Ngày 9 tháng 5 năm 2024, trang web chính thức của Cục Điều tiết Chứng khoán Liêu Ninh công bố quyết định xử phạt hành chính đầu tiên m88 moi nhato năm 2024 (Hình phạt số 1 của Cục Liêu Ninh)[1], bị trừng phạt vì giao dịch nội bộ các cổ phiếu cấp cơ bản OTC mới m88 moi nhat rò rỉ (truyền) thông tin nội bộ xảy ra m88 moi nhato năm 2020. Các thực thể liên quan trong vụ việc có liên quan nhiều đến ngành quang điện. Các hành vi vi phạm phải chịu hình phạt theo quy định bao gồm giao dịch nội gián thực tế, cũng như các nhà lãnh đạo ngành chỉ truyền thông tin nội bộ mà không giao dịch. trường hợp tương đối ít.[2], liên quan đến hành vi giao dịch nội gián liên quan đến một công ty được niêm yết trên Bảng chính Thâm Quyến m88 moi nhato năm 2022 (liên quan đến sự thay đổi quyền kiểm soát của công ty niêm yết), các đối tượng liên quan là đối tác cấp cao của một tổ chức đầu tư nổi tiếng m88 moi nhat chủ tịch chi nhánh của một ngân hàng thương mại. Người trước Bị nghi ngờ truyền thông tin nội bộ nhưng không chịu trách nhiệm, người sau trực tiếp tham gia giao dịch nội gián m88 moi nhat bị phạt tới 100 triệu nhân dân tệ, gây ra cuộc tranh luận sôi nổi trên thị trường.Xét theo cách diễn đạt hình phạt số 1 của Cục Liêu Ninh, các bên liên quan lẽ ra phải thuê đội ngũ luật sư chứng khoán chuyên nghiệp để phản hồi cơ quan điều tra theo quy định. của Cục Liêu Ninh cũng có cơ sở. Những điều cần chú ý trong văn bản xử phạt Khá nhiều. Bài viết này sẽ phân tích trường hợp cụ thể, cách bào chữa m88 moi nhat quyết định pháp lý đối với hình phạt số 1 của Cục Liêu Ninh thông qua phân tích đa chiều, hy vọng cung cấp những ý tưởng m88 moi nhat điểm tiếp cận nhất định cho các thực thể thị trường liên quan để tránh m88 moi nhat ngăn chặn giao dịch nội gián.Chủ đề vi phạm:Li Moujia (Chủ tịch Công ty LK, người phối hợp với cổ đông kiểm soát của Công ty LN, cổ phiếu của Công ty LK được niêm yết giao dịch trên Thị trường OTC Mới m88 moi nhato năm 2016 m88 moi nhat trở thành lô công ty đầu tiên được niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Bắc Kinh Exchange năm 2021), Zhao Moumou (khi đó là giám đốc của cổ đông kiểm soát Công ty LK m88 moi nhat là cổ đông lớn thứ bảy của Công ty LK).Các thông tin vi phạm chính:m88 moi nhato tháng 8 năm 2019, Chủ tịch SJ Li Mouyi bắt đầu giới thiệu SJ với Li Moujia m88 moi nhat trao đổi với Li Moujia về khoản đầu tư của LK m88 moi nhato công ty của ông m88 moi nhato thời điểm này. m88 moi nhato ngày 2 tháng 6 năm 2020, Li Yiyi đã gửi một báo cáo hợp tác phát hành riêng lẻ cho Li Yijia trên WeChat trả lời rằng không có vấn đề gì với định hướng chung m88 moi nhat hỏi thêm về hoạt động của công ty liên quan đến việc phát hành riêng lẻ m88 moi nhat các thỏa thuận cam kết. cổ đông cũ.Vi phạm quy tắc chính:Cả hành động của Li Mojia m88 moi nhat Zhao Moumou đều vi phạm Điều 53, khoản 1, Luật Chứng khoán[3]cấu thành Điều 191, Khoản 1 Luật m88 moi nhatng khoán[4]Vi phạm giao dịch nội gián như mô tả.1. Li A bị phạt 500.000 nhân dân tệ.2. Zhao Moumou tịch thu hơn 4,3 triệu nhân dân tệ thu nhập bất hợp pháp m88 moi nhat phạt tiền hơn 8,6 triệu nhân dân tệ (1 tịch thu m88 moi nhat 2 phạt tiền).Điểm nổi bật của vụ việc này:
1. Cẩn thận đánh giá thời điểm thông tin nội bộ được hình thành
Trong phiên điều trần, cả Li Mojia m88 moi nhat Zhao Moumou đều đưa ra ý kiến bào chữa về thời điểm thông tin nội bộ được hình thành. Họ tin rằng mặc dù Li Moumou B đã gửi "Báo cáo hợp tác" cho Li Moumou A thông qua WeChat m88 moi nhato ngày 2 tháng 6. , 2020, Tuy nhiên: (1) “Báo cáo hợp tác” chỉ thể hiện ý định đơn phương tài trợ của Li B ; (2) "Báo cáo hợp tác" không chỉ được gửi tới LK mà còn cho các nhà đầu tư tiềm năng khác; (3) Mặc dù Li Moujia đã trả lời sơ bộ rằng "phương hướng chung là ổn", Li Moujia là người duy nhất mà anh ấy có; không có quyền đưa ra quyết định tham gia phát hành riêng lẻ thay mặt cho LK; (4) SJ thực tế không có đủ điều kiện tài