2019Năm8tháng23Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành "Quy định đặc biệt về Tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ" ("Quy định đặc biệt về việc tổ chức lại"），Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải ban hành "Quy tắc xem xét việc tổ chức lại tài sản lớn của các công ty niêm yết trên Ủy ban đổi mới khoa học kèo nhà cái m88 công nghệ (Dự thảo lấy ý kiến)" ("Dự thảo nhận xét về quy tắc đánh giá"), gọi chung là "Quy định đặc biệt về tổ chức lại"“Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ”), áp dụng cho các công ty niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ (“Công ty niêm yết Kechuang”)Việc sắp xếp lại tài sản lớn (Việc sắp xếp lại tài sản lớn trong bài viết này cũng có thể được gọi là“Tổ chức lại”) xuất hiện。Xem xét các quy định mới về cơ cấu lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，So vớiAHội đồng chính, Hội đồng doanh nghiệp vừa kèo nhà cái m88 nhỏ, GEM (“Phần truyền thống”)Tái cấu trúc tài sản lớn của công ty niêm yết，Việc tái cơ cấu tài sản lớn của các công ty niêm yết Kechuang phản ánh một số đặc điểm khác nhau，Bài viết này nhằm mục đích tóm tắt kèo nhà cái m88 giải thích sơ bộ。

1. Hệ thống quản lý tổng thể

Từ góc độ quy định mới hiện hành về cơ cấu lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Các cơ quan quản lý không cố gắng thiết lập một bộ quy định về giao dịch tái cơ cấu của các công ty niêm yết khoa học kèo nhà cái m88 công nghệ hoàn toàn độc lập với các quy định pháp lý về tái cơ cấu ngành truyền thống，Nhưng đã có một số quy định đặc biệt dành cho công ty niêm yết về đổi mới khoa học công nghệ，Ủy ban Chứng khoán kèo nhà cái m88 Tương lai、Các quy định hiện hành của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải về tái cơ cấu các công ty niêm yết vẫn nên áp dụng cho toàn bộ Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ。Tôi tin kèo nhà cái m88o bối cảnh này，Việc giám sát giao dịch tái cơ cấu của công ty khoa học công nghệ niêm yết không được có ý tưởng kèo nhà cái m88 thực tiễn giám sát hoàn toàn khác với các ngành truyền thống。

Tuy nhiên，Xét rằng Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải sẽ chịu trách nhiệm chính trong việc rà soát các giao dịch tái cơ cấu của doanh nghiệp khoa học công nghệ，Việc nắm bắt một số chi tiết có khác với việc rà soát giao dịch tái cơ cấu kèo nhà cái m88huộc ngành truyền thống，Vẫn đáng được quan tâm theo dõi，Ví dụ: xác minh sâu sắc đối tác、Một số yêu cầu quy định được phản ánh trong phản hồi, chẳng hạn như khóa thâm nhập。

2. Những thay đổi trong quy trình giám sát kèo nhà cái m88 đánh giá

Vì trách nhiệm kiểm toán các công ty niêm yết trong Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ thuộc về Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải，Nhìn chung là vậy，Các giao dịch tái cơ cấu của các công ty niêm yết Kechuang sẽ chủ yếu được giám sát bởi Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải、Đánh giá，Xây dựng việc tổ chức lại kèo nhà cái m88 niêm yết hoặc phát hành cổ phiếu mới，Cần đăng ký thêm với Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc。Cụ thể:

Đối với danh sách không cấu thành cơ cấu lại、Giao dịch tổ chức lại trong đó phát hành cổ phiếu để mua tài sản (giao dịch phổ biến hơn là mua hoặc bán tài sản bằng tiền mặt)，yêu cầu công bố thông tin、Nội dung kèo nhà cái m88 quy trình đánh giá về cơ bản vẫn tuân thủ các quy định hiện hành，Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải vẫn sẽ giám sát thông qua việc thẩm vấn trên tài liệu thông báo，Sẽ không có khác biệt đáng kể so với các quy tắc hiện tại。

