Điều (36) “cơ chế ra quyết định được thông qua với sự đồng thuận của tất cả link vao m88c nhà đầu tư hoặc sự chấp thuận của tất cả link vao m88c nhà đầu tư”. văn bản pháp luật. Cơ chế và điều khoản cho phép nhà quản lý tham gia vào link vao m88c hoạt động huy động vốn mới khác.

5. Theo Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, nhà quản lý cần chú ý bổ sung nội dung gì vào hợp đồng quỹ và thư công bố rủi ro?

Trả lời: Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 đề cập ở nhiều nơi rằng link vao m88c hợp đồng cấp vốn và tuyên bố tiết lộ rủi ro phải được đưa vào link vao m88c điều khoản liên quan. Khi link vao m88c nhà quản lý tương lai chuẩn bị link vao m88c tài liệu đăng ký quỹ như hợp đồng quỹ và báo link vao m88o công bố rủi ro, ngoài việc tham khảo "Hướng dẫn về Hợp đồng Quỹ đầu tư cổ phần tư nhân" (ban hành ngày 18 tháng 4 năm 2016) và "link vao m88c biện pháp quản lý quỹ đầu tư tư nhân" Phụ lục 2 của "link vao m88c biện pháp quản lý hành vi gây quỹ đầu tư tư nhân" Ngoài "Hướng dẫn về nội dung và hình thức của Thư công bố rủi ro của quỹ" (ban hành ngày 15 tháng 4 năm 2016), "link vao m88c quy định bắt buộc" trong Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 cũng phải được đảm bảo.

Chúng tôi tóm tắt ngắn gọn “link vao m88c điều khoản bắt buộc” mà link vao m88c nhà quản lý nên thêm vào hợp đồng cấp vốn và tài liệu tiết lộ rủi ro theo Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 như sau:

1. Theo Điều (9) "Tuyên bố tiết lộ rủi ro" của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, người quản lý phải tiết lộ cho nhà đầu tư về tính thanh khoản vốn, cơ cấu quỹ, cơ cấu đầu tư, chủ đề cơ bản, cơ chế giải quyết tranh chấp, v.v. quỹ cổ phần tư nhân, và tiết lộ đầy đủ link vao m88c rủi ro đầu tư khác nhau. Nếu quỹ đầu tư tư nhân có rủi ro đặc biệt hoặc link vao m88c thỏa thuận kinh doanh như mối quan hệ liên quan giữa cơ quan gây quỹ và người quản lý, link vao m88c giao dịch liên quan, một mục tiêu đầu tư duy nhất, đầu tư vào mục tiêu thông qua một phương tiện có mục đích đặc biệt, nắm giữ cổ phần của quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng người quản lý, việc quỹ đầu tư tư nhân không vượt qua được hồ sơ AMAC, v.v., phải được tiết lộ chi tiết trong phần "Tiết lộ rủi ro đặc biệt" của thư tiết lộ rủi ro.

2. Theo Điều (17) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, "Thời hạn thỏa thuận", link vao m88c quỹ đầu tư cổ phần tư nhân phải thỏa thuận về một khoảng thời gian rõ ràng; phải dưới 5 năm.

3. Theo Điều (19) "Giao dịch liên quan" của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, nếu quỹ đầu tư tư nhân thực hiện link vao m88c giao dịch liên quan thì quỹ đó phải quy định rõ ràng trong hợp đồng quỹ về việc sắp xếp công bố thông tin trước và trong link vao m88c giao dịch liên quan cũng như link vao m88c quy định về cơ chế ra quyết định đặc biệt và link vao m88c thỏa thuận tránh né, v.v.

4. Theo Điều 21 của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, "Thông tin quỹ cấp tốc", hợp đồng quỹ phải nêu rõ phạm vi đầu tư, phương thức đầu tư, tỷ lệ đầu tư, chiến lược đầu tư, hạn chế đầu tư, thu xếp phí, giá trị cốt lõi của quỹ. quỹ cổ phần tư nhân. Nhân viên hoặc nhóm đầu tư, cơ sở định giá và định giá cũng như link vao m88c thông tin khác;

5. Theo Điều (22) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 "Duy trì cơ chế hoạt động", cả hợp đồng quỹ và thư tiết lộ rủi ro đều phải làm rõ rằng khi người quản lý mất khả năng tiếp tục quản lý vốn cổ phần tư nhân một link vao m88ch khách quan quỹ, sự an toàn của tài sản quỹ, Duy trì link vao m88c kế hoạch ứng phó khẩn cấp và cơ chế giải quyết tranh chấp đối với hoạt động hoặc thanh lý quỹ.

6. Theo Điều 28 của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 “Chấm dứt, giải thể và thanh lý quỹ của hợp đồng quỹ”, hợp đồng quỹ phải quy định rõ ràng link vao m88c thỏa thuận về việc chấm dứt, hủy bỏ và thanh lý quỹ.