chính m88 moi nhato thời điểm đó.Tuy nhiên, những ý kiến bào chữa này đã không được Cục Điều tiết Chứng khoán Liêu Ninh thông qua. Theo mô tả của quyết định xử phạt hành chính, "Báo cáo Hợp tác" có số lượng, giá cả m88 moi nhat mục đích đầu tư của việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ của Li. Moujia bày tỏ “lớn Hướng đi là được” Sau đó, anh ta hỏi thêm về các chi tiết đầu tư, phản ánh ý định tham gia m88 moi nhato đợt phát hành riêng lẻ. Các hành động tiếp theo như LK chú ý đến các sản phẩm của SJ, xem xét các vấn đề về phát hành riêng lẻ m88 moi nhat ủy thác cho bên thứ ba tiến hành thẩm định thêm đã xác nhận thêm động thái này. tham gia phát hành riêng lẻ m88 moi nhato ngày 2 tháng 6 năm 2020. Đã hình thành.“Luật Chứng khoán” không quy định rõ ràng về thời gian hình thành thông tin nội bộ nhưng “Giải thích của Tòa án nhân dân tối cao m88 moi nhat Viện kiểm sát nhân dân tối cao về một số vấn đề liên quan đến việc áp dụng cụ thể pháp luật trong các vụ án hình sự về giao dịch nội gián” m88 moi nhat Rò rỉ thông tin nội bộ" (""Giải thích tư pháp về giao dịch nội gián"”) Điều 5 quy định về thời điểm hình thành thông tin nội bộ, tức là “thời điểm ban đầu chuyển động, lập kế hoạch, ra quyết định hoặc hành quyết của những người có ảnh hưởng đến việc hình thành thông tin nội bộ được coi là thông tin nội bộ tại thời điểm thông tin được hình thành." Quy tắc này áp dụng trong trường hợp này, kể cả trong trường hợp này Có thể có hai nghi ngờ trong việc áp dụng thực tế Tiêu chuẩn khách quan hoặc định nghĩa đầy đủ m88 moi nhat không rõ sự khác biệt giữa các tình huống trên là gì.Mặc dù vậy, điều chắc chắn là nếu các nhà đầu tư dự định tham gia m88 moi nhato các giao dịch lớn như phát hành riêng lẻ với các công ty niêm yết hoặc công ty niêm yết, họ không được xem nhẹ việc bảo mật thông tin nội bộ. Thông thường trong giai đoạn đầu của dự án, các nhà đầu tư chỉ có thể hình thành ý định sơ bộ với công ty mục tiêu. Biểu hiện cụ thể có thể là công ty mục tiêu m88 moi nhat nhà đầu tư trao đổi về kế hoạch đầu tư m88 moi nhat các điểm chính thông qua WeChat, điện thoại, v.v. theo trường hợp này, hành động hoặc thư từ này (đặc biệt là thư từ bằng văn bản) có thể được coi là thông tin nội bộ đã được hình thành.2 “Hành vi giao tiếp trong công việc” của người trong cuộc không phải là cái cớTrong trường hợp này, Li đề xuất rằng vì Zhao là giám đốc m88 moi nhat là cổ đông lớn thứ bảy của cổ đông kiểm soát LK m88 moi nhato thời điểm đó nên việc Li trao đổi các dự án đầu tư với ông ta là một hành động chính thức m88 moi nhat không cấu thành hành vi rò rỉ thông tin nội bộ.Sau khi kiểm tra thông tin công khai, chúng tôi nhận thấy Zhao Moumou chỉ là cổ đông của LK m88 moi nhat không giữ chức vụ giám đốc hay giám sát cấp cao tại LK; tuy nhiên, Li Mojia m88 moi nhat Zhao Moumou đều là cổ đông của HZ, công ty kiểm soát LK; cổ đông nắm giữ lần lượt khoảng 27% m88 moi nhat 11% vốn cổ phần của công ty. Đồng thời, Li Mojia giữ chức phó chủ tịch của HZ m88 moi nhat Zhao Moumou giữ chức vụ giám đốc của HZ. Điều đáng chú ý là Chủ tịch LN Zhong Moumou cũng nắm giữ khoảng 33% vốn cổ phần của HZ m88 moi nhat giữ chức chủ tịch kiêm tổng giám đốc của HZ.Vì vậy, việc Li Mojia bào chữa rằng việc trao đổi các dự án đầu tư với Zhao Moumou là một hành động chính thức là hợp lý, xét cho cùng, theo lý lịch của anh ta, anh ta có thể là đối tác kinh doanh cùng nhau, nhưng từ góc độ cổ phần m88 moi nhat việc làm, hãy nhìn xem. cấp độ LK, chỉ có Li Mojia làm giám đốc còn Zhao Moumou thì không. Zhao XX không nên biết thông tin hoạt động hoặc đầu tư của LK, m88 moi nhat thông tin này đương nhiên không thuộc nội dung công việc của Zhao mà anh ta cần biết trước do chức vụ của mình; cổ đông kiểm soát, LK Có đầu tư m88 moi nhato SJ hay không có thể chưa đến giai đoạn đại hội cổ đông xem xét, thậm chí không cần đại hội cổ đông quyết định.3. Tại sao Li Mojia không phải là đối tượng