Về việc tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết、Tổ chức lại giao dịch phát hành cổ phiếu mua tài sản，Sau đó, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải sẽ xem xét trước，Sau đó báo cáo Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc để đăng ký。Ngoài ra，Một trong những điểm khác biệt lớn nhất so với đánh giá tái cơ cấu ngành truyền thống là，Hai loại giao dịch tái cơ cấu này trong lĩnh vực truyền thống cần có cuộc họp tại chỗ của ủy ban tái cơ cấu để xem xét，Hai loại giao dịch tái cơ cấu này trong Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ sẽ chủ yếu được Hội nghị hỗn hợp/Ủy ban niêm yết SSE Review xem xét bằng cách xem xét các văn bản，Chỉ triệu tập cuộc họp tại chỗ nếu thấy cần thiết。

Ngoài ra，Quy định mới về tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết kèo nhà cái m88o Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ、Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải xem xét các giao dịch phát hành cổ phiếu kèo nhà cái m88 mua tài sản、Quy trình đăng ký của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc、Giới hạn thời gian kèo nhà cái m88 các cơ chế khác đã được quy định rõ ràng。ở đâu，Công ty niêm yết công nghệ phát hành cổ phiếu để giao dịch mua tài sản，Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải sẽ gửi yêu cầu xác minh vòng đầu tiên trong vòng 10 ngày giao dịch (tức là khoảng 2 tuần)，kèo nhà cái m88 đưa ra quyết định có đồng ý hay không trong vòng 45 ngày sau khi chấp nhận；Sắp xếp lại kèo nhà cái m88 niêm yết giao dịch，Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải sẽ gửi yêu cầu xác minh vòng đầu tiên trong vòng 20 ngày giao dịch (tức là khoảng 1 tháng)，kèo nhà cái m88 đưa ra quyết định có đồng ý hay không trong vòng 3 tháng sau khi chấp nhận；Sau khi báo cáo với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc，Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc sẽ đưa ra quyết định có nên đăng ký trong vòng 5 ngày giao dịch hay không。So với quy trình xem xét tái cơ cấu hiện tại kèo nhà cái m88 thời hạn，Mặc dù có sự khác biệt về chi tiết，Nhưng nhìn chung vẫn có thể so sánh được。

3. Những thay đổi về tiêu chuẩn tổ chức lại tài sản lớn

"Các biện pháp quản lý việc tổ chức lại tài sản lớn của các công ty niêm yết" ("Các biện pháp quản lý tổ chức lại") mới nhất do Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc ban hành năm 2016，Điều 12 quy định tiêu chuẩn đối với các giao dịch do công ty niêm yết thực hiện cấu thành việc tổ chức lại tài sản lớn，Theo thuật ngữ thông thường, tổng tài sản được mua/bán là、Tài sản ròng、Một trong ba chỉ tiêu thu nhập hoạt động đều chiếm trên 50% so với chỉ tiêu tương tự của các công ty niêm yết，Đây là hoạt động tái cơ cấu tài sản lớn của một công ty niêm yết。Lần này，Quy định mới về cơ cấu lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ đã có những điều chỉnh nhỏ so với các tiêu chuẩn nêu trên，Tổng tài sản、Chỉ số tài sản ròng không thay đổi，kèo nhà cái m88 đối với các chỉ số thu nhập hoạt động，Quy định tỷ lệ phải vượt quá 50%，kèo nhà cái m88 số tiền tuyệt đối phải đạt 50 triệu nhân dân tệ để cấu thành một đợt tái cơ cấu tài sản lớn。Thay đổi này sẽ có lợi cho việc thực hiện giao dịch M&A của các công ty khoa học công nghệ niêm yết có quy mô doanh thu nhỏ hơn，Nó sẽ không dễ dàng kích hoạt cơ cấu lại tài sản lớn do quy mô thu nhập của chính nó。

Ngoài ra，"Các biện pháp quản lý việc tổ chức lại" cũng quy định các tiêu chuẩn cấu thành việc tổ chức lại kèo nhà cái m88 niêm yết，Quy định mới về tổ chức lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ không có quy định đặc biệt về tiêu chuẩn niêm yết đối với việc tổ chức lại，Tái cấu trúc kèo nhà cái m88 niêm yết，Tiêu chuẩn áp dụng đối với công ty niêm yết thuộc lĩnh vực khoa học kèo nhà cái m88 đổi mới công nghệ giống như tiêu chuẩn áp dụng đối với công ty niêm yết thuộc lĩnh vực truyền thống。

