Theo Điều 84 của "link m88c biện pháp quản lý việc mua lại công ty niêm yết", bất kỳ ai có một trong link m88c trường hợp sau đây đều được coi là có quyền kiểm soát một công ty niêm yết:(1) Nhà đầu tư là cổ đông kiểm soát nắm giữ trên 50% cổ phần của công ty niêm yết;(2) Nhà đầu tư thực sự có thể kiểm soát hơn 30% link m88ểu quyết của cổ phiếu công ty niêm yết;(3) Nhà đầu tư có thể quyết định việc bổ nhiệm hơn một nửa số thành viên ban giám đốc của công ty bằng cách thực sự kiểm soát link m88ểu quyết đối với cổ phiếu của công ty niêm yết;(4) link m88ểu quyết của cổ phiếu của công ty niêm yết mà nhà đầu tư thực sự có thể kiểm soát đủ để có tác động đáng kể đến nghị quyết của đại hội đồng cổ đông của công ty;(5) link m88c trường hợp khác do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc xác định.Có thể thấy rằng ngoài việc giành quyền sở hữu cổ phần, việc giành được một tỷ lệ link m88ểu quyết nhất định, giành quyền kiểm soát hội đồng quản trị, v.v., cũng có thể đạt được hiệu quả giành quyền kiểm soát một công ty niêm yết.

Chúng tôi ở đây"Mua lại link m88c công ty niêm yết Phần 2: link m88c phương pháp giành quyền kiểm soát link m88c công ty niêm yết - Chào mua"và"Mua lại link m88c công ty niêm yết Phần thứ ba: link m88c phương pháp khác để giành quyền kiểm soát link m88c công ty niêm yết"Giới thiệu link m88c phương pháp phổ biến để mua lại link m88c công ty niêm yết như chào mua công khai, mua lại theo thỏa thuận, mua lại gián tiếp và đăng ký mua cổ phiếu chưa phát hành rộng rãi của link m88c công ty niêm yết. Trên thực tế, một số công ty niêm yết có tỷ lệ cổ phần nắm giữ tương đối cao của link m88c cổ đông kiểm soát. Nếu chỉ có được quyền kiểm soát thông qua việc mua lại thỏa thuận, không chỉ chi phí vốn sẽ cao hơn mà một số công ty niêm yết cũng có thể đưa ra chào mua công khai bắt buộc; cổ phần của người chuyển nhượng trong công ty niêm yết Cổ phiếu là cổ phiếu bị hạn chế (ví dụ: cổ phiếu do giám đốc, người giám sát và giám đốc điều hành cấp cao nắm giữ bị hạn chế mua bán, cổ phiếu đang được cầm cố, công ty

Ủy thác link m88ểu quyết, như tên gọi, đề cập đến hành vi pháp lý trong đó cổ đông của một công ty niêm yết ủy thác link m88ểu quyết tương ứng với cổ phần của công ty niêm yết mà họ nắm giữ cho một bên khác để thực hiện.

1. Tuân thủ link m88ểu quyết

Là quyền sở hữu cổ phần, việc ủy ​​thác link m88ểu quyết không có nghĩa là cổ phần sẽ được chuyển giao tương ứng. Tuy nhiên, mục đích cuối cùng của việc xuất hiện và sử dụng ủy thác link m88ểu quyết là để đảm bảo việc thực hiện và ổn định quyền kiểm soát của bên mua. Để đạt được mục đích này, theo thỏa thuận ủy thác link m88ểu quyết, bên ủy thác thường cần chuyển giao link m88ểu quyết. quyền đề cử, đề xuất tương ứng với số cổ phần ủy thác nắm giữ. Trong thời gian ủy thác, người được ủy thác được giao toàn quyền thực hiện. Trong thời gian ủy thác, người được ủy thác có quyền thực hiện link m88ểu quyết theo ý muốn của mình.

Nói chung, ủy thác link m88ểu quyết có đặc điểm là thời gian ủy thác dài, không thể hủy bỏ và biểu quyết theo ý muốn của người được ủy thác. Ở một mức độ nhất định, cổ đông kiểm soát và người kiểm soát thực tế ban đầu có nghĩa vụ hạn chế bán hàng và cam kết hạn chế bán hàng có thể. chuyển quyền kiểm soát, có xung đột nhất định với ý định quản lý[1], cơ quan quản lý thường đặt câu hỏi “hành vi ủy thác link m88ểu quyết có thực chất cấu thành chuyển nhượng cổ phần hay không; các đối tượng liên quan có vi phạm cam kết hạn chế bán cổ phần hay không”. Khi trả lời các câu hỏi của cơ quan quản lý, các công ty niêm yết và các tổ chức trung gian thường giải thích theo “Luật Công ty”, “Hướng dẫn Điều lệ Hiệp hội các Công ty niêm yết” và “Quy chế Đại hội đồng cổ đông của các công ty niêm yết” rằng ngoài việc tham dự trực tiếp tại cuộc họp cổ đông, cổ đông công ty cũng có thể ủy thác cho người khác thay mặt mình tham dự và thực hiện link m88ểu quyết trong phạm vi được ủy quyền;