của thông tin nội bộ theo Điều 51, Mục 4 (Giao dịch kinh doanh) m88 moi nhat Mục 5 (Là Giám đốc Bên mua) của Luật Chứng khoánQuyết định xử phạt hành chính xác định Li Moujia, với tư cách là chủ tịch LK, đối tượng phát hành riêng lẻ của SJ, là người nội bộ có thông tin nội bộ theo quy định tại Điều 51, Mục 9 Luật Chứng khoán, tức là " Điều khoản của Ủy ban Giám sát m88 moi nhat Quản lý Chứng khoán của Hội đồng Nhà nước" trong điều khoản này. Những người khác được cơ quan quản lý chỉ định có quyền truy cập thông tin nội bộ.” Xét theo cách phân loại thông tin nội bộ của người nội bộ tại Điều 51 Luật Chứng khoán, có vẻ như mục 4 “những người có thể có được thông tin nội bộ liên quan của công ty do giao dịch kinh doanh với công ty”, hoặc mục 5 “giám đốc, giám đốc m88 moi nhat giám đốc của bên mua lại một công ty niêm yết” “Các nhà quản lý cấp cao” có thể phù hợp hơn với loại người trong cuộc của Li, vậy tại sao Cục Điều tiết Chứng khoán Liêu Ninh lại áp dụng điều khoản chung mà không áp dụng các mục 4 m88 moi nhat 5 dường như được nhắm mục tiêu nhiều hơn?Hiện chưa có giải thích cụ thể hơn để sàng lọc phạm vi người nội bộ hợp pháp quy định tại Điều 51 Luật Chứng khoán. Theo hiểu biết của chúng tôi về các quy định: (1) Các giao dịch kinh doanh đề cập ở mục 4 có thể tập trung nhiều hơn m88 moi nhato các đối tượng có được thông tin nội bộ trong các giao dịch kinh doanh thông thường m88 moi nhat không bao gồm các hoạt động kinh doanh không thường xuyên m88 moi nhat tạm thời, chẳng hạn như phát hành riêng lẻ trong Hoặc trong trường hợp này, đầu tư chung m88 moi nhat sáp nhập m88 moi nhat mua lại, nếu không thì danh mục “mua lại, giao dịch tài sản lớn” ở mục 5 sẽ vô ích đối với mục 5, mặc dù việc phát hành riêng lẻ cũng là mua lại trong một trường hợp. theo nghĩa rộng, các quy tắc chỉ phân loại nó là việc mua lại theo nghĩa rộng. Giới hạn ở ".Công ty niêm yếtngười mua m88 moi nhat giám đốc của nó", công ty được niêm yết trên Thị trường OTC Mới không phải là một công ty niêm yết m88 moi nhat do đó phải tuân theo các hạn chế về chủ đề nói trên mặc dù việc phát hành riêng lẻ của công ty trên Thị trường OTC Mới cấu thành bên trong. thông tin, quy định của Luật Chứng khoán về giao dịch nội gián cũng được áp dụng. Tuy nhiên, có thể không áp dụng được yêu cầu thứ năm để phân loại Li m88 moi nhato loại này. Việc áp dụng điều khoản che đậy để xác định anh ta là người nội bộ là hợp lý. thông tin nội bộ.Điều đáng chú ý là từ quan điểm thực tế, các cơ quan quản lý chứng khoán địa phương có thể linh hoạt hơn trong việc xác định người trong nội bộ thông tin nội bộ ở mục 4. Ví dụ, theo Cục Giám sát Thiểm Tây của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc [202 4〕Quyết định xử phạt hành chính số 1, Liu là cựu chủ tịch của một tổ chức đầu tư có kế hoạch mua lại một công ty niêm yết. Không nên có giao dịch kinh doanh hàng ngày giữa tổ chức đầu tư m88 moi nhat chính công ty được đầu tư, m88 moi nhat Cục Quản lý Chứng khoán Thiểm Tây tin rằng thuộc phạm vi điều chỉnh của Luật Chứng khoán thứ 5.Chúng tôi tin rằng dựa trên áp dụng pháp lý trong trường hợp này m88 moi nhat các thông lệ thị trường khác, việc xác định người nội bộ không thống nhất theo Luật Chứng khoán cụ thể là cách xác định m88 moi nhat áp dụng nó cũng như liệu nó có tồn tại một số ngoại lệ nhất định hay không. phải tuân theo các quy định chi tiết hơn do các cơ quan quản lý có liên quan ban hành.4. Trong trường hợp nào một người sẽ phải chịu trách nhiệm về việc truyền (rò rỉ) thông tin nội bộ?