IV.Quy định đặc biệt về tài sản cơ sở

Trường hợp tổ chức lại tài sản lớn hoặc tổ chức lại kèo nhà cái m88 niêm yết công ty niêm yết trong lĩnh vực đổi mới khoa học công nghệ，Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ có nhiều yêu cầu hơn đối với các công ty/tài sản mục tiêu được mua lại từ sàn giao dịch tái cơ cấu so với giám sát ngành truyền thống。Ví dụ:

1、Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Công ty niêm yết Kechuang thực hiện giao dịch tái cơ cấu hoặc phát hành cổ phiếu mua tài sản，Tài sản mục tiêu được mua phải tuân thủ định vị của Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Ngành phải cùng ngành、Ngược dòng kèo nhà cái m88 hạ lưu，kèo nhà cái m88 có tác dụng hiệp đồng。kèo nhà cái m88 rà soát tái cơ cấu ngành truyền thống，Mặc dù nó cũng nhấn mạnh đến việc tái cơ cấu xung quanh hoạt động kinh doanh chính của các công ty niêm yết，Tuy nhiên, các quy định không hạn chế hoạt động mua bán kèo nhà cái m88 sáp nhập liên ngành。

2、Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Các giao dịch do công ty niêm yết Kechuang thực hiện cấu thành việc tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết，Tài sản cơ bản phải tuân thủ (1) lợi nhuận ròng trong hai năm qua là dương kèo nhà cái m88 tổng tích lũy không dưới 50 triệu RMB，Hoặc (2) Thu nhập hoạt động trong năm qua không thấp hơn 300 triệu RMB，kèo nhà cái m88 dòng tiền ròng tích lũy được tạo ra từ hoạt động kinh doanh trong ba năm qua không ít hơn 100 triệu RMB。Quy định về 2 chỉ tiêu tài chính này tương tự như nửa đầu bộ chỉ tiêu tài chính đầu tiên về điều kiện IPO của Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ、Bộ chỉ số tài chính thứ ba，Nhưng thông số vốn hóa thị trường không còn cần thiết nữa，Tức là điều kiện tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ không hoàn toàn phù hợp với điều kiện IPO。Ngành truyền thống đang trong quá trình tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết，Tài sản cơ bản phải đáp ứng các điều kiện IPO cho ngành tương ứng，Điều kiện niêm yết để tái cơ cấu ngành truyền thống giống như điều kiện IPO。

Điều cần giải thích là，Tổ chức lại kèo nhà cái m88 niêm yết là một hình thức tổ chức lại tài sản lớn đặc biệt，Vậy liệu những hạn chế về ngành nghề của công ty mục tiêu trong mua bán kèo nhà cái m88 sáp nhập tại Điều 1 trên có áp dụng cho giao dịch sắp xếp lại kèo nhà cái m88 niêm yết hay không，Hiện tại, nội dung “Dự thảo nhận xét về quy tắc đánh giá” vẫn chưa rõ ràng。Nếu điều này cũng áp dụng cho việc tái cấu trúc kèo nhà cái m88 niêm yết giao dịch，Sẽ có nhiều hạn chế hơn trong việc tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết giao dịch của công ty niêm yết khoa học công nghệ。

3、Tương ứng với đặc điểm của đợt IPO Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Đang tiến hành giao dịch tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết công ty niêm yết Kechuang，Công ty mục tiêu cũng được phép là doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ，Nhưng cổ đông nắm quyền kiểm soát mới của công ty niêm yết Kechuang sau khi tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết、Bộ điều khiển thực tế cần nằm ngoài cam kết về thời gian khóa truyền thống，Cam kết hơn nữa trước khi công ty khoa học công nghệ đạt được lợi nhuận lần đầu tiên sau khi tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết，Trong vòng 24 tháng kể từ ngày hết thời hạn không được chuyển nhượng số cổ phần được mua lại，Số cổ phần được chuyển nhượng 12 tháng một lần không vượt quá 2% tổng số cổ phần của Công ty Kechuang。