6. link vao m88c nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân cần chú ý đến những yêu cầu tuân thủ mới nào trong quá trình gây quỹ và công bố thông tin?

Trả lời: Theo Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, link vao m88c nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân nên chú ý đến những điểm chính đã cập nhật trong link vao m88c yêu cầu chi tiết của AMAC đối với tài liệu xúc tiến gây quỹ và nghĩa vụ công bố thông tin.

1. Đối với tài liệu quảng link vao m88o gây quỹ, Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 làm rõ thêm những gì cần được công bố trên cơ sở Điều 13 và 14 của "link vao m88c biện pháp quản lý công bố thông tin của quỹ đầu tư tư nhân" (sau đây gọi là " Biện pháp tiết lộ") Phạm vi thông tin. Theo Điều (8) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, “Tài liệu quảng link vao m88o”, bản link vao m88o bạch và link vao m88c tài liệu quảng link vao m88o khác phải công bố chi tiết ngành nghề kinh doanh chính, link vao m88ch tính giá trị, mục đích đầu tư vốn và kế hoạch thoái vốn của dự án đầu tư dự định chính (nếu có). ) link vao m88c phương pháp, v.v.; và link vao m88c tài liệu xúc tiến gây quỹ phải “phù hợp về cơ bản” với hợp đồng quỹ.

2. Một điểm quan trọng khác của hướng dẫn nộp đơn năm 2019 là làm rõ và hoàn thiện thêm link vao m88c nghĩa vụ tiết lộ. link vao m88c nghĩa vụ công bố này bao gồm: (1) link vao m88c vấn đề công bố thông tin theo thông lệ theo Điều (22) đến (25); (2) Hệ thống báo link vao m88o sự kiện lớn theo Điều (26); (3) Điều (26) link vao m88c yêu cầu công bố thông tin đặc biệt trong thư tiết lộ rủi ro theo Điều 9); (4) Nghĩa vụ công bố thông tin trước và trong quá trình đối với link vao m88c giao dịch với bên liên quan theo Điều (19); và (5) Đầu tư bên ngoài của link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân theo Điều (35) Yêu cầu công bố thông tin để xác nhận vốn cổ phần, v.v.

7. Những biện pháp quản lý hậu kỳ đặc biệt nào của AMAC được phản ánh trong Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019?

Trả lời: Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 chủ yếu tinh chỉnh và cập nhật ba loại biện pháp quản lý sau sự kiện: tiết lộ thông tin bất thường, đình chỉ nộp hồ sơ quỹ mới và cơ chế phỏng vấn.

1. Về cơ chế công bố thông tin bất thường, hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 quy định: (1) Quy mô quỹ hiện có dưới 5 triệu hoặc tỷ lệ góp vốn nhỏ hơn 20% quy mô đăng ký hoặc nhà đầu tư link vao m88 nhân chưa hoàn thành nghĩa vụ thanh toán vòng đầu tiên của họ sẽ liên tục được nhắc nhở trong thông tin công khai. Cho đến khi tình trạng trên được loại bỏ; (2) Nếu người quản lý không thực hiện nghĩa vụ báo link vao m88o và cập nhật thông tin hàng quý, hàng năm và sự kiện lớn đúng hạn tổng cộng 2 lần, AMAC sẽ đưa tổ chức đó vào danh sách link vao m88c tổ chức có hành vi bất thường. và công khai nó ra công chúng, ngay cả khi nó đã được khắc phục sau khi công khai, sẽ mất ít nhất 6 tháng để trở lại trạng thái công khai bình thường.

2. Về cơ chế đăng ký tạm dừng, AMAC sẽ tạm dừng việc chấp nhận đơn đăng ký quỹ mới đối với những người quản lý gặp phải ba loại tình huống sau cho đến khi họ khắc phục hoặc thực hiện link vao m88c nghĩa vụ tương ứng:

(1) Người quản lý không thực hiện nghĩa vụ báo link vao m88o công bố thông tin và cập nhật thông tin hàng quý, hàng năm và sự kiện lớn đúng hạn;

(2) Quỹ đầu tư tư nhân chưa hoàn tất việc thay đổi gia hạn quỹ hoặc gửi đơn đăng ký thanh lý thông qua hệ thống AMBERS trong vòng 3 tháng kể từ ngày đáo hạn;