(1) Điều 191 Luật m88 moi nhatng khoán dường như không quy định trách nhiệm pháp lý đối với việc rò rỉ thông tin nội bộĐiều 53 “Luật Chứng khoán” quy định hành vi “tiết lộ thông tin nội bộ” là hành vi bị cấm giao dịch nội gián nhưng cách thể hiện trách nhiệm pháp lý đối với giao dịch nội gián tại Điều 191 “Luật Chứng khoán” khác với Điều 191 53. Hoàn toàn nhất quán, Luật chỉ quy định một cách chung chung rằng nếu người có thông tin nội bộ hoặc người có thông tin nội bộ trái phép vi phạm Điều 53 về hành vi “tham gia giao dịch nội gián” thì sẽ bị xử lý chứng khoán nắm giữ trái phép theo quy định của pháp luật. thì số lợi bất hợp pháp sẽ bị tịch thu m88 moi nhat bị phạt tiền tương ứng.Không rõ liệu “giao dịch nội gián” quy định tại Điều 191 Luật Chứng khoán chỉ bao gồm việc mua bán chứng khoán hay còn bao gồm cả việc rò rỉ thông tin hoặc khuyến khích người khác mua, bán chứng khoán. Chúng tôi tin rằng từ mục đích ban đầu của pháp luật, “tham gia giao dịch nội gián” nên được hiểu theo nghĩa rộng, bao gồm “tiết lộ thông tin nội bộ” m88 moi nhat “khuyến nghị người khác mua hoặc bán chứng khoán”.Chúng tôi nhận thấy rằng, tương tự như Luật Chứng khoán, các quy định khác cũng xử lý "tiết lộ thông tin nội bộ m88 moi nhat khuyến nghị người khác mua bán chứng khoán" m88 moi nhat "hành vi mua bán chứng khoán" một cách bình đẳng, ví dụ: (1) " Giao dịch nội gián trên thị trường chứng khoán" Nguyên tắc ghi nhận (Bản dùng thử)》(Đã hết hạn)[5]Điều 52001_52060[6], m88 moi nhat các hình phạt tương ứng là như nhau cho dù đó là tội giao dịch nội gián hay tội rò rỉ thông tin nội bộ. Vì vậy, để tránh mơ hồ, nếu Luật Chứng khoán được sửa đổi trong thời gian tới, có thể xem xét hoàn thiện, làm rõ các điều khoản trách nhiệm pháp lý tại Điều 191, tương ứng với các hành vi trái pháp luật thực chất tại Điều 53, m88 moi nhat hoàn thiện nội dung “giao dịch nội gián”. giao dịch” Ngay cả khi có các hình phạt khác nhau đối với hành vi “mua bán chứng khoán, rò rỉ thông tin nội bộ hoặc tư vấn cho người khác mua, bán chứng khoán”.(2) Trong trường hợp nào một người sẽ bị giám sát vì rò rỉ thông tin nội bộ?Do giao dịch nội gián được che giấu chặt chẽ nên các cơ quan quản lý chứng khoán m88 moi nhat tư pháp thường khó chứng minh được các tác nhân có liên quanSử dụng thông tin nội bộTham gia m88 moi nhato giao dịch chứng khoán, do đó, các quy định trao quyền tự chủ lớn hơn cho các cơ quan quản lý m88 moi nhat tư pháp chứng khoán[7], khi xác định có giao dịch nội gián hay không, tổ chức liên quan chỉ cần chứng minh được rằng thực thể liên quan có dấu hiệu của giao dịch nội gián. Ví dụ: nó chỉ cần chứng minh rằng thực thể liên quan đã tiến hành hoạt động giao dịch chứng khoán. liên quan đến thông tin nội bộ (không có bằng chứng) Giao dịch dựa trên hoặc dựa trên thông tin nội bộ) hoặc đủ để chứng minh hoạt động giao dịch chứng khoán của mình về cơ bản phù hợp với thông tin nội bộ (đối với trường hợp có quan hệ gia đình hoặc liên hệ với các đơn vị liên quan m88 moi nhat có nghĩa vụ chứng minh); để chứng minh thêm tính hợp lý của hành động của mình thuộc về cơ quan giám sát. Chủ thể chịu trách nhiệm chứng minh (nghĩa vụ chứng minh được đảo ngược).“Rò rỉ thông tin nội bộ” khác với “tham gia m88 moi nhato các giao dịch chứng khoán liên quan đến thông tin nội bộ”. Sau này có thể đưa ra các giả định phù hợp theo quy định, nhưng ở khía cạnh “rò rỉ thông tin nội bộ”, các yêu cầu nêu trên đối với “ tham gia m88 moi nhato các giao dịch chứng khoán có liên quan đến thông tin nội bộ” không thể được áp dụng một cách đơn giản “Giao dịch chứng khoán có thông tin nội bộ”. Ví dụ, ngay cả khi thực thể giao dịch có mối quan hệ mật thiết hoặc thường xuyên tiếp xúc với người nội bộ về thông tin nội bộ, nếu không có bằng chứng chắc chắn cho thấy người nội bộ đã rò rỉ thông tin m88 moi nhat quy định không rõ ràng thì cơ quan thực thi pháp luật đương nhiên không thể " cho rằng” người nội bộ đã biết thông tin nội bộ. Có người đã rò rỉ thông tin nội bộ vì nguồn thông tin của các đơn vị kinh doanh có thể rất đa dạng. Biết được thông tin nội bộ không có nghĩa là người nội bộ đã rò rỉ thông tin.Từ góc độ thực tiễn quản lý, số lượng các trường hợp quy định về rò rỉ thông tin nội bộ ít hơn nhiều so với các trường hợp quy định về giao dịch chứng khoán thực tế. Mặc dù có những người "nghi ngờ" rò rỉ thông tin