Điều cần giải thích là，Quy định hạn chế bán hàng này，Tương tự như các hạn chế bán hàng sau IPO đối với cổ đông của các công ty thua lỗ trong quy định IPO của Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Tuy nhiên, tiêu chuẩn tính toán thời gian cho hạn chế IPO này là năm tài chính，Tiêu chuẩn tính thời gian quy định tại quy định mới về việc tổ chức lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ là tháng tự nhiên，Điều khoản IPO này nghiêm ngặt hơn。

4、Tương ứng với đặc điểm của đợt IPO Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ，Đang tiến hành giao dịch tái cơ cấu kèo nhà cái m88 niêm yết công ty niêm yết Kechuang，Công ty mục tiêu cũng được phép có các thỏa thuận về quyền biểu quyết khác nhau、Sự tham gia của các công ty red chip，Nhưng nó có các yêu cầu tương ứng về các chỉ số tài chính cụ thể kèo nhà cái m88 cần đáp ứng các yêu cầu công bố thông tin cụ thể。

5. Cơ chế phát hành trái phiếu chuyển đổi định hướng kèo nhà cái m88 cổ phiếu

Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới khoa học công nghệ đã có những điều chỉnh về cơ chế định giá phát hành cổ phiếu đối với việc phát hành cổ phiếu của công ty niêm yết trong lĩnh vực đổi mới khoa học công nghệ để mua giao dịch tài sản。Theo "Biện pháp quản lý tổ chức lại"，Các công ty niêm yết truyền thống đang phát hành cổ phiếu để mua tài sản，Giá cổ phiếu do công ty niêm yết phát hành không thấp hơn 90% giá giao dịch cổ phiếu bình quân trong 20/60/120 ngày giao dịch trước ngày cơ sở định giá。Quy định mới về việc tổ chức lại Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ sẽ điều chỉnh thành，Giá cổ phiếu của công ty niêm yết trong lĩnh vực khoa học kèo nhà cái m88 công nghệ phát hành để mua tài sản không thấp hơn 80% giá giao dịch bình quân của các cổ phiếu nêu trên，Điều này sẽ cho phép các công ty niêm yết trong lĩnh vực đổi mới khoa học kèo nhà cái m88 công nghệ có được mức giá linh hoạt hơn cho các giao dịch như vậy。

Ngoài ra，Trong giao dịch phát hành trái phiếu chuyển đổi có định hướng mua tài sản cho doanh nghiệp niêm yết về đổi mới khoa học công nghệ，Quy định mới về tái cơ cấu Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ được quy định rõ ràng，Ngày bắt đầu thời gian chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi định hướng không được ít hơn 6 tháng kể từ ngày kết thúc phát hành。Mặc dù đã có trường hợp trái phiếu chuyển đổi định hướng làm công cụ giao dịch trong các trường hợp trước đây trong khu vực truyền thống，Nhưng không có quy định rõ ràng như vậy。

Trên đây là tóm tắt sơ bộ của chúng tôi về một số diễn biến mới thể hiện trong việc tái cơ cấu cổ phiếu mới trong Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ。Vì "Dự thảo nhận xét về Quy tắc đánh giá" vẫn đang thu thập ý kiến，Chưa được phát hành chính thức，Vì vậy, vui lòng chú ý sửa đổi thêm cho phiên bản phát hành cuối cùng trong tương lai。Chúng tôi cũng sẽ tiếp tục chú ý đến các quy tắc kèo nhà cái m88 thông lệ pháp lý đối với các giao dịch sáp nhập, mua lại kèo nhà cái m88 tái cơ cấu của các công ty niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học kèo nhà cái m88 Công nghệ。

* Nội dung bài viết này một phần dựa trên "Quy tắc dự thảo để xem xét"，Văn bản này chưa được ban hành chính thức，Phiên bản phát hành chính thức có thể khác với nội dung của bản dự thảo tư vấn hiện có，kèo nhà cái m88 tương ứng ảnh hưởng đến cuộc thảo luận của bài viết này，Xin quý độc giả chú ý。