2. Tác động của việc ủy ​​link m88ểu quyết đến sự ổn định của quyền kiểm soát

Ủy link m88ểu quyết được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch kiểm soát công ty niêm yết do tính linh hoạt của nó. Tuy nhiên, so với việc chuyển quyền sở hữu cổ phần, việc ủy ​​thác link m88ểu quyết không dẫn đến việc chuyển quyền sở hữu nếu bên ủy thác nắm giữ cổ phần thu hồi việc ủy ​​thác link m88ểu quyết, chuyển nhượng cổ phần được ủy thác ra bên ngoài hoặc không gia hạn. thỏa thuận ủy thác sau khi hết hạn sẽ có tác động. Sự kiểm soát của người được ủy thác đối với công ty niêm yết cuối cùng sẽ dẫn đến sự mất ổn định trong quyền kiểm soát của công ty niêm yết.

Trong thực tế, các cơ quan quản lý cũng rất lo ngại về nguy cơ kiểm soát không ổn định có thể xảy ra do việc ủy ​​thác link m88ểu quyết. Để giảm thiểu rủi ro này, các biện pháp có thể được thực hiện thường bao gồm: 1) Bên ủy thác đưa ra cam kết. không tìm kiếm quyền kiểm soát công ty niêm yết. 2) Phải nêu rõ trong cam kết ủy thác link m88ểu quyết hoặc thỏa thuận ủy thác rằng việc ủy ​​thác có liên quan là ủy thác không hủy ngang và có quyền tùy ý quyết định, bên ủy thác không có quyền đơn phương chấm dứt việc ủy ​​thác và bên ủy thác không được giảm số cổ phần ủy thác nếu không có lý do chính đáng. sự đồng ý của bên được ủy thác, v.v. để đảm bảo niêm yết Sự ổn định trong hoạt động của công ty.

3. link m88 thể bị thu hồi hay không

Trong các dự án liên quan đến giao dịch quyền kiểm soát của các công ty niêm yết, để đảm bảo sự ổn định của việc ủy ​​link m88ểu quyết, trong hầu hết các thỏa thuận ủy quyền link m88ểu quyết, ngoài việc quy định thời hạn ủy link m88ểu quyết, thông thường sẽ thêm cụm từ "không thể hủy ngang" trước mặt phái đoàn có link m88ểu quyết hoặc những biểu hiện tương tự nhằm ngăn cản bên ủy thác tự mình thu hồi link m88ểu quyết.

Mặc dù bên ủy thác và bên nhận ủy thác có thể dễ dàng đạt được thỏa thuận về "không thể hủy bỏ" ở giai đoạn ủy thác link m88ểu quyết, nhưng trên thực tế, khi giao dịch hoàn tất và điều kiện thị trường thay đổi, nhiều bên ủy thác mong muốn chấm dứt hoặc hủy bỏ việc ủy ​​thác link m88ểu quyết. Về vấn đề này, chưa có nguyên tắc xét xử thống nhất trong thực tiễn tư pháp về việc bên ủy thác có được thực hiện quyền tùy tiện chấm dứt quan hệ ủy thác theo quy định tại Điều 933 Bộ luật Dân sự hay không.

Về vấn đề này, chúng tôi đề nghị rằng khi lựa chọn ủy thác link m88ểu quyết như một phương tiện để giành quyền kiểm soát một công ty niêm yết, cần phải dựa trên cơ cấu vốn thực tế của công ty niêm yết trước khi sử dụng và cơ chế biểu quyết cụ thể việc ủy ​​thác quyền cần được thiết lập hợp lý.

4. link m88ấu thành một thỏa thuận hành động phối hợp hay không

Đoạn đầu tiên của Điều 83 của "Các biện pháp quản lý việc mua lại các công ty niêm yết" quy định rằng thuật ngữ "hành động phối hợp" như được đề cập trong các Biện pháp này có nghĩa là các nhà đầu tư cùng nhau mở rộng cổ phần của một công ty niêm yết mà họ có thể cùng kiểm soát các nhà đầu tư khác thông qua các thỏa thuận hoặc thỏa thuận khác. Hành động hoặc thực tế về số lượng link m88ểu quyết. Khoản 2 Điều này chỉ ra nhiều trường hợp cấu thành những người đồng hành bằng cách liệt kê từng mục một nhưng các trường hợp được liệt kê không bao gồm rõ ràng phương thức ủy thác link m88ểu quyết.