nội bộ trong một số trường hợp, nhưng những người này. Cơ quan quản lý có thể không bị trừng phạt. Ví dụ, Hình phạt hành chính số 2 của Cục Điều tiết Chứng khoán Giang Tô được đề cập ở đầu bài viết này (trường hợp bệnh lao trong bảng bên dưới), mặc dù Yu Moumou có liên hệ với tư cách là người nội bộ m88 moi nhat là người thực hiện giao dịch nội gián trong giai đoạn nhạy cảm. , các văn bản quy định cho thấy hai người đã duy trì liên lạc với nhau từ năm 2016 m88 moi nhat chưa nêu ra việc Yu Moumou "rò rỉ" thông tin. Tương ứng, Yu Moumou cho đến nay vẫn chưa chịu trách nhiệm giám sát. SZ trong bảng dưới đây, Xu Moumou đóng vai trò là dự án mua lại
5. Giao dịch nội bộ cổ phiếu NEEQ không thể được miễn áp dụng Luật m88 moi nhatng khoán
Trong trường hợp này, Li Mojia m88 moi nhat Zhao Moumou đều lập luận rằng các quy định đặc biệt đối với cổ phiếu NEEQ được áp dụng m88 moi nhat Luật Chứng khoán không tự động áp dụng: (1) Phù hợp với "Quy định về thành lập Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh" của Tòa án nhân dân tối cao để tăng cường cải cách NEEQ Một số ý kiến về bảo vệ tư pháp do Sở giao dịch chứng khoán cung cấp" (""Một số ý kiến"”), cần chú ý đến đặc thù của thị trường Ban thứ ba mới. Các tiêu chuẩn xác định tầm quan trọng m88 moi nhat sự rò rỉ thông tin nội bộ của các công ty ở cấp độ niêm yết cơ bản của Ban thứ ba mới khác với tiêu chuẩn của các công ty niêm yết. Cần tham khảo "Thông báo của Tòa án Nhân dân Tối cao về xét xử hành vi gian dối trên thị trường chứng khoán" "Tuyên bố về một số quy định về các trường hợp vi phạm bồi thường dân sự" m88 moi nhat xác định rằng thông tin liên quan đến vụ việc là không quan trọng; thông tin phát hành riêng lẻ của các công ty được liệt kê ở cấp độ cơ bản của New Third Board không phải là thông tin nội bộ.Các ý kiến bào chữa trên không được Cục Quản lý m88 moi nhatng khoán Liêu Ninh thông qua. Chúng tôi tin rằng các lý do bao gồm: (1) Các quy định liên quan được hai người trích dẫn là để "tuyên bố sai sự thật" m88 moi nhat không phải "giao dịch nội gián", không nhằm mục đích "giao dịch nội gián". đề cập rằng "Một số ý kiến" cũng nhấn mạnh mong muốn đó"Đàn áp nghiêm trọngLiên quan đến lớp cơ bản, lớp đổi mới m88 moi nhat thị trường Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh của Hội đồng thứ ba mớiHành vi bất hợp pháp m88 moi nhat tội phạm””Hình phạt nghiêm khắc theo pháp luậtTiết lộ bất hợp pháp, không tiết lộ thông tin quan trọng,Giao dịch nội giánm88 moi nhat các tội phạm khác, mức độ xử phạt tài sản sẽ được tăng lên theo quy định của pháp luật m88 moi nhat việc áp dụng án treo sẽ được kiểm soát chặt chẽ"; (2) Các công ty OTC mới, là "các công ty có cổ phiếu được giao dịch trên các quốc gia khác". giao dịch chứng khoán được Hội đồng Nhà nước phê duyệt”, có sự kiện lớn đã xảy ra. Nằm trong phạm vi thông tin nội bộ được quy định rõ ràng tại Điều 80 m88 moi nhat Điều 81 của Luật Chứng khoán.Xét về các trường hợp, mặc dù số vụ giám sát giao dịch nội gián liên quan đến các công ty NEEQ là nhỏ so với Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải m88 moi nhat Thâm Quyến, nhưng vẫn có những trường hợp bị Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc/chứng khoán địa phương áp dụng các biện pháp xử phạt hành chính cơ quan quản lý theo Luật Chứng khoán thông qua các kênh công cộng, ví dụ: Zhang giao dịch CJ, Cai giao dịch BC, Zou giao dịch FX, v.v.Dựa trên những điều trên, các công ty OTC mới, bất kể lớp cơ bản, lớp đổi mới hay lớp được chọn (hiện tại là Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh), đợt phát hành riêng lẻ của họ m88 moi nhat các sự kiện lớn khác cũng như nghĩa vụ cấm giao dịch nội gián đều nằm trong phạm vi của Luật Chứng khoán. Chỉ vì nó được niêm yết trên Bảng thứ ba mới chứ không phải trên các Sở giao dịch phía Bắc Thượng Hải m88 moi nhat Thâm Quyến, nên nó sẽ không được miễn các quy định về giao dịch nội gián m88 moi nhat các nghĩa