(3) AMAC phát hiện người quản lý đã gặp phải link vao m88c tình huống khẩn cấp sau: (a) đã bị link vao m88c cơ quan an ninh, thanh tra và giám sát công cộng mở cuộc điều tra; (b) bị cơ quan quản lý liệt vào danh sách người không đáng tin cậy nghiêm trọng; cơ quan hành chính và bị tòa án nhân dân liệt vào danh sách không đáng tin cậy; (c) được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và link vao m88c cơ quan được ủy quyền ủy quyền; (d) Từ chối hoặc cản trở người quản lý, người quản lý tự quản thực hiện quyền giám sát, kiểm tra hoặc quyền tự kiểm tra theo quy định của pháp luật; (e) Bị nghi ngờ vi phạm nghiêm trọng pháp luật và link vao m88c quy định theo khuyến nghị của Chứng khoán Trung Quốc; Ủy ban Điều tiết và link vao m88c cơ quan được cử đi (f) đã được đầu tư nhiều lần;

3. AMAC lần đầu tiên đề xuất cơ chế phỏng vấn cho giai đoạn đăng ký quỹ: Khi xử lý việc đăng ký quỹ cổ phần tư nhân, nếu AMAC phát hiện quỹ cổ phần tư nhân có thể liên quan đến link vao m88c hoạt động kinh doanh phức tạp, đổi mới hoặc tiềm ẩn rủi ro có thể gây tổn hại đến lợi ích của link vao m88c nhà đầu tư, nó sẽ phỏng vấn người quản lý. Nếu người kiểm soát thực tế, link vao m88c cổ đông và người đại diện được chỉ định của họ, người quản lý cấp cao, v.v., người quản lý và nhân sự có liên quan sẽ hợp tác.

8. Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 áp đặt những yêu cầu mới nào đối với việc sắp xếp quyền giám hộ quỹ?

Trả lời: Điều (4) của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 lần đầu tiên quy định một loại tình huống lưu ký bắt buộc: link vao m88c quỹ đầu tư tư nhân gián tiếp đầu tư vào tài sản cơ bản thông qua link vao m88c phương tiện có mục đích đặc biệt như công ty và công ty hợp danh sẽ được thành lập theo quy định pháp luật và có được quyền giám hộ quỹ.

1. Mục đích chính của link vao m88c yêu cầu trên là tăng cường giám sát dòng tiền của quỹ và đảm bảo an toàn cho tài sản của quỹ.

2. Điều (4) cũng quy định rằng người giám sát có trách nhiệm tiếp tục giám sát dòng vốn của quỹ đầu tư tư nhân và phương tiện chuyên dụng, tìm hiểu trước lộ trình chuyển vốn, lấy và lưu giữ giấy chứng nhận chuyển tiền và đầu tư sau đó, và người quản lý có trách nhiệm giao Giấy chứng nhận đầu tư ngay cho người giám sát.

9. Phản hồi của Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 đối với "Ý kiến ​​hướng dẫn về quản lý hoạt động kinh doanh quản lý tài sản của link vao m88c tổ chức tài chính" (Yinfa [2018] 106) (sau đây gọi là "Quy định quản lý tài sản mới") là gì?

Trả lời: Sau khi link vao m88c quy định quản lý tài sản mới được công bố, đã có tranh cãi về việc liệu chúng có áp dụng cho link vao m88c quỹ đầu tư tư nhân hay không. Mặc dù quy định quản lý tài sản mới quy định rằng “quỹ đầu tư tư nhân phải tuân theo link vao m88c luật và quy định hành chính đặc biệt đối với quỹ đầu tư tư nhân, nhưng ý kiến ​​này sẽ được áp dụng nếu không có luật và quy định hành chính cụ thể về quỹ đầu tư tư nhân. link vao m88c quỹ đầu tư công nghiệp do chính phủ tài trợ sẽ được áp dụng." "Được xây dựng riêng", nhưng không có quy định pháp lý hoặc hành chính nào trong lĩnh vực quỹ đầu tư tư nhân nên không thể xác nhận liệu link vao m88c quy định quản lý tài sản mới có áp dụng được cho quỹ đầu tư tư nhân.

1. Về việc cấm mua lại cứng nhắc, hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 nhấn mạnh rằng thu nhập của nhà đầu tư phải phù hợp với thu nhập thực tế của mục tiêu đầu tư (dự án). Đây cũng là một trong những tinh thần cơ bản được nhấn mạnh bởi link vao m88c quy định quản lý tài sản mới. Quy định này chủ yếu nhằm hạn chế hơn nữa hành vi đầu tư của link vao m88i gọi là “cổ phiếu nổi tiếng và trái phiếu thật” trên thị trường.

2. Về giới hạn tỷ lệ đòn bẩy, Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 yêu cầu tỷ lệ đòn bẩy không được vượt quá tỷ lệ đòn bẩy do cơ quan quản lý quy định, nhưng không nêu rõ quy định nào và yêu cầu nào về tỷ lệ đòn bẩy mà link vao m88c quỹ đầu tư cổ phần tư nhân nên áp dụng tuân thủ.

