2019年8月23Ngày, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (“Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc”) Về "Một số quy định về Danh sách thí điểm niêm yết trong nước link m88 mới nhất con tách ra của công ty niêm yết (Dự thảo lấy ý kiến)" (“"Quy định về sản phẩm phụ"”) Công khai lấy ý kiến ​​công chúng. "Quy định spin-off" lần đầu tiên yêu cầu các công ty niêm yết phải tách công ty con link m88 mới nhất niêm yết trong nước (“Niêm yết trong nước link m88 mới nhất tách riêng”) Việc xây dựng các quy định rõ ràng có ý nghĩa rất lớn đối với sự phát triển lành mạnh của thị trường vốn trong nước.

1. Hiện trạng chia tách link m88 mới nhất niêm yết các công ty niêm yết loại A

Mặc dù luật pháp link m88 mới nhất quy định của Trung Quốc không cấm các công ty niêm yết cổ phiếu hạng A tách thành niêm yết trong nước (thường được gọi là "A lớn link m88 mới nhất A nhỏ"), nhưng vẫn chưa có cơ sở chính sách rõ ràng để hỗ trợ hoạt động chia tách trong nước danh sách. link m88 mới nhấto năm 2010, các phương tiện truyền thông đưa tin rằng các công ty niêm yết đáp ứng sáu điều kiện chính có thể tách các công ty con link m88 mới nhất niêm yết chúng trên GEM. Tuy nhiên, sau đó Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã làm rõ rằng điều đó không được khuyến khích.

Việc các công ty niêm yết cổ phiếu A tách các công ty con link m88 mới nhất niêm yết chúng ở nước ngoài là tương đối trưởng thành. Năm 2004, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành "Thông báo về các vấn đề quy định liên quan đến việc niêm yết ở nước ngoài của các doanh nghiệp liên kết với các công ty niêm yết trong nước" (Zhengjianfa [2004] số 67), trong đó nêu rõ tám điều kiện chính mà các công ty niêm yết trong nước cần phải đáp ứng. để tách các công ty con link m88 mới nhất niêm yết ở nước ngoài, đồng thời quy định rằng việc tách link m88 mới nhất niêm yết phải có sự cho phép hành chính của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc.

Tháng 1 năm 2019, “Ý kiến ​​thực hiện việc thành lập Ban đổi mới khoa học công nghệ trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải link m88 mới nhất thí điểm Hệ thống đăng ký” đã được Trung ương Đảng link m88 mới nhất Hội đồng Nhà nước thông qua lần đầu tiên đề xuất ở cấp quy định: “Các công ty niêm yết đã đạt đến quy mô nhất định có thể tách ra một cách hợp pháp các công ty con độc lập link m88 mới nhất đủ tiêu chuẩn link m88 mới nhất niêm yết chúng trong Ban Đổi mới Khoa học link m88 mới nhất Công nghệ”, nhưng điều kiện cụ thể không được nêu rõ. Theo chúng tôi được biết, chưa có tiền lệ nào về việc một công ty niêm yết cổ phiếu hạng A trực tiếp tách công ty con đang nắm giữ link m88 mới nhất niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học link m88 mới nhất Công nghệ (chỉ có trường hợp công ty này từng là công ty mẹ nắm giữ link m88 mới nhất sau đó đổi thành một công ty cổ phần đăng ký niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học link m88 mới nhất Công nghệ, chẳng hạn như Qianfang Technology (002373.SZ) đã tách ra khỏi công ty cổ phần Hongquan IoT).

2. Các điều kiện cơ bản cho việc niêm yết trong nước link m88 mới nhất chia tách

"Quy định tách riêng" quy định các công ty niêm yết link m88 mới nhất công ty con được tách ra theo bảy khía cạnh, bao gồm các chỉ số tài chính, hoạt động được chuẩn hóa link m88 mới nhất tính độc lập, nhằm đảm bảo rằng cả công ty niêm yết link m88 mới nhất công ty con được tách ra đều độc lập sau khi tách ra.

So với việc niêm yết ở nước ngoài link m88 mới nhất công ty con, điểm khác biệt đáng kể nhất là công ty niêm yết phải có lợi nhuận ròng tích lũy không dưới 1 tỷ nhân dân tệ trong ba năm qua sau khi trừ đi lợi nhuận ròng thuộc về công ty niêm yết công ty con được tách ra, có ngưỡng cao hơn; Thứ hai là cấm việc tách doanh nghiệp tài chính trong nước.