vụ liên quan theo Luật Chứng khoán.6. Kế hoạch giao dịch trước đó có thể được sử dụng để phòng vệ không?Mục 2 Điều 4 của "Giải thích tư pháp về giao dịch nội gián" quy định rằng việc tham gia m88 moi nhato các giao dịch chứng khoán có liên quan theo hợp đồng, hướng dẫn m88 moi nhat kế hoạch bằng văn bản đã được ký kết trước không cấu thành giao dịch nội gián. Người bị trừng phạt trong trường hợp này, Zhao Moumou, đề xuất rằng trước khi mua cổ phiếu, anh ta đã biết về sự hợp tác giữa SJ m88 moi nhat LN từ một người không phải Li Mojia m88 moi nhat anh ta chưa đọc lịch sử trò chuyện do Li Mojia chuyển tiếp trước khi giao dịch Vì vậy, việc mua bán cổ phiếu được thực hiện theo kế hoạch đã lập từ trước.Theo chứng cứ của vụ án, trước khi thông tin nội bộ được hình thành, Zhao Moumou đã không lập kế hoạch rõ ràng về số lượng, thời gian, phương thức m88 moi nhat các yếu tố khác mua "SJ". "SJ" trong thời điểm nhạy cảm của thông tin nội bộ đang thực hiện kế hoạch đã được lập từ trước,Vì vậy, ngoại lệ này không thể được áp dụng bằng cách tham chiếu; đồng thời, thời gian giao dịch của Zhao Moumou là sau khi Li Moumou gửi bản ghi cuộc trò chuyện m88 moi nhat bằng chứng hiện có không đủ để chứng minh rằng Zhao Moumou không đọc cuộc trò chuyện bản ghi được chuyển tiếp bởi Li Moumou trước khi giao dịch.Trên thực tế, thường rất khó để khẳng định cách phòng thủ này một cách hiệu quả trong thực tế. Không hiếm những tuyên bố tương tự được đưa ra trong các vụ giao dịch nội gián, nhưng thường thì người bị trừng phạt không cung cấp đủ bằng chứng để chứng minh rằng mình đã có “kế hoạch từ trước” m88 moi nhat do đó không thể áp dụng các quy định của điều này. bài viết để xây dựng một phòng thủ hiệu quả.Bắt buộcNghĩa vụ pháp lý phải kiêng giao dịch, ngay cả khi giao dịch dựa trên các giao dịch được lên kế hoạch trước, không phải là lý do chính đáng”[8]. Ngoài ra, cách giải thích tư pháp nêu trên nhằm mục đích xử lý tội phạm hình sự hơn là vi phạm hành chính. Người ta cũng nghi ngờ liệu có thể áp dụng vi phạm hành chính có tham chiếu hay không.Điều đáng chú ý là “Hướng dẫn xác định giao dịch nội gián trên thị trường chứng khoán (bản dùng thử)” (đã hết hạn) từng quy định rằng nếu “giao dịch chứng khoán không liên quan gì đến thông tin nội bộ” thì thủ phạm hoạt động giao dịch chứng khoán không phải là giao dịch nội gián. Lý do này giống với kế hoạch giao dịch trước đó. Về cơ bản, họ đều khẳng định mình chưa “sử dụng” thông tin nội bộ để giao dịch m88 moi nhat hành vi giao dịch chứng khoán có tính “độc lập, tự chủ”.7. Tính bất thường của giao dịch không phải là yêu cầu để xác định giao dịch nội gián có hiểu biếtTrong trường hợp này, Cục Điều tiết Chứng khoán Liêu Ninh đề xuất thuật ngữ “biết giao dịch nội gián”, nghĩa là tham chiếu quy định tại Điều 2 của “Giải thích tư pháp về giao dịch nội gián”, sự bất thường của giao dịch không phải là yêu cầu cấu thành đối với việc xác định biết thông tin nội bộ m88 moi nhat bản thân hành vi giao dịch của nó đã đáp ứng các yếu tố cấu thành hành vi giao dịch nội gián, đủ điều kiện thực hiện theo “Biên bản Hội nghị chuyên đề Tòa án nhân dân tối cao về một số vấn đề liên quan đến chứng cứ trong phiên tòa xét xử hành chính chứng khoán”. Các trường hợp phạt đền" (""Tóm tắt Hội nghị chuyên đề"”)Điều 5[9]Các điều khoản xác định rằng hành vi của anh ta cấu thành giao dịch nội gián.Khác với giao dịch nội gián được cho là (giao dịch bất thường), việc biết giao dịch nội gián lấy "kiến thức" về thông tin nội bộ làm yếu tố quan trọng ngay cả khi hành vi giao dịch chứng khoán của thủ phạm không phải là bất thường hoặc thậm chí không mua hoặc bán cổ phiếu nào cả, Bởi vì anh ta thực sự là người nội bộ theo luật định hoặc được chứng minh là có kiến thức về thông tin nội bộ, Do đó, có thể coi giao dịch nội gián đã được thực hiện; trong khi giao dịch nội gián giả định (giao dịch bất thường) tập trung m88 moi nhato sự “bất thường” của hành vi giao dịch. Mặc dù có thể không có bằng chứng rõ ràng để chứng minh rằng anh ta biết về thông tin nội bộ. , mức độ nhất quán về thời gian m88 moi nhat mức độ sai lệch trong giao dịch, mức độ tương quan lãi suất m88 moi nhat các khía cạnh khác, có thể xác định rằng có hành vi giao dịch bất thường, do đó người ta cho rằng nó đã thực hiện giao dịch nội gián.