Trong thực tế, có nhiều ý kiến ​​​​khác nhau về việc liệu thỏa thuận ủy thác biểu quyết có dẫn đến mối quan hệ hành động phối hợp giữa link m88c bên tham gia giao dịch hay không. Về vấn đề này, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến lần lượt ban hành "Hướng dẫn công bố thông tin về việc mua lại và thay đổi lợi ích cổ phần của link m88c công ty niêm yết (Dự thảo lấy ý kiến)" và "Hướng dẫn dành cho Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến" Công bố thông tin về link m88c giao dịch mua lại và thay đổi vốn sở hữu của công ty niêm yết" năm 2018 (Dự thảo lấy ý kiến)" (sau đây gọi chung là ""Bản nháp để nhận xét"”), trong đó quy định rằng sau khi chuyển giao link m88ểu quyết, bên ủy thác và bên được ủy thác tạo thành những người cùng hành động.

Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, "Dự thảo lấy ý kiến" vẫn chưa được ban hành chính thức. Do đó, hiện tại chưa có quy định pháp lý rõ ràng nào về việc link m88hắc chắn sẽ dẫn đến mối quan hệ phối hợp hành động giữa các bên hay không. giao dịch. Trong các trường hợp khác nhau, bên ủy thác và bên được ủy thác thường giải thích và thuật lại câu chuyện theo quan điểm, quan điểm của mình dựa trên nhu cầu kinh doanh của mình, chẳng hạn như việc loại trừ quyền biểu quyết có thể độc lập giành được quyền kiểm soát hay không, liệu tính toán sáp nhập có gây ra rủi ro không? đề nghị đấu thầu, v.v., để giải thích liệu có mối quan hệ hành động phối hợp hay không.

Xét từ những trường hợp gần đây, khi tỷ lệ cổ phiếu kết hợp không vượt quá 30% tổng vốn cổ phần của một công ty niêm yết, thì hai bên tham gia giao dịch có nhiều khả năng tham khảo yêu cầu của "Dự thảo lấy ý kiến" để xác định một mối quan hệ hành động phối hợp và thực hiện nghĩa vụ tiết lộ thông tin. Để đạt được mục đích này, một thỏa thuận hành động phối hợp bổ sung thường được ký kết. Tất nhiên, cũng có trường hợp bên ủy thác và người được ủy thác chưa ký thỏa thuận hành động phối hợp mà trực tiếp dựa vào "Dự thảo lấy ý kiến" để thảo luận về link m88c trường hợp tạo thành một người hành động phối hợp.

Nếu tỷ lệ cổ phiếu kết hợp vượt quá 30% tổng vốn cổ phần của công ty niêm yết, các bên tham gia giao dịch không muốn xác định rằng có mối quan hệ hành động phối hợp vì điều này sẽ kích hoạt nghĩa vụ chào mua công khai. Về vấn đề này, các lập luận và lập luận thường được đưa ra từ các góc độ sau: 1) Bên ủy thác và bên được ủy thác chưa ký thỏa thuận phối hợp hành động hoặc không có thỏa thuận phối hợp hành động phù hợp, và cả bên ủy thác và bên được ủy thác đều chưa ký kết thỏa thuận phối hợp hành động. thực hiện link m88ểu quyết theo ý chí của mình;2) Bảng

Việc ủy ​​thác link m88ểu quyết cần có sự đồng ý của cả hai bên, trong khi việc từ bỏ link m88ểu quyết có thể được người nắm giữ cổ phần đơn phương thể hiện. Trên thực tế, nguy cơ bị xác định là người phối hợp là tương đối nhỏ. Tuy nhiên, vì việc từ bỏ link m88ểu quyết có thể tránh một cách khách quan nghĩa vụ chào mua công khai do được xác định là người phối hợp hành động nên các cơ quan quản lý chứng khoán cũng sẽ chú ý đến vấn đề này.

* [1] Hướng dẫn soạn thảo của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến về “Hướng dẫn công bố thông tin về việc mua lại và thay đổi vốn cổ phần của các công ty niêm yết (Dự thảo lấy ý kiến)” đã đề cập rõ ràng: Trong những năm gần đây, nhiều ủy thác link m88ểu quyết đã xuất hiện trên thị trường có thời hạn Dài hạn, không thể hủy ngang và dựa trên ý chí của người được ủy thác. Mục đích thực tế là để tránh các hạn chế bán hàng, thay đổi tư cách của người kiểm soát của công ty niêm yết, v.v., dẫn đến sự mất ổn định của. vốn chủ sở hữu của công ty niêm yết. Xem địa chỉ trang web: http://www.szse.cn/disclosure/notice/general/t20180413_534949.html