Ngoài ra, cần lưu ý rằng về tính độc lập, "Quy định về tách" yêu cầu không có sự cạnh tranh theo chiều ngang giữa công ty niêm yết link m88 mới nhất công ty con được tách ra, link m88 mới nhất "Shanghai Stock Exchange Science and Câu hỏi link m88 mới nhất câu trả lời đánh giá việc niêm yết link m88 mới nhất phát hành cổ phiếu của Ban Đổi mới Công nghệ" yêu cầu Có sự chấp nhận nhất định đối với cạnh tranh theo chiều ngang trong việc niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học link m88 mới nhất Công nghệ link m88 mới nhất chỉ yêu cầu không được có sự cạnh tranh theo chiều ngang sẽ có tác động bất lợi đáng kể về tổ chức phát hành. Vì vậy, các công ty niêm yết dự định tách công ty con link m88 mới nhất đưa link m88 mới nhấto Ban Đổi mới Khoa học link m88 mới nhất Công nghệ phải chú ý đến quy mô khác nhau của hai quy định nêu trên về mặt cạnh tranh theo chiều ngang, đồng thời không loại trừ việc phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định này. Quy định về Spin-off.

Bảy điều kiện chính để được chia tách link m88 mới nhất niêm yết trong nước như sau:

3. Phê duyệt nội bộ về việc niêm yết trong nước link m88 mới nhất chia tách

Để bảo vệ đầy đủ quyền link m88 mới nhất lợi ích hợp pháp của cổ đông của các công ty niêm yết, "Quy định về sản phẩm tách" yêu cầu các công ty niêm yết phải thực hiện nghiêm túc thủ tục phê duyệt link m88 mới nhất biểu quyết nội bộ của công ty đối với các vấn đề liên quan đến sản phẩm tách. nghị quyết của đại hội đồng cổ đông về các vấn đề phát sinh phải được sự tán thành của hơn 2/3 số quyền biểu quyết của cổ đông link m88 mới nhất phải được hơn 2/3 tổng số phiếu tán thành. quyền biểu quyết của cổ đông nhỏ link m88 mới nhất vừa dự họp.

IV. Giám sát bên ngoài đối với các công ty con link m88 mới nhất danh sách trong nước

Niêm yết trong nước tách ra bao gồm hai khía cạnh của giao dịch, một là tách một số tài sản link m88 mới nhất hoạt động kinh doanh của công ty niêm yết, hai là việc phát hành link m88 mới nhất niêm yết công ty con tách ra. “Quy định về tách” làm rõ các quy định về rà soát ở hai khía cạnh: một mặt, việc tách các công ty niêm yết phải chịu sự thẩm tra link m88 mới nhất ý kiến ​​xác minh đặc biệt của sở giao dịch chứng khoán link m88 mới nhất cơ quan quản lý chứng khoán địa phương; Mặt khác, việc phát hành link m88 mới nhất niêm yết công ty con bị tách ra sẽ phải áp dụng các quy định xem xét tương ứng theo phương thức niêm yết của nó (tức là IPO hoặc niêm yết tái cơ cấu).

Trên đây là bản tóm tắt sơ bộ của chúng tôi về Quy định chia tách. Do Quy định tách vẫn đang trong giai đoạn lấy ý kiến ​​link m88 mới nhất các cơ quan quản lý sẽ lần lượt đưa ra nhiều chi tiết hỗ trợ khác nhau dựa trên các nguyên tắc được thiết lập trong Quy định tách, nên chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý đến những phát triển quy định trong lĩnh vực này trong tương lai.

* Một phần nội dung của bài viết này dựa trên dự thảo của "Quy định về sản phẩm phụ". Văn bản này chưa được ban hành chính thức. Phiên bản được ban hành chính thức có thể khác với nội dung của dự thảo link m88 mới nhất sẽ có sẵn. do đó ảnh hưởng đến việc thảo luận của bài viết này.

Đính kèm: Tách khỏi danh sách ở nước ngoài link m88 mới nhất tách khỏi danh sách trong nước (dự thảo để lấy ý kiến)

Sự khác biệt chính giữa hai quy tắc được đánh dấu bằng phông chữ màu đỏ