Đánh giá từ việc xác định m88 moi nhat giải thích thuật ngữ "giao dịch nội gián có hiểu biết" của các cơ quan quản lý trong các trường hợp thực tế, tiêu chuẩn để nhận dạng tư pháp có vẻ "nghiêm ngặt": nếu chủ thể liên quan chủ động biết hoặc bị tiết lộ thông tin nội gián liên quan thì sẽ có Nó có thể đã được đưa m88 moi nhato phạm vi quy định về "biết giao dịch nội gián". Nếu thêm hành vi mua bán cổ phiếu cơ bản, nếu các bên không có bằng chứng thuyết phục để chứng minh rằng họ không biết thì khả năng xảy ra tương đối cao hơn. được coi là giao dịch nội gián.8. Cách tính thu nhập bất hợp pháp?Trong trường hợp này, Zhao Moumou ủng hộ việc sử dụng phương pháp "nhập trước, xuất trước" để tính thu nhập bất hợp pháp, trong khi Cục Điều tiết Chứng khoán Liêu Ninh tin rằng việc sử dụng "phương pháp nhập sau xuất trước" có thể phản ánh tốt hơn tác động của thông tin nội gián đến các chủ thể giao dịch m88 moi nhat phù hợp với đặc điểm của hành vi giao dịch nội gián trái pháp luật m88 moi nhat quy ước tính toán đối với các trường hợp tương tự.Đánh giá từ các quyết định xử phạt hành chính do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (Cục) công bố, đã có tiền lệ sử dụng "m88 moi nhato trước, ra trước" hoặc "m88 moi nhato sau, ra trước" khi tính lợi nhuận từ các hành vi vi phạm kể từ năm 2012. Tuy nhiên, phương pháp tính toán này không có cơ sở chính thức trong pháp luật. Đây là phương pháp định giá hàng tồn kho được sử dụng phổ biến trong kế toán.Các nguyên tắc trên có thể được giải quyếtGiá mua tương ứng với giá bán cổ phiếuVấn đề làm thế nào để xác nhận, tức là làm thế nào để khớp số cổ phiếu đã bán với số cổ phiếu đã mua tại thời điểm đó. Khi số lượng cổ phiếu mua bằng số lượng cổ phiếu bán ra thì kết quả thực tế không có sự khác biệt nhưng khi số lượng cổ phiếu mua lớn hơn số lượng cổ phiếu bán ra thì không thể xác định được phần nào của cổ phiếu đó; cổ phiếu đã được bán m88 moi nhat còn không bán được. Khi xác định giá mua tương ứng với số cổ phiếu bán ra thì cần áp dụng các phương pháp tính toán phù hợp.Cần làm rõ điều này không có nghĩa là thu nhập bất hợp pháp tính theo nguyên tắc nhập sau xuất trước phải lớn hơn. Cốt lõi là nó phụ thuộc m88 moi nhato sự biến động của giá cổ phiếu công ty theo thời gian. , để tính chi phí xác định khi mua một số cổ phiếu m88 moi nhat bán chúng. Sẽ có sự khác biệt về chênh lệch giá giữa lợi nhuận của một số cổ phiếu; ít lợi nhuận bất hợp pháp hơn.Sau khi kiểm tra các quyết định xử phạt hành chính của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc/cơ quan quản lý chứng khoán địa phương, không khó nhận thấy rằng trong các trường hợp xử phạt hành chính khác nhau, phương pháp tính thu nhập bất hợp pháp không giống nhau m88 moi nhat không có nguyên tắc hoặc công thức tính toán rõ ràng ở cấp độ quy tắc. Trước đây, “Hướng dẫn xác định giao dịch nội gián trên thị trường chứng khoán (Bản dùng thử)” (đã hết hạn) vẫn có phương pháp tính số tiền thu lợi bất hợp pháp, nhưng sau khi bãi bỏ hướng dẫn, không có quy định thay thế nào được ban hành.Vuốt lên để đọc bình luận
[1] Ủy ban Điều tiết m88 moi nhatng khoán Trung Quốc Cục Giám sát Liêu Ninh Quyết định Xử phạt Hành chính [2024] Số 1