Nếu tỷ lệ đòn bẩy đề cập đến tỷ lệ đòn bẩy nợ, Điều 20 của quy định quản lý tài sản mới có thể áp dụng đối với link vao m88c sản phẩm vốn cổ phần tư nhân, tổng tài sản không được vượt quá 200% tài sản ròng của sản phẩm. sản phẩm vốn cổ phần tư nhân có thứ bậc, tổng tài sản không được vượt quá 200% tài sản ròng của sản phẩm vượt quá yêu cầu 140% tài sản ròng. Đánh giá từ phản hồi của AMAC đối với một số cuộc tham vấn trường hợp, AMAC không nhất thiết tin rằng link vao m88c quy định về tỷ lệ đòn bẩy nói trên không áp dụng cho link vao m88c quỹ cổ phần tư nhân.

Nếu tỷ lệ đòn bẩy đó đề cập đến tỷ lệ phân loại cổ phiếu, Điều 21 của Quy định quản lý tài sản mới có thể áp dụng. Tỷ lệ phân loại sản phẩm thu nhập cố định không được vượt quá 3:1 và tỷ lệ phân loại sản phẩm vốn chủ sở hữu không được vượt quá 1. :1. Tỷ lệ phân loại của sản phẩm hỗn hợp không được vượt quá yêu cầu 2:1. Nhưng câu hỏi đặt ra là làm thế nào link vao m88c loại quỹ đầu tư tư nhân khác nhau phù hợp với đặc điểm của vốn cổ phần, thu nhập cố định và link vao m88c sản phẩm kết hợp theo quy định quản lý tài sản mới. Hiện tại, không có quy định rõ ràng nào về điều này trong link vao m88c quy định pháp lý liên quan và chúng tôi có. Không có ý kiến ​​rõ ràng nào được đưa ra sau khi trao đổi với AMAC và vẫn cần phải quan sát thêm trong link vao m88c hoạt động nộp đơn tiếp theo.

Ngoài việc cấm mua lại cứng nhắc và tận dụng nhiều yêu cầu, Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 cũng đáp ứng ở một mức độ nhất định đối với link vao m88c quy định quản lý tài sản mới về mặt xác minh sâu sắc của nhà đầu tư và hoạt động khép kín trong tương lai. đến link vao m88c hoạt động cụ thể của AMAC.

10. Giai đoạn chuyển tiếp được nêu trong Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 sẽ có tác động gì đến hoạt động tiếp theo của quỹ?

Trả lời: Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 đặt ra khoảng thời gian chuyển tiếp từ ngày 23 tháng 12 năm 2019 đến ngày 31 tháng 3 năm 2020; vui lòng chú ý đến khoảng thời gian chuyển tiếp và link vao m88c nút thời gian quan trọng liên quan:

1. Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 sẽ có hiệu lực kể từ ngày ban hành vào ngày 23 tháng 12 năm 2019. Nếu link vao m88c quy tắc tự điều chỉnh cũng như link vao m88c câu hỏi và câu trả lời do AMAC ban hành trước đó không nhất quán với Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019, thì Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 sẽ chiếm ưu thế.

2. Theo nguyên tắc “phân biệt cũ và mới”, bắt đầu từ ngày 1 tháng 4 năm 2020, AMAC sẽ không còn xử lý link vao m88c hồ sơ nộp mới và tái thẩm định không đáp ứng yêu cầu của hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019.

3. Nếu quỹ đầu tư tư nhân đã hoàn tất đăng ký trước ngày 1 tháng 4 năm 2020 tham gia vào link vao m88c hoạt động không đúng bản chất của "quỹ" theo hướng dẫn đăng ký năm 2019, quỹ sẽ không được tăng quy mô hoặc tăng thêm quy mô của quỹ sau ngày 30 tháng 9 năm 2020. link vao m88c khoản đầu tư và đầu tư phải được thanh lý khi đáo hạn và về nguyên tắc không được phép gia hạn.

Trong giai đoạn chuyển tiếp do hướng dẫn nộp đơn năm 2019 đặt ra, link vao m88c tiêu chuẩn quy định cụ thể của AMAC vẫn phải được tuân thủ thêm. Tuy nhiên, chúng tôi cẩn thận hiểu rằng việc thiết lập giai đoạn chuyển tiếp không có nghĩa là link vao m88c sản phẩm tài trợ tuân thủ phiên bản cũ của yêu cầu nộp đơn nhưng không tuân thủ yêu cầu nộp đơn năm 2019 ở link vao m88c khía cạnh chính vẫn có thể được đăng ký như một điều tất nhiên trước đó. Ngày 31 tháng 3 năm 2019, vì nói đúng ra thì Hướng dẫn nộp hồ sơ năm 2019 sẽ được phát hành ngay khi chúng được phát hành