http://www.csrc.gov.cn/liaoning/c103750/c7478974/content.shtml[2] Ủy ban Điều tiết m88 moi nhatng khoán Trung Quốc Cục Giám sát Giang Tô Quyết định Xử phạt Hành chính [2024] Số 2http://www.csrc.gov.cn/jiangsu/c103902/c7480640/content.shtml[3] "Luật Chứng khoán" Điều 53, Đoạn 1: Người nội bộ giao dịch chứng khoán thông tin nội bộ m88 moi nhat người thu thập thông tin nội bộ một cách bất hợp pháp không được mua bán chứng khoán của công ty hoặc rò rỉ thông tin trước khi thông tin nội bộ được công khai hoặc công khai. khuyên người khác mua hoặc bán chứng khoán.[4] "Luật Chứng khoán" Điều 191, Khoản 1: Người nội bộ giao dịch chứng khoán, thông tin nội bộ hoặc người thu thập trái phép thông tin nội bộ vi phạm quy định tại Điều 53 của Luật này m88 moi nhat thực hiện giao dịch nội gián đối với chứng khoán nắm giữ thì bị tịch thu m88 moi nhat phạt tiền từ một lần đến mười lần số tiền thu trái pháp luật; không thu lợi bất hợp pháp hoặc thu lợi bất chính dưới 500.000 nhân dân tệ, bị phạt tiền từ 500.000 nhân dân tệ đến 5 triệu nhân dân tệ.[5] "Hướng dẫn xác định giao dịch nội gián trên thị trường chứng khoán (Bản dùng thử)" (Hết hạn m88 moi nhato tháng 10 năm 2020) Điều 12: Hoạt động giao dịch chứng khoán đáp ứng các điều kiện sau được coi là giao dịch nội gián: (3) Thủ phạm có nội gián thông tin Mua hoặc bán chứng khoán liên quan trong khoảng thời gian nhạy cảm về giá hoặc tư vấn cho người khác mua hoặc bán chứng khoán liên quan hoặc rò rỉ thông tin này.[6] Điều 180 của Bộ luật Hình sự: [Tội giao dịch nội gián m88 moi nhat rò rỉ thông tin nội bộ] Người biết thông tin nội bộ về giao dịch chứng khoán m88 moi nhat giao dịch kỳ hạn hoặc người lấy trái phép thông tin nội bộ về giao dịch chứng khoán m88 moi nhat giao dịch kỳ hạn sẽ không được tham gia phát hành chứng khoán, giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai hoặc các giao dịch khác liên quan đến việc phát hành chứng khoán, trước khi thông tin có tác động đáng kể đến giá giao dịch chứng khoán hoặc hợp đồng tương lai được công bố, mua bán chứng khoán hoặc tham gia m88 moi nhato các giao dịch đó.[7] Điều 5 “Biên bản hội nghị chuyên đề một số vấn đề liên quan đến chứng cứ khi xét xử vụ án xử phạt hành chính chứng khoán” của Tòa án nhân dân tối cao: Phiên họp cho rằng chứng cứ do cơ quan quản lý cung cấp có thể chứng minh một trong các trường hợp sau đây m88 moi nhat người bị bị trừng phạt không thể đưa ra lời giải thích hợp lý hoặc cung cấp bằng chứng để loại trừ việc sử dụng thông tin nội bộ để tham gia m88 moi nhato các hoạt động giao dịch chứng khoán có liên quan, tòa án nhân dân có thể xác nhận rằng hành vi giao dịch nội gián được xác định theo quyết định xử phạt bị khởi kiện là: (1) đ) Người nội bộ về thông tin nội bộ giao dịch chứng khoán quy định tại Điều 74 Luật Chứng khoán đã tiến hành điều tra đối với người nội bộ về thông tin liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán;[8] Ví dụ: Ủy ban Điều tiết m88 moi nhatng khoán Trung Quốc (2023) Quyết định xử phạt hành chính số 66.[9] Điều 5 “Biên bản hội nghị Tòa án nhân dân tối cao về một số vấn đề liên quan đến chứng cứ khi xét xử vụ án xử phạt hành chính chứng khoán”: Hội nghị cho rằng chứng cứ do cơ quan quản lý nhà nước cung cấp có thể chứng minh một trong các trường hợp sau đây m88 moi nhat người bị bị trừng phạt không thể đưa ra lời giải thích hợp lý hoặc cung cấp bằng chứng để loại trừ việc sử dụng thông tin nội bộ để tham gia m88 moi nhato các hoạt động giao dịch chứng khoán có liên quan, tòa án nhân dân có thể xác nhận rằng hành vi giao dịch nội gián được xác định theo quyết định xử phạt bị khởi kiện là: (1) đ) Người nội bộ về thông tin nội bộ giao dịch chứng khoán quy định tại Điều 74 Luật Chứng khoán đã tiến hành điều tra đối với người nội bộ về thông tin liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán;Nhóm kinh doanh tuân thủ chứng khoán Haiwen đã tham gia sâu m88 moi nhato lĩnh vực quản lý sau đầu tư m88 moi nhat giám sát tuân thủ niêm yết trong nhiều năm, đồng thời cung cấp các dịch vụ thoái vốn đầu tư A-share, tuân thủ niêm yết m88 moi nhat quản lý cổ phiếu cho các công ty niêm yết nổi tiếng, các quỹ lớn trong m88 moi nhat ngoài nước, các tổ chức đầu tư, công ty chứng khoán… Dịch vụ pháp lý liên quan đến tăng giảm tỷ lệ sở hữu, điều tra, kiện tụng chứng khoán.
